证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 吴家明

  今年以来，中概股私有化浪潮一浪高过一浪，但资本市场变化得如此之快，让这一波私有化的中概股企业万万没有想到。在全球股市剧烈震荡的背景下，中概股企业的回归之路并非坦途，也发生了很多让人意想不到的变化。

  作为中概股市场的“龙头股”，奇虎360在今年6月宣布私有化引起市场热议。有“炒美族”认为，一些中概股巨头的价值的确没有得到充分体现，如果这些中概股巨头回归A股，将激发市场巨大的炒作热情。

  当时，国内A股市场仍处在高位，但目前的市况已不能同日而语。截至上周五，奇虎360的股价跌至52.6美元，而当时私有化的价格为每股美国存托股77美元，也就是说如果发起私有化要约的资本方继续维持这一收购要约的话，要支付的溢价更高。此前，有海外媒体曝出消息称，计划将奇虎360私有化的资本方打算调低私有化要约价，以适应因股市暴跌而进退维谷的私有化进程。有分析人士表示，与多数在美上市中概股企业今年早些时候的私有化提议一样，奇虎360的收购提议也是非约束性的，因此收购方可以更改收购条款，或放弃收购。不过，奇虎360董事长周鸿祎发微博否认海外媒体的有关报道。

  当当网此前宣布公司董事会已接到来自董事长俞渝、CEO兼董事李国庆的初步非约束性私有化要约，收购价格为每股美国存托股7.812美元。当时，这一要约价格遭到了部分中小股东的反对，称要约价格过低。数据显示，当当网于2010年上市，发行价为每股16美元，而每股7.812美元的私有化要约价格比发行价的一半还低。有投资者甚至在网上发表了《给当当董事会的公开信》，详细地指出了要约价格的不合理性。一时间，当当网的私有化陷入了“套利门”的困局。

  在当当网宣布私有化后，公司股价并未发生反弹。截至上周五，当当网的股价已经跌至6.15美元，此前更一度跌破6美元水平。这样一来，当当网的私有化价格难道又变合理?

  经过此轮的市场调整后，一些宣布私有化的中概股企业股价已经下跌至其私有化收购价以下，加上国内市场IPO暂停，新三板活跃度显著下降，也引发对私有化的重新思考。在内外交困的局面下，中概股企业回归A股不确定性陡然增大。

  此前，由于中概股企业私有化报价往往比现价高出一大截，如果能够准确押中潜在私有化标的，在私有化公布前提前布局，一般都存在一定的利润空间。即使在公布私有化计划后，许多公司的股价也会出现大涨，“私有化概念”由此诞生。有“炒美族”认为，在目前市况下以多少价格发出私有化要约较为适当，很考验公司智慧，但一些已经公布私有化要约价的股票也成为“价值洼地”。一旦市场回稳，这些股票或成为很好的投资机会，“私有化概念”将重出江湖。