证券时报多媒体数字报

  昨天，是英国公投“脱欧”结果公布后的第一个交易日。亚太股市表现平稳。中国上证指数上涨1.45%，创业板指数上涨3.03%；日本日经指数上涨2.39%；韩国、澳大利亚、新西兰等国股市均以上涨报收。而欧洲股市早盘全线下跌。在汇率市场，各种货币波动却异常激烈。英镑继续大幅贬值，甚至跌破上周五的最低位，截至笔者发稿时，英镑已经跌至1.32附近；欧元兑美元也继续贬值；而美元继续走强，美元指数已经上升至96.3区间。人民币对美元大幅贬值的同时，对英镑、欧元则大幅升值。

  日前，前美联储主席格林斯潘在媒体发表声明称：“英国脱欧将迎来一段甚至比1987年10月最黑暗日子还要糟糕的时期。”格林斯潘说，英国脱欧具有腐蚀性，且不会消失。

  笔者认为，英国脱欧是1987年的全球股灾不可比的，英国脱欧事件更加复杂，影响更加深远，它不仅涉及经济，还将深刻地影响着全球政治、经贸乃至军事的格局。因此，我们还是不宜将上周五全球股市的下跌和1987年10月的股灾相提并论，而应该更多地从政治经济的角度，来讨论英国脱欧事件。

  英国和欧盟两败俱伤

  英国脱欧，最直接的影响还是当事者，即英国和欧盟。英国和欧盟在这一事件中两败俱伤。

  英国脱欧，固然可以使它不再承担欧盟内穷国的经济负担，可以使它在面对欧盟“难民潮”的时候，抱着双手做个旁观者；还可以使它获得在经贸、外交上的完全自主权。但是，英国加入欧盟长达数十年，英国和欧盟的经贸关系你中有我、我中有你，错综复杂，一旦贸然分开，难免伤筋动骨，撕裂皮肉，经济的损害已经不可避免。就在公投结果公布后，穆迪就下调英国信用评级，而且将英镑前景展望从稳定下调至负面。在国际上，英国脱欧，难免给人以英国不愿帮助穷国，不肯承担责任，不善于进行国际合作等等负面的形象。和欧盟决裂后的英国，其国际影响力被自裁了一截。

  更严重的伤害还在于英国内部。英国公投脱欧事实上是撕裂了自己：其一，在英国，接近52%的脱欧派和接近48%的留欧派，事实上已经形成了国民的严重分裂，未来如何弥合分歧，团结全体国民共建家园，对于执政党而言，也是一件长期而艰难的事情。其二，已经在公投中投了留欧票的苏格兰，已经表达了留欧的意愿，他们当然不愿意追随英国脱欧，现在已经有苏格兰议员提出，要举行第二次苏格兰独立的公投。万一苏格兰真的脱英独立，英国的国力无疑大受损害。伦敦一向以欧洲中心自居，脱欧后只能是英国中心了，因此，现在有伦敦议员表示，希望举行伦敦留欧脱英的公投。英国有分裂的迹象，而事实上，至少在精神上，英国已经分裂了。一个分裂后的英国，不排除沦为三流国家的可能。

  欧盟在英国脱欧中所受的伤害是不言而喻的。失去了一个无论是在经济上还是在外交上都较为强大的英国之后，欧盟在国际中的影响力自然大不如前。更可怕的是英国开了脱欧的头，会不会成为多米诺骨牌倒下的第一张？荷兰等数国原来在一些问题上，已经和欧盟的政策相左，一旦荷兰也举行脱欧公投，欧盟以及欧元区的前景，将不堪想象。

  英国脱欧进一步撕开了欧盟和欧元区的暗伤：统一的货币政策和各国不同的财政政策难以调和。英国的离去，将逼迫着欧盟的核心国法、德、意痛下决心，要么，做个真正统一的欧洲，成立欧盟政府，把各国的财政政策也统一起来；要么，各走各的，一拍两散。这个决心，欧盟的核心国什么时候会做出来呢？

  中国被动提升了

  国际影响力

  在英国脱欧事件中，最大的赢家还是美国。欧盟是美国在国际舞台上最大的伙伴，同时也是最大的对手之一，欧盟的分裂，无疑增强了美国在国际格局中的霸权地位。欧元当初的成立，就是为了抗衡美元的霸权。从实际的效果来看，英国虽然不是欧元区成员国，但英国脱欧在削弱了英镑的同时，事实上也削弱了欧元，此消则彼长，美元的力量更加强大了。我们可以看到，在英国公投脱欧期间，美元指数从93区间大涨至95区间。无需加息美元就能够上涨，这自然是美联储最为乐见的事情。笔者认为，出现这波美元涨势之后，短期内美联储不会再做出加息的决定了；毕竟，现阶段美国经济的复苏，还未到真正需要加息的时候。

  至于中国，在英国脱欧之后，应该是被动地提升了国际影响力。无论是政治上还是经济上，中国都是受英国脱欧影响最小的国家。此消则彼长的原理，应该也适合于中国和英国、欧盟在国际格局变化中的关系。

  英国和欧盟在这一事件同时受损之后，应该都会进一步加强和中国的经贸关系。英国一直主张加强与中国的经贸关系，脱离欧盟之后，所受的约束减少了。英国经济以金融服务为本，在伦敦建立人民币海外中心，符合中英两国的共同利益。另外，这一事件后，英国欧盟的经贸关系或多或少都蒙上一些阴影，英国过去依赖对欧盟的出口，脱欧后不排除部分出口转向中国的可能。欧盟一直是中国的重要经贸伙伴，加强中欧经贸合作，也符合双方共同利益。德国是欧盟的领头羊，把中国制造业2020计划和德国工业化4.0对接，已经成为两国共识。不久前，默克尔总理访华，达成了多项合作协议，其中，中德两国高铁合作开拓第三方市场，成为一个重要的亮点。

  在上周五，全球金融市场剧烈动荡的情况，我们也可以看出端倪：在英镑、欧元兑美元大幅贬值的时候，人民币兑美元虽然也有一定幅度的贬值，但是，人民币对英镑和欧元，却呈现出升值的态势。

  对国际资金而言

  A股是不错的选择

  至于对A股市场的影响，笔者认为不必为格林斯潘的言论所担忧。1987年10月所发生的全球性股灾，主要是由于美欧股市累积涨幅过大引起的。从1983年以来，美欧股市跟随其经济的快速增长，持续多年的牛市，形成资产泡沫，击鼓传花，一旦无人接手，出现剧烈的调整是股市内在规律的表现。而现在，美国股市也持续了多年的牛市，资产价格也出现高估，如果美国股市也出现格林斯潘所担心的黑暗时期，也有可能。英国脱欧所引起的风险偏好变化，导致国际资本流出英国股市和欧洲股市，也是可以想象的。但是，A股市场已经经历了2015年的剧烈调整，目前整体估值不高，加上英国脱欧对中国经济影响不大，A股市场不可能出现大幅下跌。上周五全球股市下跌的时候，A股市场相对抗跌，也反映了这一点。在国际资本流出欧美股市的时候，估值不高的A股市场或者还是一个不错的选择呢。