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今年以来债券发行额高达17.6万亿,创历史新高 债市交易是否存高杠杆风险引发争议 2015-10-19 来源:证券时报网 作者:曾炎鑫
证券时报记者 曾炎鑫
今年A股市场跌宕起伏,国内债券市场已经走出近22个月的牛市行情。截至10月15日,中债综合净价指数已创出2009年以来的新高。 值得留意的是,债市牛气冲天之时,也是债市大扩容之际。据证券时报记者统计,今年以来国内共发行债券1.15万只,总发行额高达17.6万亿元,较2014年全年高四成。同时,这一发行额也创下历史新高。 债市净融资额 突破9万亿 数据显示,截至10月15日,中债综合净价指数达到103.62点,为2009年以来新高点,年内一共上涨2.16%。如果从2014年最低点起算,没有考虑利息再投资的话,中债综合净价指数已上涨7.99%。如考虑全价基础上的利息再投资,中债综合财富指数在10月15日达到了170.46点,今年以来一共上涨了5.89%。 统计数据还显示,今年以来国内共发行债券1.15万只,总发行额达17.6万亿元;而2014年全年仅发行7091只债券,总发行额12.2万亿元。 更值得一提的是,17.6万亿元的总发行额已经是最高的单年债券发行纪录。 从时间上看,牛市走熊之际恰是债市加速扩容之时。3月份以来,债券月度总发行额一直维持万亿规模,但在股市开始走熊的6月开始进一步发力,总发行额正式攀上2万亿元台阶,并且在7月份创下了2.61万亿元的多年来的月度新高。 在剔除偿还额后,债市今年以来净融资额达9.36万亿元,较去年全年高出52%,相当于今年股权融资规模9343.39亿元的10.02倍。 一级市场的快速扩容,并没有影响二级市场的热络交易。数据显示,今年以来债市总成交金额达506.75万亿元,较去年全年水平高出29.91%。其中,银行间债券市场占据大头。 债市是否高杠杆存分歧 对于当前债券市场的“供需两旺”,有投资者认为这是由于近期有大量机构发行了债券投资基金,并且通过劣后资金放大了数倍杠杆。不过,目前的基金发行数据并不能支撑这一观点。 据证券时报记者统计,以认购起始日计算,今年前9月一共有33只债券型基金发行,发行份额合计达303.89亿元,而去年同期则有50只债券型基金发行、总发行份额达到401.18亿元。 这意味着,以发行数量和发行规模计算,年内的债券型基金同比减少34%和24.25%。此外,货币基金也从去年井喷行情里缓和下来,今年以来仅发行了26只产品,同比减少近六成,发行份额合计只有130.75亿元,同比减少83.18%。 事实上,即便是今年大热、发行份额不断创新高的混合型基金,产品发行数量也从5月份开始逐月减少,同时发行规模也从7月份开始骤减,到8月份时单月发行份额已经从前一月的2236.72亿元降到115.26亿元。 由于债券市场成交量的快速增长,当前市场上许多观点认为这轮债券牛市是由杠杆资金所推动,进而引发部分投资者对债券市场高杠杆风险的担忧。 南京银行上周五发布的研报显示,从需求来看,国债因为质押融资便利性获杠杆资金青睐,9月交易所国债转托管额达977亿,连续两个月激增。 不过,也有市场分析人士认为,当前债市的杠杆情况并不严重。在10月9日的电话会议中,国信证券宏观固定收益首席分析师董德志表示,在本次债券牛市中,有很多资金是从股票市场退出后进入债市的,其本身就具有稀释杠杆的作用,此外,就回购债券余额的增速看,目前没有表现出明显的高杠杆状态。 董德志还表示,就他调研走访的情况来看,“也没有发现杠杆率走高,反而是杠杆率在走低。” 曾炎鑫/制表 彭春霞/制图 本版导读:
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