证券时报多媒体数字报

  中国基金报“私享汇”系列报道本期推出的人物是上海名禹资产董事长王益聪。

  王益聪擅长择时，独创“灰马选股”理论，沉浮资本市场20余年，多次成功逃顶。因为业绩出色，在中国基金报举办的“2015中国基金业英华奖评选”中，王益聪荣获三年期最佳私募投资经理奖。

  在王益聪的投资逻辑中，择时处于首要位置。其中一个主要方面体现在精准把握市场风格转换，顺应市场趋势调整投资策略。这需要从宏观基本面、政策资金面、趋势跟踪技术、市场行为等多个因素综合分析，对市场有清晰的认识。在王益聪看来，对市场大趋势和风格转换的择时也是风控的第一关，具体体现在仓位策略和个股集中度策略上。“在单边熊市，不能和趋势对抗，只能顺势而为，降低仓位。”他表示。

  王益聪分析，在不同经济发展的时代背景下，市场脉络也会不同，市场主线会有明显的时代烙印，要跟着时代潮流寻找风口。在风口上追踪行业变化和消费潮流，并从中挖掘出牛股。

  在选股方面，王益聪对个股价值有着不同的理解。在他看来，判断个股的价值是基于市场对个股价值的认知，而非去计算这只股票值多少钱。自己正是在个股价值从市场认知不足到市场价值透支的过程中完成的投资。

  从价值的角度寻找高弹性股票，同时注重择时，在适当的价格获利了结，便是王益聪完整的投资思路。

  在这种思路下，王益聪选择避开被视为“大白马”的绩优医药股，另辟蹊径独创了“灰马选股”理论。“所谓灰马，就是介于黑马和白马之间，初看亮点不明显，但随着时间推移，会被越来越多的人所认识和关注，股价自然也就越来越高。灰马安全边际高，同时向上弹性又大，容易获取超额收益。”他解释说。

  王益聪对安全边际的考量很多时候也是基于市场状况，而非个股本身的绝对价值。在他看来，安全边际是基于基本面状况、市场风险和本身的股价表现，多个因素综合起来判断才更为有效。

  此外，王益聪对价值股和成长股也有着不同的考量方法。“价值方向的个股，会把股票放在市场背景下去考量其是否处于风口之上；成长方向的个股，则需要花时间和精力进行深度研究，分析捕捉成长股在大环境下有多少弹性和估值提升空间。”王益聪表示。

  王益聪认为，弹性好的股票大多存在于高弹性的行业里面，如互联网、文化传媒、计算机等高景气行业，从这些基本面驱动的细分行业里，自下而上再去挑选高弹性股票空间确定性更大。