慈文传媒股份有限公司公告(系列)

2019-06-15 来源: 作者:

  股票代码:002343 股票简称:慈文传媒 公告编号:2019-039

  慈文传媒股份有限公司

  关于完成工商变更登记的公告

  本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整,没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

  慈文传媒股份有限公司(以下简称“公司”)于2019年5月27日召开职工代表大会,于5月28日召开2018年年度股东大会,完成了董事会和监事会的换届选举;于5月28日召开第八届董事会第一次会议,选举产生了第八届董事会董事长。具体内容详见公司于2019年5月29日在《证券时报》和巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)披露的相关会议决议公告。

  近日,公司按照《公司章程》等相关规定,办理完成了董事、监事备案及法定代表人变更的有关工商登记手续,并取得了浙江省市场监督管理局换发的《营业执照》。公司法定代表人已由马中骏变更为吴卫东。公司《营业执照》除上述事项外,其他事项未变更。

  特此公告。

  慈文传媒股份有限公司董事会

  2019年6月15日

  

  股票代码:002343 股票简称:慈文传媒 公告编号:2019-040

  慈文传媒股份有限公司

  关于对深圳证券交易所年报

  问询函回复的公告

  本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整,没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

  慈文传媒股份有限公司(以下简称“公司”、“上市公司”或“慈文传媒”)近日收到深圳证券交易所中小板公司管理部下发的《关于对慈文传媒股份有限公司2018年年报的问询函》(中小板年报问询函【2019】第 268 号,以下简称“问询函”),公司对此高度重视,现将公司对问询函提出问题的回复内容公告如下:

  问题一、报告期内,你公司实现营业收入14.35亿元,同比下降13.84%,归属于上市公司股东净利润(以下简称“净利润”)-10.94亿元,同比下降367.93%,经营活动产生的现金流量净额-1.02亿元,同比下降163.14%。2018年各季度分别实现营业收入 2.86亿元、4.71亿元、5.73亿元、1.05亿元;实现净利润0.87亿元、1.06亿元、0.52亿元、-13.40亿元;经营活动产生的现金流量净额-0.51亿元、0.43亿元、-1.79亿元、0.85亿元。

  (一)请结合行业发展状况、业务模式、各业务经营状况、价格走势等变化情况,说明你公司近三年营业收入持续下降的原因,并量化说明经营活动产生的现金流量净额大幅下降的原因。

  【回复】

  公司主要从事影视剧的投资、制作、发行及衍生业务,移动休闲游戏研发推广和渠道推广业务及艺人经纪业务。2016年-2018年,公司实现营业收入分别为182,618.96万元、166,560.31万元和143,503.05万元,2017年较2016年下降8.79%,2018年较2017年下降13.84%。营业收入总体上逐年下降的主要原因系影视业收入逐年略有下降,游戏产品及渠道推广业务收入2018年下降幅度较大。

  近三年来,占公司营业收入10%以上的分行业收入变动情况如下表所示:

  单位:万元

  ■

  1、行业进入结构调整期,公司影视业收入基本保持稳定

  自2016年以来,中国电视剧行业在经历快速发展阶段后,进入结构调整期,总体需求趋于饱和,电视剧生产和发行总数呈下降趋势,头部精品剧占据绝对制胜地位,内容为王、以质取胜的时代正在到来。进入2018年,影视行业状况发生较大变化,整体市场表现不佳。在政策调控和市场竞争的双重驱动下,行业加速了内容供给侧的改革,去产能效果显著,制作方不断洗牌,制作理念从“以量取胜”转向“以质取胜”。与此同时,网络剧、网络电影却出现了井喷式增长,付费视频市场规模快速扩大,成为拉动和支撑中国文娱产业高速增长的新“引擎”。

  近三年来,公司积极应对市场环境的变化,坚定实施主打网台(网络端+卫视端)联动头部剧、积极拓展网生内容(网络剧和网络电影)的战略,在不断推出精品电视剧的同时,网生内容实现收入逐步增加,影视业实现收入分别为129,207.97万元、126,712.46万元和125,565.22万元,收入基本保持稳定,逐年略有下降。近三年确认收入的主要项目情况如下:

  ■

  从上表情况分析,可以看出公司影视业为应对市场环境的变化,也在进行结构调整。期间,收入逐年略有下降的原因有:2017年确认收入的电视剧项目较2016年有所减少;2018年预计确认收入的主投头部大剧《风暴舞》未能在报告期确认收入,同时,原为网台联播剧制作的《杨凌传》、《临界天下》仅确认了网络端收入。

