证券时报多媒体数字报

  2016年股市开局惨淡，大盘短期的暴跌行情让投资者损失惨重。猴年春节前，大盘上演了“小红包”行情，在节前4个交易日中，上证综指连续3个交易日收阳。

  天弘周期策略基金经理陈国光认为，猴年市场还存在汇率贬值压力较大、货币宽松或不可持续、供给侧改革短期负面冲击等风险因素，A股很难上演大级别的市场行情，但体育主题、服务性行业和有并购重组预期的个股值得关注。

  A股市场2016年开局不利，首先在开年短短一周内两次熔断，同时经济下行趋势不减、人民币快速贬值叠加海外市场波动加大等因素，各大股指春节前收盘都创下20%以上的开年跌幅。数据显示，截至2月5日节前收盘，上证综指今年以来下跌21.92%，深证成指、中小板指、创业板指分别下跌23.62%、23.76%、22.74%。

  陈国光表示，1月份市场快速下跌，短期来看，人民币汇率暂时企稳，海外量化宽松持续，A股有望迎来一波反弹，但是期望不能太高，一旦人民币汇率再次下行，A股市场可能会继续寻底。

  陈国光说，目前压制A股市场的风险因素有三个：一是人民币汇率贬值压力较大，市场对人民币贬值幅度的一致预期还没有形成；二是受汇率问题的制约，央行持续的货币宽松政策可能告一段落；三是市场担忧供给侧改革给经济带来短期的负面冲击。“在这三个风险因素解除之前，A股市场难以有趋势性的机会。”

  陈国光认为，成长股估值过高也是市场的压力因素。不过，市场在年初的大跌也跌出了投资机会，预计猴年市场将先抑后扬，下半年有望回升。

  陈国光称，经过2014年和2015年的上涨，市场的估值特别是成长股的估值已经处于较高水平，需要时间消化。同时，经济下行趋势难改，再加上注册制的推进，2016年继续有大行情的可能性较小，机会将主要出现在景气超预期的行业和主题。

  “2016年比较好的投资机会可能出现在下半年。经过上半年的调整，A股的安全边际已经较高，人民币汇率和供给侧改革的一致预期也可能形成，市场可能见底回升。”陈国光说。

  陈国光认为，2016年的投资机会主要有两个方面：

  一是继续看好成长性较好、景气向上的主题和服务性行业，如虚拟现实、体育和教育，这些行业未来的产值都在几万亿元，增速较快，行业政策不断放开，企业资产证券化意识提升，将给A股市场注入优质资源；

  二是并购重组主题，根据全国人大的授权，注册制的推出时间为今年3月开始的两年内，这给A股大量业绩不佳的壳公司设定了一个时间表，如果不能在这两年内改善业绩，这些公司将在注册制推出后面临边缘化甚至退市的局面，因此，今年将会有更多的上市公司参与收购兼并，由此出现较好的投资机会。