证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 李雪峰 

  当大多数市场参与者尚未从二级市场深度调整中缓过神时，各路先知先觉的资金已趁股市回调密集扫货，掀起了密集的举牌潮。

  据不完全统计，至少从7月6日开始，包括中科招商、“法人股大王”刘益谦及前海人寿在内的产业资本、金融资本已实施了举牌计划，被举牌方涵盖鼎泰新材、大连圣亚、有研新材、博通股份、万科A等十余家上市公司。

  按照惯常的信息传递路径，上市公司控股股东及董监高往往是内幕信息的生产者及第一知情方，其增减持行为更具参考意义。或者说，在股价连续调整甚至跌破某些关键价位时，如定增价、员工持股计划平均持股价格、股权质押强平价，上市公司控股股东及董监高更有动力或义务稳定股价，从而实施增持。

  然而，根据上述举牌案例，作为第三方的产业资本及金融资本似乎对上市公司股价更为敏感，且增持动作更为迅猛。

  以证监会7月8日发布的关于支持上市公司大股东增持股份稳定股价为分界点，此前绝大多数上市公司大股东囿于短线交易规定及资金等客观因素，并未密集增持股份或披露增持计划。反而是中科招商等第三方资本“在人们都不敢买的时候”进场抄底，在上市公司大股东抛出增持方案后进一步扫货，前海人寿甚至斥资80亿元直接举牌万科A，由此面临与华润集团及万科A管理团队的直接抗衡。

  仅从举牌时间、举牌效率及举牌规模来看，第三方产业资本、金融资本完胜上市公司控股股东，这些第三方资本在对二级市场的整体把握及操盘技巧方面，展现出了良好的资本运作能力。

  以往第三方资本在举牌上市公司后往往会被人为地扣上“门口的野蛮人”的帽子，上市公司控股股东及董监高会利用各种规则钳制举牌方行使股东权利。如以持股主体不明、手续不全为由拒绝举牌方参加股东大会、向董事会派驻董事成员等，当然某些资金实力雄厚、社会资源丰富的上市公司大股东则会与举牌方展开举牌大战、舆论大战，以此逼退举牌方对上市公司控股权的角逐。

  而在这一次，中科招商、刘益谦、前海人寿等并未如以往一样被扣上野蛮人的帽子，事实上，在证监会豁免短线交易及鼓励增持后，敢于抄底的举牌方已形同白马骑士。毕竟当时市场走向并不明朗，此前有相当一部分抄底资金抄到半山腰而遭受重大损失。

  从这个意义上来说，如果某些第三方资本趁上市公司股价深度调整时连续举牌直至夺取控股权，也最好不要扣上恶意举牌的帽子，除非该第三方资本未履行举牌信披义务或者明显违法。如果某举牌方确实意在谋求上市公司控股权，则该公司控股股东完全可以公开宣战，捍卫控股权。截至目前，被举牌的十余家上市公司尚未对举牌方公开发出明显敌对的信号，市场也并不认为这些第三方资本此时举牌上市公司有何不妥。

  若进一步梳理上述参与举牌的第三方资本则可发现，金融资本在此轮举牌潮中表现得异乎寻常的生猛。如连续举牌朗科科技、三变科技等6家上市公司的中科招商便是金融资本的代表。此外，不惜超过5%持股红线而举牌有研新材的刘益谦影子公司国华人寿亦为金融资本，后者紧接着又举牌了国农科技。

  同期分别举牌博通股份、万科A、新华百货的举牌方上海朱雀股权投资管理股份有限公司、前海人寿、上海宝银创赢投资管理有限公司等同样系金融资本，仅永新股份等少数公司的举牌方系专注于实业领域的产业资本。

  “市场未动，资金先行！”金融资本在此番举牌潮中所起到的示范效应正在进一步放大，从某种程度而言，以金融资本为核心的第三方资本在稳定市场方面更具效力，这在以前多个案例中已得到充分佐证。