  2、游戏产品及渠道推广业收入受市场竞争影响,收入下降幅度较大

  公司游戏产品及渠道推广业收入由下属全资子公司北京赞成科技发展有限公司(以下简称“赞成科技”)实现。2018年被游戏业内人士称为转折之年,也是产业环境优化改革之年,版号审批暂停几乎贯穿整年,中国游戏产业整体收入增幅明显放缓。2018年4月至10月底,未有国产网络游戏审批通过公示,国产游戏在年内的表现达到最低谷时期。截至2018年底,经审批通过的国产网络游戏数量仅为2017年的20.5%,移动类国产网络游戏数量仅为2017年的23.3%。赞成科技受到监管部门严控游戏版号的影响,新游戏无法申报版号,只能依托存量游戏用户支撑收益,新游戏产品数量及游戏业务收入出现明显下滑;在多款新游戏无法按计划上线运营的情况下,造成了赞成科技营业收入下降明显,渠道推广业务的推进和拓展虽同步开展,但因业务开展时间有限,尚处于培植阶段,占比不高,并未对营业收入带来大幅度提升效果,因此赞成科技2018年经营业绩同比明显下滑,同比下降54.28%。

  3、2018年公司经营活动产生的现金流量净额大幅下降的原因

  2016年-2018年,公司经营活动产生的现金流量净额分别为10,114.74万元、16,107.46万元和-10,170.00万元,其中,2017年度较2016年度上升59.25%,2018年度较2017年度下降163.14%。2018年度经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降的具体明细及重大变化原因列示如下:

  单位:万元

  ■

  (二)请结合业务的季节性波动情况、销售政策、收入成本确认时点、费用支出进度等说明各季度营业收入大幅波动的原因,以及净利润、经营活动产生的现金流量净额变动与营业收入不匹配的原因。

  【回复】

  1、公司各季度营业收入波动主要是由影视剧业务的生产制作和发行周期以及收入确认政策所决定的

  影视剧的生产需要经过立项审批、剧本创作完善、拍摄、后期制作、审片、发行等多道流程,影视剧在取得发行许可证(电视剧)或正式交片(网络剧)后方为完工产品。影视剧收入确认政策为:在影视剧购入或完成摄制并经行业行政主管部门审查通过取得《电视剧发行许可证》(网络剧无)后,影视剧母带转移并已取得收款权利时确认收入的实现,并根据计划收入比例法配比结转相应营业成本。由于各影视剧项目的生产制作周期、发行周期的不尽相同等因素,导致影视剧业务营业收入在各季度缺乏规律性。

  2018年,公司各季度符合收入确认条件的主要影视剧情况如下:

  单位:万元

  ■

  2、公司各季度净利润与营业收入不匹配主要是由于销售费用、计提的资产减值损失全年各季度存在不均衡所致

  公司2018年首播剧目集中在三、四季度排播,针对2018年的市场环境,为保证在播剧目的播出效果,公司加强了对全部剧目、艺人及慈文品牌的宣传,相应增加了宣传费用支出;特别是公司出品的一部当代都市题材大剧出现了播出时间、方式的调整,公司着重加大了对该剧的宣传力度。

  由于应收款项金额及账龄的变化,公司应收款项坏账准备计提金额各季度金额存在较大差异,具体如下:

  单位:万元

  ■

  2018年度,国家对文化娱乐行业监管政策收紧,游戏版号暂停审批,受此影响,公司收购北京赞成科技发展有限公司股权形成商誉所涉及的资产组的评估减值为86,607.27万元,公司据此在四季度计提商誉减值准备86,607.27万元。

  3、公司经营活动产生的现金流量净额变动与营业收入不匹配主要是由于影视剧业务收入确认时点与销售回款进度不一致所致

  公司影视剧收入确认政策为:在影视剧购入或完成摄制并经电视行政主管部门审查通过取得《电视剧发行许可证》(网络剧无)后,影视剧母带转移并已取得收款权利时确认收入的实现。

  公司影视剧销售回款进度与销售合同约定、播放进度、客户资金计划有关。公司销售合同约定的收款进度一般为:签约10-30日后收0-30%,客户收齐影视剧播放带等资料10-30日后收30%-40%,影视剧播出后10-30日后收取余款。公司客户主要为各大电视台或国内知名网络视频提供商,与公司保持着稳定良好的业务合作关系,公司实际销售回款进度会存在由于客户资金计划等因素,与销售合同约定不一致的情况,但该等欠款的安全性相对较高。

