证券时报多媒体数字报

  见习记者 赵婷

  在市场震荡下行过程中，绝对收益产品的市场需求增加，部分公募基金也顺势通过多种策略追求绝对收益。证券时报记者采访富国基金对冲策略总监于鹏了解到，富国基金将通过股指期货对冲等多策略来规避风险、追求绝对收益，为投资者提供一项新的资产配置选择。

  多种策略

  追求绝对收益

  在下跌市场中，避险成为投资者的主要诉求。记者获悉，于上月24日正式发行的富国绝对收益基金，将通过股指期货对冲等多策略来规避风险、追求绝对收益。

  据介绍，富国基金绝对收益将用三大策略抗衡市场暴跌及震荡，以实现绝对收益。首先，自下而上精选具备“基本面健康、核心竞争力强、成长潜力大”等基因的个股；其次，将通过构建和股票多头相匹配的股指期货空头，对冲掉所持股票的市场性风险。据介绍，其中权益类空头头寸占基金权益类多头头寸净值的80%~120%；第三，则是采用股指期货套利对冲策略，发掘期货与现货之间、期货不同合约之间的价差，以及市场其他资产定价偏差，进行套利捕捉绝对收益机会。

  于鹏介绍，该产品在初期建仓不会很激进，将构建30%~40%的股票组合。之后围绕基差变化进行平仓或加仓，通过多策略来实现综合的效果。从过往的投资经历看，这样的做法较为奏效。

  中性看待股指期货

  随着市场震荡，绝对收益产品需求增加，而股指期货也受到更多关注。于鹏认为，股指期货只是工具，对现货市场的影响有限。

  “事实上，如果参与市场做多，股指期货是非常好的工具。”于鹏解释，在市场上买任何现货都是按股票价格买入，而在当前贴水的位置买入股指期货，可以提供额外买入的点位保护。

  记者注意到，中金所在近期进一步完善交易规则，对中证500股指期货进行限仓，并规定单个合约撤单次数，报单撤单需提交额外手续费等。

  对此，于鹏表示，公募基金套保账户并不会受到此类新规的影响，在持仓规模和撤单数量上并未受到限制。

  “公募基金现在唯一受到影响的是中金所要求进行套保时仅能对冲成分指标股。举个例子，用沪深300股指期货进行对冲，则持有股票必须在沪深300之内，其他亦然。”于鹏表示。

  不过，在负基差的大环境下，不少量化对冲产品还是选择低仓位操作。于鹏分析，背后或存两因素，一是负基差环境下基金经理选择获利了结。二是中金所要求套保时进行指标股的匹配，选股只能在沪深300和中证500里面选。之前基金公司大多是全行业选股，模型或数量工具的修正需要时间。

  （本版未署名文章均摘自今日出版的《中国基金报》）