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  证券时报记者 赵春燕

  安信证券新三板研究负责人诸海滨表示，“2015年新三板市场共发布3800多次定增预案，参与新三板定增投资回报率可达到140%。”

  诸海滨同时表示，看好2016年的新三板投资机会，预期2016年新三板定增收益率将会高过2015年。

  去年融资近1200亿

  诸海滨表示，2015年新三板市场总共发布了3800多次定增预案，参与新三板定增投资回报率可以达到140%，即使扣除有一些定增，只是针对这一部分或者针对私募股权投资（PE）及一些定向股权私募，新三板投资回报率也在80%。

  诸海滨告诉证券时报记者，140%的定增收益率是指平均收益水平，不过这项计算有个前提假设，也即要持续不断地参与定增，“比如2015年1月份参与的定增，是假设持有到当年12月底的，这样来计算成本和现价之间的收益的。”

  国金证券股份有限公司董事长冉云亦表示，新三板市场在2015年总共为中小企业融资了1200亿，“沪深交易所2015年首次公开发行（IPO）为上市公司融资了1500亿。新三板在中小企业的融资方面，在2015年确实取得了很大成就，去年总共有3500多家企业挂牌新三板。”

  安信证券研报更详细的数据显示，参与教育行业定增收益最为丰厚。另外，金融业成为了新三板定增市场的吸金大户，金融业募集总额占新三板定增募集总量32.5%。

  上述研报数据显示，金融业单个挂牌企业平均募集资金达到9.3亿，新三板单个挂牌企业平均募集金额仅4898万元，金融业显著超越其他行业挂牌企业募集资金金额。其中，新三板2015年募集资金金额排名前五位的分别为：中科招商募资109亿，九鼎投资募资100亿,南京证券募资34.4亿，硅谷天堂募资30.7亿，联讯证券募资27.9亿，均为金融业挂牌企业。

  今年定增收益

  预期更好

  诸海滨表示，“2016年新三板定增市场收益预期会好过2015年。”

  诸海滨给出上述判断的原因主要有三点。一、2015年3月份左右新三板市场出现了定增过热的现象，当时估值偏高，收益率受了一定影响，但是2015年的3800多次定增大多数集中在下半年，当时的定增市盈率比较低，“因为2015年下半年定增收益率不高，所以决定了到2016年的时候是盈利的。”二、2016年创新层的推出以及转板的预期，创新层流动性比较好，估值相应也会提高。三、2016年可能会引入公募基金等投资群体进场，流动性会改善。

  据悉，参与定增的市盈率倍数是影响定增收益率的关键因素，也即通常所说的折价率，目前新三板的定增折价率一般是7折到8折。

  诸海滨告诉记者，“目前新三板定增的估值基本上控制在20到30倍市盈率之间，还有一些相对比较差的企业，可能出的定增估值连20倍市盈率都不到。这样去投资的话，很有可能是会有收益的。”

  诸海滨表示2016年新三板流动性会得到有效改善。“2016年将是新三板市场的播种年，2017年、2018年可能是新三板收获年。”同时，诸海滨也指出一个残酷现实，新三板市场真正值得投是金字塔塔尖的企业。“目前新三板真正能够投的企业不超过200家。”