证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 魏书光

  从3月份的“和风细雨”到4月份的“疾风骤雨”，期货市场迎来道道监管令牌，令人应接不暇。5月份之后，交易所“快、准、狠”的“葵花点穴手”之下，商品期货市场出现明显降温，投资者情绪从亢奋回归冷静。

  交易所出手快、准、狠

  进入2016年，由于大宗商品出现明显反弹，国内期货市场众多品种成交量和换手率持续快速增加，价格波动幅度加大、触及停板情况发生较为频繁，出现交易过热趋势。在此情况下大商所、上期所、郑商所等商品期货交易所纷纷通过持续调整合约涨跌停板、最低交易保证金及手续费收取标准等手段，防范了交易过热带来的潜在风险，引导理性投资，也进一步增强了市场抵抗和化解风险的能力。

  从历次纳入风控举措的品种来看，由铁矿石和焦煤、焦炭等“黑色板块”扩大至农产品和化工产品，各个品种均成为监控的重点，而且交易所动作更快更准更狠，更贴近市场，反映出交易所对于市场变化带来的风险冲击的高度敏感。虽然充裕的流动性是期货市场实现基本经济功能的基础,但过度的成交量和投机气氛又可能使期货价格不能真正体现市场的供求关系及发展趋势,不能真正起到价格发现的作用。

  目前，大商所、上期所和郑商所等交易所对部分品种采取了调整保证金、手续费率以及缩减夜盘交易时段等降温举措,对市场的投机气氛起到了明显的降温作用，也得到了多数期货投资者的理解，更体现了交易所从大局出发，坚决抑制过度投机、守住风险底线的决心。

  期货市场明显降温

  从3月份看，成交量数据成为调控主因。铁矿石主力1609合约在3月份初期，一改以往日均20万手的风格，成交量猛然增加，出现了每日成交量达100万手的情况；进入3月中旬，成交量更是达到每日200万手。螺纹钢期货主力1610合约从3月份开始进入200万手的日均成交量，较1月份之前的20万手日均成交量，攀升了一个量级。

  截至目前，商品期货成交量仍然在高位。相较于前些年连续下跌的价格，不断萎缩的成交量，如今，伴随着不断飙升的成交量和价格，商品期货进入了一个全新的时代。

  相比3月份温和的调控举措，4月份的调控措施可以用“疾风骤雨”来形容。尤其在4月下旬，从开始的风险警示函、调高风险保证金、提高手续费标准，到最后交易所公开对于客户的处分情况，处理层级在不断加码。

  相较于3月份的价格波动而言，4月份商品期货明显进入价格快速上涨阶段。螺纹钢主力1610合约在3月份上涨11.19%，4月份上涨20.19%。4月下旬，螺纹钢的价格由于交易所调控的原因，从4月中旬的高点下跌了200元/吨。

  同样情况也发生在铁矿石上，3月份铁矿石主力合约1609合约上涨10.14%，4月份上涨21.50%。同样也是由于4月下旬密集的调控举措，铁矿石期货价格从4月中旬的高点下跌了40元/吨。

  进入5月份，铁矿石和螺纹钢期货价格降温，出现明显回调，但成交量情况仍然变化不大。对此，交易所调控措施也相应有所变化，增加了差异化收费举措。从价格来看，5月份至今，短短9个交易日内，铁矿石期货主力1609合约已下跌19.37%，螺纹钢期货主力1610合约下跌20.08%。

  在如此大起大落的行情下，国内期货交易所并没有出现客户爆仓，而且交易量持续不减，持仓量稳步上升。不得不说，中国的期货市场在2008年的剧烈风险考验之后，又一次经受住了市场的检验。