  问题二、年报显示,你公司影视业务2018年实现营业收入12.56亿元,同比下降0.91%,毛利率1.70%,同比下降40.35个百分点。请结合行业状况、同行业可比公司、主要成本构成、产品价格等说明毛利率大幅下降的原因及合理性,与同行业公司是否存在重大差异。

  【回复】

  2018年,在市场流动性紧缩、内容消费习惯转变、行业监管政策调整及影视从业人员税务风波等的多重不利因素影响下,影视娱乐行业经受了资本流出、项目减产或延期、库存加剧、播出不确定性因素大增的多重压力,面临着前所未有的巨大困难和挑战。在此整体环境和形势下,公司的生产经营也受到重大影响:

  1、公司为快速实现已完工影视作品的发行及平台排播,尽早回笼项目制作投入资金,以求最大限度地降低公司的经营风险,2018年确认首轮发行收入的各影视剧的预计项目总收入(含预计二轮等发行收入)均较低,因此,公司根据计划收入比例法配比结转的营业成本较多,导致各影视剧项目毛利率低。

  2、受市场调整、监管政策变化等的影响,原作为网台联播剧制作的项目(《杨凌传》和《临界天下》),首轮实际发行收入仅确认了网络端的销售,其中:《临界天下》以网络剧方式播出,《杨凌传》卫视端的发行工作推进困难,导致前述两个项目毛利率大幅下降。

  3、《凉生,我们可不可以不忧伤》、《杨凌传》受播出时间、方式和集数等变化的影响,最终实际结算价格较原销售合同价格下调了12,729.95万元,对公司2018年影视剧业务整体毛利率造成不利影响。

  公司严格按会计准则及行业会计制度,合理归集剧目制作成本,与销售收入配比结转营业成本。

  影视剧业相关业务毛利率与同行业可比公司的比较情况如下:

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  公司2018年度影视剧业相关业务毛利率与同行业可比公司相比,存在一定差异。主要系受2018年行业环境影响,公司为尽快实现资金回笼,2018年确认收入的影视剧项目销售价格偏低,从而影响了公司影视剧业务的毛利率。

  问题三、年报显示,你公司游戏产品及渠道推广业务2018年实现营业收入1.77亿元,同比下降54.28%,毛利率68.88%,同比上升16.21个百分点。

  (一)请补充披露你公司主要游戏产品名称、盈利模式、上线时间、最近两年的用户量、活跃用户数、付费用户数量、ARPU值、充值流水等;并说明渠道推广业务的盈利模式、收入确认政策等。

  【回复】

  公司游戏产品及渠道推广业收入由下属全资子公司赞成科技实现。赞成科技主要游戏情况详见下表《2018年前十大游戏数据》:

  ■

  渠道推广业务盈利模式及收入确认政策:在自研游戏内面嵌入推广信息内容,用户每点击一次推广信息可实现产品及流量的变现,获得相应的收益。渠道推广收入,主要为效果推广业务。根据协议约定,赞成科技不承担主要运营责任,按照净额法,即客户支付的按广告点击量结算的分成款项确认营业收入。按照合作协议计算暂估分成金额确认营业收入,收到并核对对账单数据后,如有差异,对之前确认的营业收入进行调整。

  (二)请结合行业状况、主要客户等情况说明游戏产品及渠道推广业务收入大幅下降的原因,请结合同行业可比公司、主要成本构成、核心竞争力等说明毛利率上升的原因及合理性,与同行业公司是否存在重大差异。

  【回复】

  截至2018年底,经审批通过的国产网络游戏数量仅为2017年的20.5%,国产游戏表现陷入低谷。移动类国产网络游戏数量仅为2017年的23.3%。赞成科技受到监管部门严控游戏版号的影响,新游戏无法申报版号,只能依托存量游戏用户支撑收益,新游戏产品数量及业务收入出现明显下滑;在多款新游戏无法按计划上线运营的情况下,造成了赞成科技营业收入下降明显,渠道推广业务的推进和拓展虽同步开展,但因业务开展时间有限,尚处于培植阶段,占比不高,并未对营业收入带来大幅度提升效果,因此赞成科技2018年经营业绩同比明显下滑。

