证券时报多媒体数字报

  ２月２６日晚间，佰利联（股票代码：００２６０１，以下简称“公司”）发布２０１５年年度业绩报告称，２０１５年公司实现营业收入为２６．６亿元，较上年同期增长２８．９２％；归属于母公司所有者的净利润为１．１１亿元，较上年同期增长７６．４９％；基本每股收益为０．５７元，较上年同期增７２．７３％。同时，公司公布每１０转２５派３．５元（含税）的利润分配预案。

  佰利联业绩

  呈现逆势增长

  受宏观经济增速放缓的影响，国际钛白粉产品价格持续下跌，出口萎缩，加之去产能和环保压力，导致国内钛白粉价格连创新低。

  从已公布２０１５年年报的Ａ股上市钛白粉企业来看，安纳达２０１５年亏损扩大，继２０１３年、２０１４年之后继续为负，中核钛白也出现巨额亏损，营业收入及净利润也呈现负增长，而佰利联面对行业严冬，积极开拓市场，抢占市场占有率，在强调内生增长的同时，加快外延并购步伐，２０１５年业绩呈现逆势增长，成功打赢了“保增长、促发展”的攻坚战。(同行业市值及业绩对比表附后)

  产品结构高端转型

  重要项目陆续达产

  佰利联业绩的逆势增长离不开多年的辛勤耕耘，公司在不断加强新产品研发与工艺优化，巩固自身技术创新优势的基础上，调整产品结构，向高端转型，提升自身盈利水平，以增强内生增长动力，促进公司未来发展。

  ２０１５年，公司与宣伟合作开发的高光泽涂料用钛白粉ＢＬＲ－６９６取得突破性进展，产品质量达到国际先进水平，得到了宣伟的认可；改进后的塑料专用ＢＬＲ－６８８和ＢＬＲ－６８１得到了联塑、红梅等国内大客户的认可，月销量达２０００余吨；高耐光性装饰纸专用钛白粉ＢＬＲ－６７４质量获得科技成果鉴定奖，销售量也在年内大幅增加。特种钛白方面，脱硝脱氮钛白粉销量也在２０１５年实现了翻倍式的增速，新研发的电池级钛白粉也已形成一定的销售规模。

  同时，２０１５年１１月，公司ＴＲ５２油墨专用钛白粉技改项目安装基本结束，并进入系统联运试车阶段，产品性能优越。此外，为顺利运营全球油墨钛白粉业务，公司在美洲设立了全资公司，以积极推进国际化布局。２０１５年承接亨斯迈法国工厂ＴＲ５２产品运营一年时间，佰利联欧洲股市成功实现了１．５万吨左右的ＴＲ５２产品销售，销售价格也稳定在１．５~１．６万元／吨，在硫酸法钛白粉中属于绝对的高价格。２０１６年如果能够实现ＴＲ５２产品中国国内生产，其毛利率有望维持在４０%~５０％之间。

  在高光表印油墨用ＴＲ５２的生产转化期间，根据市场需求，研发出了里印哑光油墨专用钛白粉的实验室小试和中试，如能在生产上成功转化，有利于公司产品覆盖更多的应用领域。

  在项目进展方面，公司６万吨氯化法钛白粉生产线项目处于逐步提升产能并达到设计产能的阶段，已连续稳定运行接近或超过一周达五次，并成功开发出ＢＬＲ８９５、ＢＬＲ８９６两个型号的氯化法钛白粉产品，产品品质达到国际同行业先进水平，得到ＰＰＧ、广东新高丽等国内外客户的认可，目前，氯化法钛白粉生产线连续稳定生产时间已经超过１１天，期间产量达到２６００吨。

  ２×１５万吨／年富钛料项目（一期工程）已试产，新增产能包括将新增高钛渣１５万吨／年，还原钛３０万吨／年，生铁７．５万吨／年，可为氯化法钛白粉生产提供优质原料，该项目２０１５年销售收入达到２亿元。

