证券时报多媒体数字报

  小时候翻看无数武侠小说，羡煞各类神功和神药。白驹过隙，各类江湖故事已经记不得了，除了一个情景印象太深刻。

  两位江湖朋友费劲心血找到神奇药丸，喂下内伤严重已经奄奄一息的男主角。数个时辰后，男主角只是可以喝水，依旧高卧不起。一位朋友抱怨，药效真差。另一位则一语道破，亏得这药才救得他从鬼门关回来了，你还想让他活蹦乱跳？

  6月份以来，丰富多彩的A股市场，突然唱起了同一首歌。监管部门、专业机构、财经媒体等等市场参与主体，都在关注政策因素、救市措施。在A股长成青年的时候，国家队资金隆重入场，成为最重要的投资主体。

  造成上述现象的诱因，是近3000家A股公司喜欢一起跌，动辄千股甚至2000只股跌停。在股票投资理论方面，通常讲究市场系统β风险以及个股α特定风险。在一个没有α的去杠杆投资时期，又很难通过做空赚取收益，再聪明的投资者，也只有被打爆的结局。

  把聪明投资者排个序，应该是深谙内幕信息的上市公司大股东、大型投资机构如手握重金的公募基金等，以及私募机构、高净值人士等，散户属于群众演员，当然不排除个别混成主角的。想知道国家队救市对投资的影响力，且按照顺序看这些小伙伴过得好不好。否则，当土豪在要饭的时候，谁还傻傻地坚信存在柳暗花明又一村。

  换个更直白残忍的说法，前排小伙伴永远过得比较好，等他们有钱挣有肉吃了，广大普通投资者才可以喝上汤。至于他们的大餐来自经济拐点快速发展，还是国家队资金顶起市场稳定预期，都只是事后分析评论的谈资而已。

  不幸的是，至少目前，最该土豪的上市公司大股东，许多已经深陷各种泥潭，尚在自保。公募基金方面，在7月份就有过联系上市公司协商停牌的无奈之举。很多知名私募机构，不断有产品清盘的消息流传于投资江湖，数位股神级投资大师也未能幸免。做杠杆的高净值人士，重仓资金财富大多已阵亡。最惨的是，经历了几个月的股价齐心暴跌，上市公司大股东的泥潭面积不小。有的公司大股东高比例股权质押，已经被资金提供方要求追加保证金；有的公司大股东承诺员工购入股份保底，自承诺期后至今浮亏50%以上的比比皆是；有的公司大股东推行了员工持股计划，部分加了杠杆，现在只能筹钱顶起计划、避免提前清盘结束。

  上市公司大股东过得好不好，是判断国家队资金入场“救市”药效如何的最佳标杆。大股东对公司经营情况了如指掌，同时可以掌控公司发展方向，加大内部挖潜发展或者外延式并购重组。此外，一般而言，大股东资金实力和资产情况，无疑也是最具实力的。

  那些纷繁多杂的各类新政策，难以通过简单的逻辑影响到市场的信心和热情。在数百家公司大股东面临股权质押困局、承诺保底“笑话”的时期，尚在场外的投资者最明智的选择自然是壁上观，等神仙打完架了，再想想自己常规的投资经验和计划。

  当下，投资者信心几乎是分崩离析，很多精力寄情于段子调侃和寻求大师精神，美国知名投资人彼得林奇和巴菲特的言论不断被提及。前者的大意表述是，大跌是好事，可以买入优秀的公司股票；后者则称，没有人通过做空美国挣钱等等。大师的话，应该仔细考虑深入理解。6月以来，多少投资者不断抄底，没加杠杆的尚在撑着，加杠杆的是否健在都成了问题。至于巴老的那句双重否定句式的观点，对于现在股海沉浮的投资者几乎没有实际意义。

  巴老还说过，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。有段子这样写，一个小散在第N回暴跌时发微信朋友圈，别人恐惧我贪婪，于是上午勇敢杀入；下午他发的字数比较少，“救命啊”。

  静待市场大佬刮骨疗伤满血复活、再度上阵凯歌频奏，才是我等凡人心动之时。