  2018年赞成科技收入由游戏收入和渠道推广收入构成,其成本分别为游戏业务的分成推广成本(计入主营业务成本)和渠道推广业务的流量采购费成本(计入销售费用)构成。而2018年度赞成科技的渠道推广收入由基于游戏产品的推广收入、品牌广告收入和竞价广告收入构成,其中品牌广告收入无直接对应成本,竞价广告收入是采用净额法进行确认的,故该两部分收入对应的毛利率为100%,因此导致了赞成科技整体毛利率水平的上升。

  2018年度,公司游戏产品及渠道推广业务毛利率与同行业可比公司相关业务毛利率的比较情况如下:

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  公司游戏产品及渠道推广业务毛利率与同行业比较未见重大差异。

  问题四、2016年至2018年,你公司前五名客户合计销售金额为10.57亿元、11.7亿元、12.63亿元,占年度销售额的比例为57.86%、70.25%、88.04%。请你公司补充说明向前五大客户分别销售的产品类型及主要产品,并说明对前五大客户销售集中度持续增长的原因及合理性,前五大客户与你公司、公司控股股东、实际控制人、公司董事、监事、高级管理人员在产权、业务、资产、债权债务、人员等方面存在的关系;是否存在同时为客户和供应商的情形,并说明相关安排的商业逻辑及合理性;是否对特定的客户、供应商存在重大依赖。

  【回复】

  公司2016年至2018年前五大客户分别销售的产品类型及主要产品列示如下:

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  公司历年前五大客户主要销售的产品类型为影视项目,影视剧产品不同于工业产品,各影视剧的销售价格缺乏可比性,公司历年前五大客户销售的影视剧项目不同,导致各年前五大客户的合计销售金额存在较大差异。同时,由于公司影视剧历年销售对象不尽相同,公司历年前五大客户均存在一定的变化,不存在2016年至2018年三年均在公司前五大客户的单位。

  公司对前五大客户销售集中度虽在合计销售金额方面存在持续增长,但不存在对同一客户的销售集中度的持续增长,因此,公司对前五大客户销售集中度持续增长为合理变动。公司不存在对特定客户的高度依赖。

  公司、公司控股股东、实际控制人、公司董事、监事、高级管理人员与前五大客户均不存在关联关系。公司不存在交易对象同时为客户和供应商的情形。不存在对特定供应商的高度依赖。

  问题五、2015年11月,你公司收购北京赞成科技发展有限公司(以下简称“赞成科技”)100%股权,交易形成商誉9.90亿元。2018年,你公司对其计提商誉减值准备8.66亿元。

  (一)2015年至2017年,赞成科技实现的营业收入为3.25亿元、4.56亿元、3.88亿元,净利润为8,627.07万元、12,731.37万元、11,927.82万元,业绩完成率为107.84%、115.74%、91.73%,销售净利率为26.53%、27.94%、30.75%。请详细说明赞成科技在2017年业绩下滑原因及合理性,销售净利率持续增长的原因,在未完成业绩承诺的情况下未计提商誉减值准备的具体依据;请结合收购时资产评估报告中的盈利预测情况,说明赞成科技2015年至2018年的业绩完成情况与盈利预测是否存在重大差异,如是,请详细说明差异的原因及合理性。

  【回复】

  赞成科技2017年业绩下降的主要原因为:2017年,赞成科技根据行业发展新态势,布局多个业务板协同发展生态链,依托自身前期产品资源及渠道积累优势,积极开拓渠道推广等业务,力图降低运营风险,扩展营运收入边际。尝试布局移动互联网全产业链,基于审慎态度,在保证业务利润前提下,虽达到预期目标,但影响了业务整体营运规模。

  赞成科技2015年至2017年销售净利率持续增长,系赞成科技在2016年度成立了新疆赞诚科技发展有限公司,享受了税收优惠政策所致。

  赞成科技在收购时的业绩承诺与实现数情况如下:

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  赞成科技在2015年与2016年均完成当期业绩承诺,2017年度未完成当期业绩承诺,差异率为-8.27%,在2017年度赞成科技根据行业发展新态势,布局多个业务板协同发展生态链,依托自身前期产品资源及渠道积累优势,积极开拓渠道推广等业务,力图降低运营风险,扩展营运收入边际。尝试布局移动互联网全产业链,基于审慎态度,在保证业务利润前提下,虽达到预期目标,但影响了业务整体营运规模。

