证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 刘明

  A股市场剧烈波动，投资稳健的债券基金重获投资者青睐。7月份数据显示，偏股基金出现大量净赎回，债券基金则是巨资涌入。未来债券市场走势也受债券基金投资者关注。证券时报记者近日采访了华润元大现金收益货币基金基金经理、华润元大稳健收益债券基金拟任基金经理杨荣哲。

  当前为债券买入良机

  杨荣哲表示，债券市场的走势与宏观经济走势和货币政策高度相关。从目前宏观经济基本面和货币政策环境来看，债券市场仍然处于上升通道，债券的收益率长期仍是下行趋势。这对于债券投资而言，仍然是买入良机。

  杨荣哲认为，从宏观经济数据来看，经济增速持续放缓，预计今年经济增速将维持在7%左右。与此同时，通货膨胀全年也保持较低水平。虽然近期由于猪肉价格影响，CPI有所走高，但2015年全年CPI总体水平仍会较低，预计全年涨幅为2%左右。

  杨荣哲表示，一系列低预期的宏观经济数据预示着防御型投资将成为市场主旋律。根据美林时钟理论，GDP和CPI双双下行，意味着经济步入衰退期，债券成为较好的投资品种。

  从央行的货币政策来看，2014年11月到今年8月，已经进行了5次降息和连续降准。杨荣哲表示，从历史经验来看，债券牛市通常出现在经济增长回落中的降息周期，在2014年11月到今年8月的降息周期中，债券基金指数涨幅高达19.46%。

  连续降准加大了银行对于债券的配置需求。杨荣哲表示，从今年2月、4月、8月的3次降准来看，分别释放了约6000亿元、1.5万亿元和7000亿元资金，这些资金对债券有很大的配置需求。

  纯债投资性价比高

  对于当前时点发行纯债基金，杨荣哲表示，与纯股票型基金、股债混合型基金相比，纯债基金的性价比最高，表现为纯债基金的夏普比率最高。从2008年到2015年来看，纯债基金的夏普比率只有2009年低于股票型基金和股债混合型基金，其余年份都远高于后两者。

  杨荣哲表示，纯债基金完全规避了股票市场的风险，既不参与股票投资，也不参与可转债投资，也不参与新股申购。因此，纯债基金表现稳健，投资者不必忍受股票市场那样的大幅波动。

  数据显示，2011年至2014年以及今年以来，纯债基金整体业绩均取得了正回报，收益稳定有效降低了组合回报的波动性。今年以来，截至8月14日，纯债基金取得了6.55%的收益。

  据了解，华润元大稳健收益债券基金投资的主要标的包括国债、金融债、企业债、信用债、中票、短融等。为严控信用债风险，华润元大基金开发出自有的信用债自动化评级系统，包括行业信用分析系统、公司信用分析系统、行业利差信用分析系统等模块。

  作为华润元大稳健收益基金的拟任基金经理，杨荣哲具有7年金融行业从业经验，历任中国农业银行广东分行国际部外汇交易员、永亨银行高级交易员、中集集团财务公司交易室主管等，具有丰富的固定收益投资经验，熟悉国内利率和债券市场的投资运作。他管理的华润元大现金收益货币基金，过去一年A、B类的收益率分别为4.34%和4.59%，在同类基金中排名前1/3。

  （本版未署名文章均摘自今日出版的《中国基金报》）