证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 潘玉蓉

  2016年A股的“开门黑”，让不少投资者转投债券避险。然而，美国加息后，国内对货币宽松持续时间的预期开始发生变化。

  2016年债市该怎么看？来自泰康资产公募事业部的基金经理蒋利娟认为，多方影响因素叠加之下，2016年的债市或将是震荡市，投资者要重点关注信用风险，在震荡中把握机会，赚市场波动的钱。

  蒋利娟认为，货币政策方面，2016年可能是“稳”字当头。当前宏观经济可能维持疲软态势，宽松的货币政策仍有基础，上半年的宽松依然可期，但是期望央行大幅放水并不现实。2016年的重头戏是供给侧改革，要求化解过剩产能、降杠杆。

  年初的人民币贬值，蒋利娟认为既有经济基本面因素，又有时点因素，也有投机者利用市场情绪做空的因素。

  “汇率的本质是一国经济的基本面决定的。”蒋利娟说，“相信随着中国各项改革措施的实施，人民币并不具备大幅贬值的基础，央行手上的工具和外汇充足，市场的波动性可控。”

  对债券市场投资者而言，2016年的内外部环境变化后，需要考虑的因素增加了。人民币“8·11”汇改之后，人民币中间价报价需要参考前一天的汇率收盘价，报价机制更加市场化。相应的，人民币汇率波动性有所增加，这些波动会更多影响到国内的债市和股市。投资者须将汇率因素纳入自身投资框架，在投资决策过程中作为一个更重要的因素来考虑。

  蒋利娟特别提示，信用风险是2016年要关注的重点风险。所谓“君子不立于危墙之下”，中国经济转型必须化解产能过剩，应高度关注煤炭、水泥、钢铁等领域的风险。

  “各种复杂因素的影响下，2016年债券市场不会是一个单边市，更可能是一个震荡市，投资者要在震荡中把握机会，赚市场波动的钱。”蒋利娟说，“除了基础配置之外，将积极寻找确定性投资机会，如获取收益率下行中的持有收益、优质中高等级信用债的投资机会、可转债及可交换债的一级申购机会等，为投资者提供稳健回报。”

  蒋利娟表示，波动的增加对投资者而言既是风险也是机会。债券型基金要获得稳定收益，必须要有稳健的投资风格和主动管理能力。

  据介绍，泰康资产公募团队在2015年6月面向市场发出首只公募基金。2015年末，泰康资产管理的资产规模超8000亿元，多数投资固定收益领域。