  公司新项目的逐渐投产，有望使公司营业收入和经营业绩连续保持高增长。

  钛白粉下游应用领域不断拓展，近来，《Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｐｏｗｅｒ ＳｏｕｒＣｅｓ》报道的一则《多维二氧化钛有望取代石墨烯》消息，引发市场多方关注。消息称，多维二氧化钛（二氧化钛俗称钛白粉）由于其量子高负荷与表面催化活性和微观反应机理，廉价的钛白粉晶体有望转化为一种纳米纤维或将成为取代石墨烯的最佳材料，未来上千亿行业空间待挖掘。

  供给侧改革钛白粉价格

  或进入上行周期

  去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板……“供给侧改革”成为最近的高频词汇，“供给侧改革”的核心在于去产能，这对强周期行业龙头企业来说是属于中长期利好。

  据国家化工行业生产力促进中心钛白分中心和钛白粉产业技术创新战略联盟秘书处对全国能维持正常生产的４２家规模以上的全流程型钛白粉生产企业（含３８家硫酸法企业、３家氯化法企业，１家兼具硫酸法／氯化法企业，不含表面处理加工型企业）的数据统计，２０１５年以上企业的钛白粉生产总量为２３２．３万吨，相比２０１４年的２４３．５万吨下降１１．２万吨，同比降幅为４．６％，为连续１７年（２００８年金融危机当年下降）来第二次下降。

  目前钛白粉价格处于历史底部区域，２０１５年１２月，钛白粉出口达到历史最高的５．５８万吨，有分析认为，在经历了２０１５年下半年的深度调整之后，全球钛白粉行业开始了触底反弹，在２０１５年１２月海外钛白粉巨头上调２０１６年的价格后，国内企业在进入新年后也不断上调报价，龙蟒钛业两次宣布上调所有牌号钛白粉价格公约６００元／吨，调价幅度约为５％。

  国内企业提价意愿强烈，这无疑为国内整个钛白粉行业注入了强心剂，未来，随着供给侧改革加速落后产能去化，钛白粉准入门槛的提高，新增钛白粉产能减少，钛白粉行业将走出低谷，在价格提升的同时永久性、结构性改善行业供求关系，作为行业新龙头的佰利联将最先受益。

  外延式收购在2015年

  取得了实质性突破

  ２０１５年对佰利联来说是特别重要的一年，６月，公司定增斥巨资９０亿元，收购国内钛白粉行业龙头——龙蟒钛业１００％股权，预计强强联手后产能将达到 ５６万吨，占国内总产能的１８％，在国内占据绝对龙头地位，成为全球第四大钛白粉生产商。特别是，此次收购完成后国内前五大产能占比将提高到４０％以上，有利于提高国内钛白粉行业的集中度，提升中国企业在国际市场竞争力，影响深远。

  另外，２０１５年１１月，佰利联以自有资金１９１８．６８万元，增资荣佳钪业，认购完成后，公司将持有荣佳钪业６０％的股权，成为荣佳钪业的第一大股东。

  荣佳钪业的主要产品为氧化钪，目前在电子、航空航天、军工、新能源、激光等领域已有较好的应用，未来在燃料电池、核电、航空航天、激光等方面的应用将大幅增加，估计到２０２０年氧化钪的年用量将超过２００吨，是目前氧化钪用量的１０倍多，市场空间巨大。

  增资完成后，荣佳钪业将建成世界最大的提钪基地，未来氧化钪提取规模将扩至约２０吨／年，预计氧化钪扩产项目２０１６年产能可完成，２０１７年有望实现产业化生产，值得投资者关注的是，从盈利角度来看，氧化钪价格高达到１０００万／吨以上，达产后有望为公司带来亿元以上收入。

  除了钪产业链，公司在钛、锆和其他高端材料方面也储备和掌握了一定的生产核心技术，这为佰利联后期稀有金属新材料战略的实施奠定基础。

  (苏夏) （CIS）

  2015年同行业市值及业绩对比(单位:亿元)

公司简称 市值 营业收入（增长率） 净利润（增长率）

安纳达 ２７．２２ ６．０６ （－２０．７２％） －１．３８（－４３４６．６２％）

中核钛白 ８６．５１ １６．６６（－３．９３％） －１．３１ （－５２９．８１％）

佰利联 ８４．５５ ２６．６（＋２８．９２％） １．１１（＋７６．４９％）

  数据来源：万得