  基于赞成科技2017年的经营情况及未来发展规划,北京中企华资产评估有限责任公司对赞成科技股东全部权益的公允价值以2017年12月31日为基准日进行了评估,并以此进行了商誉减值测试,最终不存在商誉减值迹象。

  赞成科技2015年至2018年业绩完成情况与盈利预测的对比如下:

  ■

  2015年至2017年净利润完成情况与盈利预测不存在重大差异,2018年度差异情况较大。2018年度差异情况较大是由于2018年度受游戏版号暂停发放影响,赞成科技多款新游戏无法按计划上线运营,2018年度赞成科技游戏收入大幅下滑。同时由于赞成科技游戏产品为移动休闲游戏,市场上同类型游戏产品较多,游戏用户的用户黏度较低,在赞成科技多款新游戏无法按计划上线运营的情况下,造成了赞成科技游戏用户的大量流失,同时对其推广收入也造成了较大影响。

  (二)结合经营业绩、关键参数的确定(如预测期增长率、稳定期增长率、利润率、折现率、预测期等)、未来盈利预测等,详细说明赞成科技商誉减值的测算过程,并说明商誉减值准备计提的充分性与合理性。

  【回复】

  赞成科技商誉减值测试的具体过程及2018年计提商誉减值准备的充分性与合理性如下:

  1、商誉减值测试的依据

  根据《企业会计准则第8号──资产减值》有关商誉减值的处理规定,企业合并所形成的商誉,至少应当在每年年度终了进行减值测试。商誉应当结合与其相关的资产组或者资产组组合进行减值测试。企业进行资产减值测试,对于因企业合并形成的商誉的账面价值,应当自购买日起按照合理的方法分摊至相关的资产组;难以分摊至相关的资产组的,应当将其分摊至相关的资产组组合。

  在对包含商誉的相关资产组或者资产组组合进行减值测试时,如与商誉相关的资产组或者资产组组合存在减值迹象的,应当先对不包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试,计算可收回金额,并与相关账面价值相比较,确认相应的减值损失。再对包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试,比较这些相关资产组或者资产组组合的账面价值(包括所分摊的商誉的账面价值部分)与其可收回金额,如相关资产组或者资产组组合的可收回金额低于其账面价值的,应当确认减值损失,减值损失金额应当先抵减分摊至资产组或者资产组组合中商誉的账面价值,再根据资产组或者资产组组合中除商誉之外的其他各项资产的账面价值所占比重,按比例抵减其他各项资产的账面价值。

  对于资产可收回金额的估计,应当根据其公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。

  2、商誉减值测试的具体过程

  公司委托了北京中企华资产评估有限责任公司(以下简称“中企华”)对公司合并赞成科技所形成的商誉进行减值测试,对含商誉的资产组可收回金额进行了评估,中企华依据评估目的与持续经营的假设,考虑所评估资产的特点,采用收益法对资产预计未来现金流量的现值进行估算,并采用预计未来现金流量的现值作为含商誉资产组的可收回金额。

  商誉作为单项资产,无法单独对其可收回金额进行估计,因此只能以商誉所属资产组为基础确定资产组的可收回金额。赞成科技为独立的经营主体,主营业务为游戏开发运营和渠道推广,主营业务明确,产品直接与市场衔接,由市场定价,现金流入和流出均与该业务相关,因此将赞成科技全部可辨认经营性资产、负债、并购时评估增值部分净额及分摊的商誉确定为资产组,并以该资产组为基础进行相关商誉减值测试,测算过程如下:

  ■

  3、2018年计提商誉减值准备的充分性与合理性

  (1)预测数据

  ①收入增长率

  商誉减值测试过程中的未来收入增长率情况如下:

  单位:万元

  ■

  赞成科技主要经营游戏开发运营和渠道推广,营业收入来源于游戏产品收入和推广收入。

  游戏收入根据年付费用户数、ARPPU值和分成比率的乘积进行测算,年付费用户数、ARPPU值和分成比率根据赞成科技游戏的历史年度数据、未来年度游戏研发计划、未来行业的变化趋势和企业发展规划进行预测。

  推广收入以历史数据作为基础,综合考虑了赞成科技游戏用户流失情况的影响、赞成科技管理层根据目前部分合同结算金额预估的2019年全年收入与赞成科技管理层未来的发展规划等因素进行预测。

