证券时报多媒体数字报

  【温酒闲谈】

  中国在价格话语权上比较弱，资源价格的掌控权大部分处于西方国家手中。  

  近年,环球资源价格犹如河堤崩塌一般，不断创新低。与此同时，在过去几年，中国通过人民币国际化以及设立一系列商品交易所，尝试增加对资源价格的影响力。但是作为全球资源市场的最大消费国，中国在价格话语权上较弱，资源价格的掌控权很大部分处于西方国家手中。

  近年来，环球资源价格崩溃与强势美元的影响紧密相关，另外一个原因就是，西方国家开始意识到中国的经济增长并没有他们想象中的那样强劲，既然中国也“吃”不下这么多资源，钱也赚不了这么多，他们实在没有理由抬高价格不松手，影响本国的发展。说真的，原油价格低迷对美国也不失为一件美事！

  国内对不少行业仍存在价格管制，资源价格与国际市场水平存在一定的偏差。当前，内地经济处于增长速度换挡期、结构调整阵痛期、及前期刺激政策消化期，从产业角度看，预计第二产业将在很长一段时间内持续低迷。可是，由于中国价格（如天然气）高于国际价格，下游产业在过去一两年成本高企，需求疲弱，苦不堪言，其中有不少只能面对倒闭的命运。笔者作为投资银行家，在处理融资问题时，遇到不少优秀企业，就是因为被高成本绑着，导致其融资项目乏人问津。

  中国制造业需要面向全世界，但是却要面对中国式的成本因素，导致业务发展难以规划，不利于自身在国际市场的竞争中生存。不过，这种情况有望得到改善。内地天然气非居民用价，有可能率先在10月底下调价格。笔者估计天然气价格下调将利好下游企业，而化肥行业将成为主要受惠的行业之一。更重要的是，化肥涉及农业，而农业一直为中央政府关注的领域，在未来定必出台更多政策支持“三农”领域，曲线令农业及周边板块受惠。

  参考公开的报告，估计各省天然气门站价格下调幅度或达两至三成。而发改委在上一轮价格改革的文件中，已经开始试点放开直供用户的价格，笔者估计在新一轮价格改革中，发改委将进一步强化市场对厘定价格的作用，为未来天然气价格市场化改革做铺垫。

  若10月底落实发布调价，最快或于11月1日执行新价格。今年4月份，在内地的价格改革中，首次大幅下调天然气价格。不过，原油价格自2014年下半年起开始暴跌，环球天然气替代燃料价格随之下跌，但由于天然气为中央政府指导定价，制度导致内地天然气价格高企，与市场脱节，对上下游产业产生极负面的影响，天然气价格改革的确存在一定的迫切性。

  天然气价格若能市场化，或有机会拉动天然气市场需求回暖。今后，在内地价格改革的趋势下，天然气非居民门站价格会更向市场化的方向靠拢，上下游产业可以通过协商在门站指导价格的基础上根据供需等因素实时调整，市场作为发现价格的最主要因素将会更加凸显，而天然气价格改革亦将启动内地价格改革的序幕。

  内地天然气价格下调如果落实，将对工商业天然气用户、终端用户产生利好。对于以天然气为原料的工厂，比如化肥厂、玻璃厂、陶瓷厂，以及大型饭店，天然气价格下调意味着成本的下降，对业绩也会产生带动作用。而天然气价格的下调，亦将带动市场对天然气的需求。在市场原则下，价格改革将造福于更多的企业，形成多赢局面，经济全球化也将因此充满活力。

  （作者系香港投资银行家）