证券时报多媒体数字报

  五金行业、滑轨、铰链……提到星徽精密(300464)，很多人会联想到这些词，小作坊、低利润，似乎在投资者眼里，星徽所在的行业并不那么起眼。

  事实是不是正如投资者想的那样呢？公开资料显示，国际知名滑轨铰链制造厂商台湾川湖（2059.TW），专注于IT行业服务器，目前总市值约为350亿新台币，2014年营业收入为44.98亿新台币，净利润为19.23亿新台币，净利润率竟高达42.76%。国际方面，行业龙头包括欧洲海蒂诗、百隆、北美雅固拉等，毛利率在60%左右，其中百隆全球销售收入超过100亿人民币。原来，这个毫不起眼的行业才是真正值得挖掘的大金矿。

  行业空间巨大

  享进口替代红利

  从市场供给来看，我国是世界精密金属连接件制造大国，国内企业的产品多为中低端产品，主要生产者多数为初级作坊及OEM的生产模式，只有少数龙头企业兼具生产、研发及客户渠道三方面的实力。据了解，目前国内品牌生产商仅有2-3家，星徽精密作为其中之一，经过近二十年的精耕细作，逐步形成具有企业自身特色的竞争优势，通过先进制造技术的引进、关键工序设备的自主研发、模具的开发制作，为客户提供定制化的服务及一站式采购的便利，逐步实现转型升级。

  从市场需求来看，国内市场对中低档产品和高档产品都有需求，但高档家具更多会选择进口国外的高档金属连接件产品作为配件。客观来说，国内品牌厂商在产品品质上不输国外，性价比较高，但市场仍存在国内消费者对国内品牌认知度不够的问题。

  国海证券研报显示，目前国内行业市场容量约200-300亿元，星徽精密2015年在创业板上市，目前总市值不足50亿元，2015年全年实现营业收入4.21亿元，实现净利润0.36亿元，星徽的体量相对于市场容量来说还存在较大的差距，作为国内少数的龙头品牌之一，星徽精密大有可为。

  定增募资4.39亿

  深入布局高端领域

  近年来，星徽精密越来越意识到，虽然公司与国内厂商相比处于领先地位，但与国际知名企业相比，公司在规模、技术工艺和品牌影响力等方面仍存在一定差距，只有克服产能不足、提升公司高端产品占比，丰富下游行业拓展，才能肩负起民族品牌崛起的重担。

  6月18日，星徽精密发布非公开发行预案，公司向包括控股股东星野投资在内的不超过5名的特定投资者非公开发行股份不超过1500万股，募集资金总额不超过4.39亿元，其中星野投资同意认购本次发行的股份金额不低于5000万元，募集资金2.96亿元用于隐藏式滑轨生产线扩建项目和1.62亿元用于高端滑轨生产线建设项目。

  公开资料显示，公司已逐步掌握了隐藏式滑轨及高端滑轨生产制造的关键技术，产品品质远超国内同类。隐藏式滑轨产品目前较多地应用在高档家具、高档橱柜等领域，高端滑轨产品主要应用在IT服务器机柜、高档家电、ATM机、医疗工具柜、实验室工具柜等领域。受益于下游行业的迅速发展，2015年公司隐藏式滑轨及高端滑轨产品实现营收分别为3306.22万元及2195.01万元，2013至2015年均复合增速分别高达38.36%及23.75%。

  两大项目的建设，是在现有主营业务的基础上，结合未来市场发展的趋势而对现有产品进行产能扩充以及产业化升级，有利于星徽精密抢占高附加值滑轨市场，拓展下游需求市场，提高整体利润率，进一步夯实公司行业领先地位，对公司的长远发展产生积极影响。

  （CIS）