证券时报多媒体数字报

  王宸

  据彭博报道，美国财政部最新数据显示，至今年3月末中国的美国股票持仓下降1260亿美元，降幅约为38%，远超同期其他外国投资者减持美股9%的幅度；而中国持仓美债则较为稳定，仅下降2%。中国央行作为中国外储的总管理者，是中国唯一的实现全球化布局的投资者，实现了外储的保值增值，此番腾挪，加上此前在国内股市以“梧桐树”为代表的增持，可谓投资有道，正合时宜。

  去年下半年以来，处于历史高位的美股，不仅被其本土投资者唱空，国际投资者也连番减持，一方面有索罗斯这样的做空大鳄再出江湖，另一方面也有沙特这样的老牌盟友不断减持。虽然有航天商业化、新科技等诸多经济亮点，但是美股要在目前的基础上再创新高十分困难，这需要系统性地改造美国的经济基础，才会在目前的点位上有下一个黄金时期，这显然不是短期的事情。中国减仓也属于正常的套现行为，既非有意做空，也属正常高位减磅，想必这一趋势在全球投资者中还会延续。

  中国减持美债幅度不大，属于正常的仓位调换，比起美股来，美债还有更高的安全边际。但从中长期来看，随着外储多元化以及人民币国际化，中国还会继续减持美债。对于中国来说，推动民间将美债作为国际商业储备是一个长期过程，这有助于平衡国际资本的进出，将资本外流引导为商业行为的范畴。从长期来看，中国央行不需要持有太多美债头寸，完全由金融业及商界积极参与资本流入流出就可以了，这是中国央行一再强调退出日常的外汇干预的基本路径。

  2015年中国股灾之后，央行行长周小川两次表示A股调整已基本到位，同时，央行系的投资机构“梧桐树”等增持国内股市，固然是出于对中国股市的信心，也反映了中国央行在全球市场的一番腾挪。到现在美国财政部的数据出来之后，投资者更可以放心地进入中国股市，中国央行显然不是随便说说，是基于中国国家资产在全球的布局，才会有一连串的全球资产头寸调整，中国股市目前正处于较低位置，进入中国股市正是千载难逢的良机。

  中国证监会寻求进一步开放国内市场，推动A股纳入MSCI全球指数，积极引入国际投资者等国际化举措，也提升了中国股市的国际地位。沪港通、深港通、沪伦通等诸多举措，也显示了中国金融市场国际化的决心。这与中国央行抄底中国股市的思路不谋而合，既是绝佳的历史机遇，又彰显了中国融入全球的巨大潜力和动力。从中国决策层全面深化改革、连番推动产业升级、调整优化经济结构等诸多举措来看，中国股市也处于极佳的历史底部时期。

  投资者要有理性的全球化视野。中国央行持有中国外汇储备，是中国最早的，恐怕到现在为止也是唯一的全球化布局的投资者，其动向自然有助于投资者研判投资方向，优化投资思路。全球化视野并不是一味地走出去，而是要优化资产结构，积极规避风险，更好地实现投资的保值增值。中国央行增配中国资产，就是其投资有道的最优化选择。

  正如证监会官员所言，中国是全球第二大经济体，没有中国股市的全球指数是不全面的。国际投资者也认可，A股迟早会纳入MSCI全球指数。很难想象人民币作为全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币、第六大银行间贷款货币，其背后的中国股市会脱离全球化，增配中国资产的历史大潮即将来临，也必然会来临。