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  证券时报记者 曾福斌

  经向社会公开征求意见，并进行修改完善后，国务院正式印发了《基本养老保险基金投资管理办法》。《办法》与之前公布的征求意见稿基本一致，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。

  曾参与《办法》设计的中国社会科学院世界社保研究中心副秘书长齐传钧对证券时报记者表示，养老金入市对资本市场是重大利好，从长期看有助于改善投资者结构。而《办法》此时出台，首先有助于改善投资者的恐慌情绪，给市场一个积极的信号；其次，在市场大跌后入市，对养老金保值增值也是好事。

  数据显示，截至2014年底，城镇职工基本养老保险基金累计结余3.18万亿元，城乡居民养老保险基金累计结余0.38万亿元，合计约3.5万亿元。而齐传钧预计，到今年底，这部分基金累计结余将近4万亿元，30%的入市比例相当于约有1.2万亿元资金可供投资。

  不过，养老金的入市有个过程，并不会一步到位。人社部有关负责人此前曾表示，《办法》规定由省级政府根据当地养老基金结余情况，预留一定支付费用后，具体确定委托投资额度。人社部预计，扣除预留支付资金外，全国可以纳入投资运营范围的资金总计约两万多亿元，但也不是马上就能汇集起来，从地方逐级归集起来需要有个时间过程。

  在《办法》出台后，投资者最关心的是谁将率先入市。齐传钧认为，今年会有部分省份将养老金委托给社保基金理事会投资，各省行动的快慢主要由两个因素决定：一是各个地方政府的节奏，目前基本养老金的收缴计发并没有实现全国统筹，地方政府入市节奏不一；二是看外部市场环境，市场机会是跌出来的，目前市场估值对专业投资者已经有了吸引力。

  此外，值得注意的是，《办法》较征求意见稿增加了两条内容：一是国家对养老基金投资实行严格监管。养老基金投资应当严格遵守相关法律法规，严禁从事内幕交易、利用未公开信息交易、操纵市场等违法行为，严禁通过关联交易等损害养老基金及他人利益、获取不正当利益。任何组织和个人不得贪污、侵占、挪用投资运营的养老基金。二是建立健全受托机构、托管机构和投资管理机构竞争机制，不断优化治理结构，提升养老基金投资运营水平。

  这也意味着《办法》给受托机构留出了余地，虽然目前符合条件的受托机构只有全国社会保障基金理事会一家，但是未来随着养老金投资规模的不断扩大，有可能成立新的国家级的养老金受托机构。

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