南方全天候策略混合型基金中基金(FOF)

  2018

  第二季度

  报告

  ２０１8年6月３0日

  基金管理人：南方基金管理股份有限公司

  基金托管人：中国工商银行股份有限公司

  报告送出日期：2018年7月18日

  §1 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2018年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自2018年4月1日起至2018年6月30日止。

  §2 基金产品概况

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  注：本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下，可简称为“南方全天候策略”。

  §3 主要财务指标和基金净值表现

  3.1 主要财务指标

  单位：人民币元

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  注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；

  2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；

  3、本基金T日的基金份额净值在所投资基金披露净值或万份收益的当日（法定节假日顺延至第一个交易日）计算，并于T+2日公告；

  4、本基金合同生效日为2017年10月19日，基金合同生效日至本报告期末，本基金运作时间未满一年。

  3.2 基金净值表现

  3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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  3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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  基金合同生效日至本报告期末不满一年。本基金建仓期为自基金合同生效之日起6个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同约定。

  §4 管理人报告

  4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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  注：1. 对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期”为根据公司决定确定的解聘日期；对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。

  2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

  4.2 管理人对报告期内基金运作遵规守信情况的说明

  本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和《南方全天候策略混合型基金中基金(FOF)基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

  4.3 公平交易专项说明

  4.3.1 公平交易制度的执行情况

  本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。

  4.3.2 异常交易行为的专项说明

  本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量均未超过该证券当日成交量的5%。

  4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

  回顾2018年上半年，全球经济分化明显，美国经济基本面继续走强，欧洲和日本经济明显走弱，中国去杠杆延续同时资管新规细则逐步落地，叠加中美贸易战的反复以及意大利政局动荡冲击，风险偏好持续受到压制，全球股票市场在上半年均经历了较大回撤，A股和港股相对于境外发达权益市场波动和回撤更大，其中，沪深300自1月见顶以来下跌幅度超过20%。在避险情绪驱动下，债券市场表现好于预期，配置价值明显，国内债券收益率在一季度超预期大幅下行，且在二季度央行的置换式降准刺激下，收益率单日大幅下行，随后收益率开始上行，二季度债市整体表现大幅弱于一季度。

  总体而言，上半年，各大类资产表现来看，货币类和债券类的低资产表现优于境内外权益类的风险资产，大宗方面，原油表现最佳，黄金表现较差。

  今年以来，南方全天候策略FOF组合以风险平价策略为战略资产配置基础，通过战术资产配置适度调整权益类资产和债券类资产在组合中的比重。

  上半年，南方全天候FOF组合逐步下调货币基金配置比例，增加了偏债型基金配置比例，控制偏股型基金配置比例以维持权益仓位处于相对中性水平。整体来看，偏股型基金仓位在20%左右，偏债型基金仓位在65%左右。

  在偏股型基金配置方面，南方全天候FOF采取精选内部和外部权益基金分散化配置，风格上在大盘/小盘、价值/成长上均衡配置，为进一步分散风险，通过沪港深基金对港股资产进行了适当配置。

  在偏债型基金配置方面，考虑费率优势，南方全天候FOF配置以内部基金为主，少量配置外部偏债型基金；策略端采取中短久期，利率债和高等级信用债均衡的策略。

  展望后市，从经济数据来看经济增长虽然有放缓迹象，但宏观经济具有较强韧性；扰动因素在于海外主要经济体货币政策逐渐收紧、中美贸易战等诸多不确定因素影响；因此我们认为国内权益市场波动将维持高位，暂无趋势性机会。但另一方面，我们也看到不少细分行业龙头上市公司盈利状况和现金流均较好，同时随着市场大幅下跌，市场整体估值水平已经有相当的吸引力，结构性行情依然可期。中长期来看，我们对权益市场表现并不悲观。

  债券市场方面，“稳货币、紧信用”逐步向“宽货币、紧信用”转变，同时下半年通胀压力不大，我们认为债券市场配置价值凸显，但金融监管的主旋律尚未发生转变，同时，信用风险还未释放充分，收益率再度出现大幅下修暂无基本面和资金面的支持；此外，美联储紧缩的货币政策也在一定程度上制约了利率的下行空间。综合来看，利率债和高等级信用债是较好的配置品种。

  大宗商品方面，我们认为原油价格受地缘政治风险的扰动，短期价格波动较大，向下有较强的支撑，但绝对价格已处于相对高位，上行空间将受到成本线的限制。黄金由于受到美元指数走强拖累，在三季度将依然没有明显的机会。

  南方全天候策略FOF后续运作上，基于我们中长期对股票市场和债券市场的判断，将继续维持权益/固定收益相对中性的配置策略；以风险平价方法为指导，力争在各个大类资产和细分资产间进行均衡配置以控制组合波动性。大类资产配置方面，我们将立足长期和产品风险定位，并根据我们对市场的阶段性判断适度调整权益资产配置比例。在基金配置层面，我们将继续从全市场精选从企业基本面出发精选个股的权益类管理人，注重权益类资产内部风格的均衡搭配；债券型基金方面，精选具有较强自上而下债券券种配置能力和信用风险把控能力的债券基金管理人；偏债型基金的配置方面注重组合中底层基金在券种和久期上的均衡搭配。

  4.5 报告期内基金的业绩表现

  本报告期南方全天候策略混合(FOF)A级基金净值增长率为-0.91%，同期业绩比较基准增长率为-0.23%；南方全天候策略混合(FOF)C级基金净值增长率为-1.06%，同期业绩比较基准增长率为-0.23%。

  4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

  无。

  §5 投资组合报告

  5.1 报告期末基金资产组合情况

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  5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

  5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

  本基金本报告期末未持有股票。

  5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

  本基金本报告期末未持有股票。

  5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

  本基金本报告期末未持有股票。

  5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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  5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

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  5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

  本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  本基金本报告期末未持有贵金属。

  5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

  本基金本报告期末未持有权证。

  5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

  本基金本报告期内未投资股指期货。

  5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

  本基金本报告期内未投资国债期货。

  5.11 投资组合报告附注

  5.11.1

  本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

  5.11.2

  本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

  5.11.3 其他资产构成

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  5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

  本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

  5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

  §6 基金中基金

  6.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

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  6.2 当期交易及持有基金产生的费用

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  6.3 本报告期持有的基金发生的重大影响事件

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  §7 开放式基金份额变动

  单位：份

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  §8 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

  8.1基金管理人持有本基金份额变动情况

  本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。

  8.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

  本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。

  §9 备查文件目录

  11.1备查文件目录

  1、南方全天候策略混合型基金中基金(FOF)基金合同

  2、南方全天候策略混合型基金中基金(FOF)托管协议

  3、南方全天候策略混合型基金中基金(FOF)2018年第2季度报告原文

  11.2存放地点

  深圳市福田区福田街道福华一路六号免税商务大厦31-33层。

  11.3查阅方式

  网站：http://www.nffund.com