证券时报多媒体数字报

  近期，曾广受市场追捧的短期理财基金规模大减，二季度规模缩水逾六成，并成为迷你基金清盘的重灾区。业内人士分析认为，由于流动性差、超额收益收窄，短期理财基金的吸引力在下降。但是清盘并非唯一出路，短期理财基金还可以选择转型为其他固收类基金类型。

  二季度规模缩水逾六成

  2016年一季报显示，短期理财基金一季度末整体规模为4414.63亿元，但到了5月27日，整体规模锐减至1646.01亿元，二季度以来短期理财基金大幅缩水达62.71%。

  2011年银监会曾发布规定，不准银行发行短期理财产品变相高息揽储。一时间，庞大的短期理财需求没有产品对接，而抓住此类市场需求的短期理财基金开始受到市场追捧。

  北京某大型公募固定收益部投资总监表示，短期理财基金比较适合银行的短期闲置资金客户，一些资金短周期性比较强的普通投资者，银行理财不允许发1个月以内的理财产品，基金公司则可以提供与银行理财类似的、短周期的产品选择，弥补银行在短期理财产品上的空白。

  公募基金对市场的敏锐嗅觉，让首先布局短期理财市场的部分公募一度获得了百亿元的首募规模，然而，时过境迁，如今不少短期理财基金沦为迷你基金，并成为清盘的重灾区。

  数据显示，目前全市场92只（A、B份额分别计算）短期理财基金中，有46只资产规模低于2亿元，占总数的一半；其中，25只基金规模低于5000万元清盘线，占总数的27.17%。

  事实上，2014年9月首只清盘的基金——汇添富理财28天债券就是短期理财基金。2016年以来，随着基础市场的震荡下行，权益类基金成为基金清盘的重灾区；在固收类产品中，唯一选择清盘的新华财富金30天理财也是短期理财基金。

  截至目前，全市场共有44只迷你基金陆续选择清盘，其中，15只为短期理财基金，占34.09%。

  流动性差超额收益收窄

  从百亿元首募规模到选择清盘，短期理财基金的大起大落折射出利率市场的巨大变迁，也展现了市场风格切换对理财产品兴衰的重大影响。

  北京某固收类基金研究员分析称，短期理财基金在当前相对缺乏吸引力，虽然期限较短，多数为7天、14天、21天、30天、2个月，但资金流动性并不好，不像货币基金可以随时申赎；另一方面，在收益率上也没有明显优势，获取相对货币基金的超额收益空间也不大，还不如直接买普通的货币基金。

  数据显示，截至2016年5月27日，货币基金（短期理财基金除外）的平均7日年化收益率为2.44%，短期理财基金的平均7日年化收益率为2.51%。短期理财基金相对货币基金收益率的收窄，也让其市场吸引力每况愈下。

  北京上述某大型公募固定收益部投资总监表示，一般而言，短期理财基金的投资标的和货币基金类似，都是投资于银行定存、大额存单、央票等低风险品种。在短期理财基金推出之初，市场的资金面相对紧张，利率也比较高，短期理财产品可以获得相对货币基金较高的超额收益，可以配置一些相对中长期的高收益债券品种，投资者也愿意牺牲一些流动性来获取较高收益。但是，现在市场整体利率都降下来了，短期理财基金的超额收益被大幅压缩，与货币基金的收益率差距收窄，这种牺牲流动性的投资对收益贡献也不再突出，收益的性价比降低了，当然对投资者就越来越缺乏吸引力。

  北京上述固收类基金研究员也分析，一方面，由于收益上缺乏超额收益，流动性又受限，短期理财基金可能会遭遇投资者的大量赎回；另一方面，这些基金普遍规模较小，难以依靠基金管理费来盈利，也很难获得银行协议存款谈判筹码来获取较高收益，对公募基金而言已经成了“鸡肋”，选择清盘还是比较明智的。

  不过，除了清盘，短期理财基金还存在转型的选择。北京上述某大型公募固定收益部投资总监称，通过召开持有人大会，可以改变基金的投资类型。但是，在基金性质转向上，如果基金的转型性质变化不大，比如短期理财基金转变为货币基金或债券型基金，转型的难度相对较小；如果性质变化较大，如短期理财基金转变为权益类基金，难度就会很大。

  周靖宇/制图