证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 魏书光

  6月下旬以来，在交割注册品牌制度实施后，PVC（聚氯乙烯）期货价格从贴水现货走向全面升水，而且PVC期货市场成交活跃度大大提升，月度成交量同比增长在一倍以上。

  今年5月初，PVC9月合约基差（现货价格-期货价格）还在180元/吨上下，到了6月初基差收窄为100元/吨左右，而至6月28日，基差为-245元/吨。由于能够参加期货交割的产品代表了市场主流，价格上涨既是投资者对三季度需求旺季看好的体现。

  与此同时，“冷淡”几年之后的PVC品种近期市场参与度提升，而基本面因素推动成为投资者看涨预期的主要原因。华信万达期货石油石化事业部总监马丽萍介绍说，从现货市场情况看，由于近年宏观经济增速放缓，市场参与者对后市普遍悲观，上游工厂多采用负库存销售策略，基本维持超卖格局，同时贸易商库存也在下降，下游企业一直保持随采随用的原则，库存较低；同时，出口方面增长亦较为强劲。这两方面的因素叠加，导致国内总体社会库存较低。

  PVC出口量大增及低库存运行的说法也得到了相关协会和生产企业的印证。中国氯碱工业协会副秘书长张培超表示，今年PVC出口量增加明显。2016年1～5月，中国PVC纯粉累计出口总量为46.9万吨，相比去年同期累计出口33.8万吨的数量增加38.8%。出口量的增加对今年以来PVC社会库存量的减少起到了较大作用。

  看涨预期加上PVC期货交割注册品牌制度实施，两个“抓手”推动PVC期货交易的活跃度逐渐提升。2015年3月以来，PVC期货交易量达到了294.1万手，同比增幅55%；尤其是进入2016年以来，月平均交易量达到了37.4万手，同比增幅超过141.3%。数据显示，PVC期货法人参与客户数今年来同比增长62%，体现了期货价格发现功能逐渐恢复后，市场主体重回市场进行避险操作。