证券时报多媒体数字报

  9月以来创业板触底反弹，9月1日至10月16日区间范围内创业板指上涨了25%。这一波创业板上涨的动力源自何处？这样的强势上涨是否可以持续？如何看待后市的投资机会和风险？

  对此，中国基金报记者采访了摩根士丹利华鑫基金投资总监周志超、上投摩根转型动力基金经理卢扬、国投瑞银美丽中国基金经理陈小玲，以及新华行业轮换配置基金经理栾江伟，请他们谈谈对创业板的看法。

  创业板有点贵了

  在大盘下探至2800点左右时，部分基金经理已经出手，主要原因是不少优质股票被错杀，这一波创业板反弹的主要动力就是被错杀优质成长股的估值修复。但创业板指反弹了30%，市场的看法有些微妙的变化。

  摩根士丹利华鑫基金投资总监周志超分析道，创业板前期跌幅较大，不少股票下跌幅度达到70%~80%，部分优质个股存在错杀的可能性，市场企稳后，中小市值股票反弹力度较大。创业板后续将出现分化行情，未来发展潜力好、业绩增长确定性大的股票仍有上涨的潜力，依靠概念炒作、无业绩支撑且前期涨幅过大的品种后续行情有限。

  上投摩根转型动力基金经理卢扬认为，往后看到年底，创业板行情的持续性并不强，估值重归泡沫化是核心原因，风险偏好提升成为推动股价上涨的核心因素，基本面对于股价的推动已经弱化，后续将以消化高估值压力为主。

  国投瑞银美丽中国基金经理陈小玲也认为，她所跟踪的多只TMT股票近期反复幅度很大，短期可能面临回调风险。一些前期超跌反弹的个股涨幅已经很大，估值优势逐渐消失。

  新华行业轮换配置基金经理栾江伟认为，创业板这一波行情属于超跌反弹。之前创业板的跌幅超过50%，有估值修复的需求。

  他认为，造成今年以来A股市场暴跌的两个主因是人民币贬值预期和去杠杆，目前这两个风险点都已基本释放。从此前大类资产配置来看，股票仍然相对有吸引力。他认为，创业板整体也到达上行的压力区，未来个股可能还会有一定空间。

  确定性个股机会何处寻

  A股市场自6月以来出现三轮暴跌，之后一直处于大幅震荡阶段。对于未来行情，受访的基金经理表示，仍然会存在结构性机会。

  摩根士丹利华鑫基金投资总监周志超分析道，短期来看，随着证监会清理配资工作逐渐进入尾声，该利空因素逐渐消除。市场将得到难得的喘息机会，。但随着上市公司三季报披露逐渐进入高峰，公司盈利不达预期、估值仍相对偏高、外延扩张缺少优质并购标的速度放缓等因素将对市场持续反弹形成较大压力，不排除市场后续下探的可能。

  卢扬认为，还有两个板块及概念值得关注：一是有色、煤炭、基建等周期股，二是迪斯尼主题概念股。“各项经济数据逐渐向好，正面因素正在累积，整个四季度的实体经济有起色是大概率事件，因而看好周期股的表现。后者迪斯尼主题具有短中长期催化剂，涉及国企改革、文化、信息、消费等多个领域。”卢扬补充道。

  而陈小玲则认为：“月底召开五中全会，可能会给市场带来一些新的主题机会，下一阶段市场也有可能出现新财富行情，可能酌情参与。总体而言，目前市场上质地好的股票其实已经非常明显，机构一致看好的都是细分领域的龙头，但操作的时候必须选好切入的时机。”

  栾江伟则表示，四季度会采取波段操作的策略，密切关注五中全会召开、国家领导人出访以及降息降准三个重要时点。五中全会之后，三季报会陆续披露完毕，可以精选出长期有投资价值的板块和行业，买入一些真正具备成长性的创业板股，包括互联网企业龙头。

  另外，接受采访的基金经理普遍认为，接下来的一段时间，行业轮动将较为频繁，因此在布局上必须更加灵活。