  由于2018年度受游戏版号暂停发放影响,赞成科技多款新游戏无法按计划上线运营,2018年度赞成科技游戏收入大幅下滑。同时由于赞成科技游戏产品为移动休闲游戏,市场上同类游戏产品较多,游戏用户的用户黏度较低,在多款新游戏无法按计划上线运营的情况下,造成了赞成科技游戏用户的大量流失,对推广收入也产生较大影响。

  考虑到赞成科技游戏用户的流失情况、未来年度游戏的研发计划、行业政策影响等,预计赞成科技在2019年收入亦将大幅下滑并且在2020年及以后年度逐渐缓慢增长,故2019年度-2023年度得到营业收入增长率分别为-54.17%、5.44%、5.43%、5.43%、4.13%,是合理的。稳定期谨慎考虑,增长率为零。

  ②毛利率

  商誉减值测试过程中预测的未来毛利率情况如下:

  ■

  本次商誉减值测试过程中未来五年毛利率以历史年度各项收入毛利率作为参考基础进行测算。

  ③营业利润率

  商誉减值测试过程中预测的未来营业利润率情况如下:

  ■

  历史年度营业利润率如下所示:

  ■

  未来年度预测利润率低于历史年度的原因:

  由于赞成科技游戏用户的大量流失,未来年度游戏收入与推广收入均会受到不同程度的影响,赞成科技营业收入将会下降,故未来年度营业利润率将会较历史年度有所下降,故本次预测是合理的。

  (2)关键参数

  ①预测期的确定

  赞成科技预测期,根据资产组的实际状况及经营规模,预计在未来几年业绩会相对稳定。同时,根据《企业会计准则第8号一一资产减值》,《会计监管风险提示第8号一一商誉减值》,建立在预算或者预测基础上的预计现金流量原则上最多涵盖5年。据此,本次预测期选择为2019年至2023年,以后年度收益状况保持在2023年水平不变。

  ②折现率的确定

  a、无风险收益率的确定

  根据Wind资讯查询评估基准日银行间固定利率国债收益率(10年期)的平均收益率确定,因此本次无风险报酬率Rf取3.2265%。

  b、权益系统风险系数的确定

  被评估单位的权益系统风险系数计算公式如下:

  ■

  式中:βL:有财务杠杆的权益的系统风险系数

  βU:无财务杠杆的权益的系统风险系数

  t:被评估企业的所得税税率

  D/E:被评估企业的目标资本结构

  根据Wind资讯查询的沪深A股股票100周同行业类似上市公司Beta计算确定,具体确定过程如下:

  首先根据同行业类似上市公司的Beta计算出各公司无财务杠杆的Beta,然后得出同行业类似上市公司无财务杠杆的平均Beta为1.1050。由于企业无有息负债,故其无财务杠杆的Beta为1.1050。

  c、市场风险溢价的确定

  市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合,投资者所要求的高于无风险利率的回报率。

  由于国内证券市场是一个新兴而且相对封闭的市场。一方面,历史数据较短,并且在市场建立的前几年投机气氛较浓,市场波动幅度很大;另一方面,目前国内对资本项目下的外汇流动仍实行较严格的管制,再加上国内市场股权割裂的特有属性,因此,直接通过历史数据得出的股权风险溢价不具有可信度。而在成熟市场中,由于有较长的历史数据,市场总体的股权风险溢价可以直接通过分析历史数据得到。因此国际上新兴市场的风险溢价通常也可以采用成熟市场的风险溢价进行调整确定。

  即:市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿额+国家风险补偿额

  式中:成熟股票市场的基本补偿额取1928-2018年美国股票与国债的算术平均收益差6.26%;国家风险补偿额取0.98%。

  则:MRP=6.26%+0.98%

  =7.24%。

  故本次市场风险溢价取7.24%。

  d、企业特定风险调整系数的确定

  企业特定风险调整系数是根据待估企业与所选择的对比企业在企业特殊经营环境、企业规模、经营管理、抗风险能力、特殊因素所形成的优劣势等方面的差异进行的调整系数。

  赞成科技特定风险调整系数Rc取3.5%。

  e、折现率

  税前折现率WACCBT=(Ke×E/(D+E))/(1-T)+Kd×D/(D+E),则

  ■

  4、结论

  赞成科技受行业政策影响,未来年度营业收入将会受到较大影响;减值测试时对未来财务数据的预测基于赞成科技2018年经营数据、游戏研发及上线计划。商誉减值测试所采用的收益法评估测试模型合理,评估模型中有关参数的假设及其参数假设来源客观,在此基础上进行的减值测试结果是充分合理的。

