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  证券时报记者 刘明

  A股市场持续震荡，美国本周是否加息备受市场关注。证券时报记者近日采访了前海开源基金董事总经理、联席投资总监龚乘龙。龚乘龙曾在海外知名机构工作10余年，曾在美国的永明金融、罗素投资等著名金融机构工作，管理百亿美元级别的投资，利率、宏观策略、货币及衍生品等领域是其长项。

  对于12月美国是否加息，龚乘龙表示，今年12月份美联储加息的概率非常大。他认为，美国这次加息更主要是政治驱动，美国明年要进行总统大选，加息时点选得不对的话，对金融市场产生冲击不是政客们想看到的结果,而今年12月是大选前比较好的加息窗口。这也与美联储今年一直提的年内某个时间点加息的口径是吻合的，这样，美联储的信誉才不会受损。

  龚乘龙分析，美国失业率为5%，接近美联储官员们对长期失业率4.9%的预测，以往美联储一般都在失业率达到5%的时候开始加息；核心通胀率也达到1.9%，接近美联储2%的预期。美联储保持了7年的零利率，宽松货币政策不应该长期持续。此外，全球的金融市场动荡已经回稳。

  在龚乘龙看来，美国第一次加息时点并不是那么重要，加息路径和速度是更重要的。美国和世界经济的一些长期结构性因素决定了这次加息周期会是谨慎渐进的过程，原因有三：首先是美国的生产效率增长比前几轮加息周期低很多，其次是全世界的通缩压力过于严重，第三是全球的负债率太高。

  对于中国市场的影响，龚乘龙表示，美国十年期国债收益率上升区间基本在2.50%~2.80%会触顶。中美两国国债收益率息差在未来一两年肯定会保持正数，至少30bps~50bps，那么，中国10年期国债收益率要跌破2.80%关口概率不大。中国国债收益率是否打开下行通道，还要看美国国债收益率是否下行。如果美联储加息引发美国经济衰退，美国10年期国债重新跌到2.00%以下，那时候中国的10年期国债利率才有可能跌破2.50%的关口。因此，中国利率下行通道打开，但暂时还是有底的。中国利率曲线趋平，短端利率下行空间反而更大，牛陡是未来的趋势。

  对于全球市场的影响，龚乘龙表示，美元应该在加息前走高，加息落地后大概率会回调。大宗商品特别是黄金和白银、石油价格受美元影响应该都要下行。从技术形态上看，黄金下行的中期趋势是不变的。1000美元/盎司是个非常重要的支撑位，到这个点位后可能会触底反弹。美国股市往往在加息之前会跌一段时间，但加息是经济回暖的结果，所以，前几次加息后其实股市一般还是会涨。本次周期不太一样，美国经济很可能已经进入衰退，而且企业盈利增长下滑严重，美国股市短期有回调的压力。