证券时报多媒体数字报

  大宗商品的一波上涨大潮从年后就开始，春节后加剧。从业者很难看懂这波上涨，并不看好后市。但如若从“资金面宽松、滞涨来临、资金避险”的逻辑来分析，又似乎能解释得通。

  证券时报记者从钢铁、煤炭两个行业入手，深入采访了相关从业人士，试图了解大宗商品大涨的背后，行业生存现状，以及业内对此的真实感受和看法。

  钢铁：外行看涨内行疑惑

  证券时报记者 余胜良

  “我们不知道上涨原因，也在找。”唐山瑞丰钢铁副总经理温瑞臣表示。

  就跟股票被猛炒，上市公司不知道为什么而市场很积极一样，这一次，钢铁和铁矿石价格上涨，内行却觉得奇怪，风险奇大，外行人却觉得还会涨下去，是一次难得机会。

  根据上海钢联黑色金属研究基地钢厂盈利情况监测数据显示，目前国内钢厂已经普遍盈利。

  频现毁约

  现在钢铁行业的景气跟炉火一样旺。

  “买涨不买跌，现在市场交易是活跃了很多。”广州扬帆钢铁贸易有限公司营运部部长潘跃文表示。

  钢材已连续多天上涨。3月8日上午又涨150元/吨，下午涨幅收窄。3月7日，早盘多地市场现货价格上涨幅度均在200元/吨以上，出现罕见的大幅上涨行情。3月6日，北京地区建材市场多数报价拉涨40元/吨~60元/吨。

  钢厂报价也在上涨，3月8日攀钢钢城对建筑钢材出厂价格进行调整，对云南等地区螺纹钢价格上调160元/吨。

  钢材价格长期低迷，囤货的贸易商往往会吃亏，各级贸易商从历史经验中吸取教训，减少了库存。这一波猝不及防的上涨，导致库存均告紧张。截至3月4日，全国钢材社会库存量为1095.44万吨，同比降四分之一。

  这就造成贸易商惜售，一天之内价格也可以多次动荡，就跟深圳的房市一样。3月7日的郑州板材类价格上涨凶猛，市场贸易商上半日多议价提货，下半日多封库限量，上调频繁。

  就连钢材出口也屡次出现毁约情况。国内钢价自去年12月份以来明显上涨，春节后市场价格继续上涨，部分钢企为了防范风险，出口接单较为谨慎，钢材出口报价曾一度出现单日涨价幅度折合人民币高达100元/吨的现象。

  我的钢铁网统计，近日来市场爆出许多钢厂出口毁单或延迟交货的消息，部分大型出口经销商由于提前与外商签订合同出现大幅亏损或者无货交付的消息也不断涌现。

  潘跃文总结的钢铁涨价原因，基本上是行业共识：唐山举行世园会限产，国家环保政策，石油铁矿石价格上涨带动。

  “唐山举行世园会是个长期存在的因素，无法解释现在突然拉涨。”瑞丰钢铁副总经理温瑞臣表示。

  唐山钢材出厂价被认为是价格标杆，上个月唐山钢材价格上调时，业内还认为属厂方单方行为，接受度低，很难持续。

  不过现在上涨有了交易量配合。3月7日，全国237家贸易商总成交量33万吨，较一周前增长了一倍。

  “炒作不正常”

  “大贸易商有货不出，制造稀缺，造成这波行情上涨。”青岛斯必得国际物流总经理潘长青行事谨慎，他认为这次铁矿石价格上涨是不正常的炒作。

  3月7日基准铁矿石价格触及9个月高点62.60美元/吨，比1月12日上涨了近60%，涨幅高于钢价。

  而李克强总理在政府工作报告中提出“十三五”供给侧改革钢铁行业要压缩产能1亿吨~1.5亿吨，潘长青认为这应该导致铁矿石价格下跌才对。

  “按照压缩1亿吨计算，需要减少铁矿石进口量1.6亿吨，而现在铁矿石巨头产量没减少，铁矿石依然供大于求，向中国出口量还在增加。”潘长青认为，这意味着钢厂需求铁矿石要大幅减少，铁矿石价格要下降才对。

  潘长青认为，这只是一次市场炒作，这几天市场成交并不多。“铁矿石价格上涨，意味着风险又加大了。”

  最近几年，由于铁矿石价格持续向下，潘长青的很多同行都因亏损退出这个行业。潘长青也在2013年和客户签约情况下购买一船铁矿石遭遇客户违约，无奈发起诉讼。

  铁矿石和钢材价格交互上涨。我的钢铁网咨询总监徐迎春认为，这波上涨的逻辑是补库存。贸易商低库存-向钢厂订货-钢厂涨价-贸易商跟涨-钢厂销售正常-钢厂再次涨价。“从了解情况看，主要是中小贸易商采购积极，可理解从低(零)库存状态转为建库存。”

  至于房地产回暖拉动需求的猜测，徐迎春认为并不成立，需要先去库存才能有新开工，这要求三四线城市真正有销量才行。

  瑞丰钢铁副总经理温瑞臣表示，“没有明显感觉到需求量在增加。”

  很多行业分析师看好包括钢铁在内的大宗商品价格上涨。海通证券宏观分析师姜超认为，中美同时出现滞胀征兆，而中国1月信贷创下2.5万亿的天量，远超2009年1月4万亿时期的1.6万亿，显示政府要靠货币增发刺激加码，目前M1增速反弹预示未来半年通胀或持续上升，多余的流动性很可能流向商品市场。尤其是美、欧等股市都已经涨了7年，而商品已经熊了5年。

  数据来源：Wind资讯 海通证券

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