证券时报多媒体数字报

  辽宁证监局 胡可果

  近年来，上市公司监管正在积极推进以信息披露为中心的监管转型，尤其是今年以公司债为代表的再融资改革、并购重组市场化改革以及以“法网行动”为代表的执法行动，充分展现了上市公司监管向以信息披露为中心转型迈出坚实的步伐。

  “以信息披露为中心”是资本市场发展历程的必然要求，是资本市场的本质要求以及市场经济发展的内在要求。

  目前，信息披露监管执法存在一些问题：从检查和处理结果对比来看，监管转型“革命尚未成功”。从处罚措施惩戒效果来看，整体“隔靴搔痒”效果不佳。从查处违法违规具体行为来看，“全面转型”任重道远。从稽查执法下放效果来看，各辖区信披案件普遍“遇冷”。从线索来源来看，交易所“唱主角”的现象亟待改变。从监管协作来看，自律监管、日常监管与稽查执法尚未形成“一盘棋”局面。

  此外，通过对查处的具体案情分析，可看出当前信息披露违法违规存在一些趋势和特征，应在下一步监管中予以关注：子公司业已成为上市公司信息披露违法违规的“生力军”；重大会计差错追溯调整成为揭露财务舞弊案的“纠察队”；“美化现金流”成为财务虚假榜单上的“座上宾”；非法市值管理与信息披露违法违规结下“伴生缘”。

  “以信息披露为中心”监管转型的展望与建议有以下几点：进一步完善信息披露监管执法体系；增强证券交易所在信息披露监管方面的独立性和自主权；尽快完善信息披露违法违规线索发现、处理及评估机制；进一步提升监管透明度，分阶段揭示违规风险；在完善强制性信息披露体系基础上建立健全自愿性信息披露体系；充分发挥信息中介、媒体和社会大众的信息披露监督作用；加大信息披露“关键人”的责任追究和培训教育，一是责任追究要“擒贼先擒王”，二是培训工作应“好钢用在刀刃上”；树立“上市公司监管以信息披露监管为中心，信息披露监管以投资者保护为中心”的理念。