  (三)年报“主要控股参股公司分析”显示,赞成科技2018年营业收入8,266.56万元,净利润23,574.89万元,请详细说明赞成科技净利润高于营业收入的原因及合理性。

  【回复】

  赞成科技2018年营业收入8,266.56万元,净利润23,574.89万元,是赞成科技的单体数据。赞成科技净利润高于营业收入系因为赞成科技确认了下属子公司北京思凯通科技有限公司及新疆赞诚网络科技有限公司的利润分配投资收益20,673.75万元。

  【会计师意见】

  我们针对赞成科技商誉减值事项做了以下审计应对措施:

  (1)通过了解赞成科技公司及其环境同时结合商誉减值事项的重要程度,我们认为商誉及减值金额较为重大,且管理层需要作出重大判断,我们将其评估为特别风险,并认定为关键审计事项;

  (2)根据风险评估结果,我们制定了针对性的审计程序,同时我们进一步了解、评价和测试慈文传媒公司与商誉减值测试相关的关键内部控制;

  (3)我们获取公司商誉减值测试资料,与管理层讨论商誉减值测试的方法,包括与商誉相关的资产组的认定、分析复核公司对商誉迹象的判断、检查预测未来收入、现金流量、折现率及减值测试模型等假设和方式的合理性;

  (4)慈文传媒公司管理层2017年度聘请具有证券评估资格的北京中企华资产评估有限责任公司(以下简称“中企华”)对截至2017年12月31日赞成科技形成的商誉进行减值测试,根据中企华评报字(2018)第3309号评估报告,评估结果为不存在商誉减值迹象。我们通过对比分析2017年度和2018年度商誉减值测试折现率、收益法测算模型中的关键财务指标(包括:营业收入增长率、毛利率及费用占比)变动合理性,结合赞成科技公司业绩预测实现情况,识别2017年度预测数据与2018年度实际存在偏差的主要原因为赞成科技2018年度受游戏行业政策情况影响导致,具体包括;2018年5月国家广播电视总局下发的关于游戏版号审批暂停的影响;2018年8月公布的《综合防控儿童青少年近视实施方案》中指出的国家新闻出版署将实施网络游戏总量调控等因素影响。我们与中企华专家进行充分沟通,确保偏差合理无法预见;

  (5)慈文传媒公司管理层2018年度继续聘请中企华对赞成科技公司商誉减值测试进行测试并出具中企华评报字(2019)第3427号评估报告,评估结果为慈文传媒公司收购赞成科技公司股权形成商誉所涉及的资产组的账面价值为106,240.99万元,可收回金额为19,633.72万元,评估减值额为86,607.27万元,评估减值率为81.52%。我们严格按照《中国注册会计师审计准则第1421号一利用专家的工作》执行审计程序,与中企华专家保持必要的沟通,充分关注专家的独立性和专业胜任能力,并对专家工作过程及其所作的重要职业判断(尤其是数据引用、参数选取、假设认定等),同时结合上述第(4)点内容进行复核,以判断专家工作的恰当性;

  (6)在形成审计报告时,我们结合商誉减值事项的金额及执业中所作职业判断的重要程度,确定该事项构成关键审计事项,已在审计报告中详细描述该关键审计事项的基本情况及采取的应对措施,并在审计工作底稿中详细记录应对措施的实施情况;

  (7)本所已安排具有经验和专业胜任能力的所内评估专家及项目质量控制复核人员,对中企华出具的评估报告及测试底稿进行检查,同时严格履行事务所内部质量控制复核制度;

  (8)我们复核评价公司财务报告是否按《企业会计准则》和相关信息披露编报规则充分披露与商誉减值相关的所有重要信息,同时阅读与之相关的其他信息,充分关注其他信息中的商誉减值事项披露是否与财务报表、已获取的审计证据存在重大不一致。

  根据已执行的审计程序,会计师认为管理层在商誉减值测试方面不存在重大错报风险。

  问题六、报告期末,你公司应收账款余额为14.70亿元,计提坏账准备2.65亿元,计提比例为18.03%。

  (一)请补充披露你公司的销售政策和信用政策,并说明最近三年是否存在重大变化。

  【回复】

  为了保证电视剧的发行,公司注重实施营销前置的销售模式。公司在选取剧本时即与目标平台沟通交流,紧随市场需求。在剧本创作和改编优化过程中,公司与目标平台审批部门沟