景顺长城景颐丰利债券型证券投资基金2019第二季度报告

2019-07-17 来源: 作者:

  景顺长城景颐丰利债券型证券投资基金

  2019

  第二季度

  报告

  2019年6月30日

  基金管理人:景顺长城基金管理有限公司

  基金托管人:北京银行股份有限公司

  报告送出日期:2019年7月17日

  §1 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人北京银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2019年07月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自2019年04月01日起至2019年06月30日止。

  §2 基金产品概况

  ■

  §3 主要财务指标和基金净值表现

  3.1 主要财务指标

  单位:人民币元

  ■

  注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  3.2 基金净值表现

  3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

  景顺长城景颐丰利债券A类

  ■

  景顺长城景颐丰利债券C类

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  3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

  ■

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  注:基金的投资组合比例为:本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的80%;股票、权证等权益类资产的投资比例不超过基金资产的20%,其中,本基金持有的全部权证的市值不得超过基金资产净值的3%;现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。本基金的建仓期为自2017年1月18日基金合同生效日起6个月。建仓期结束时,本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。

  §4 管理人报告

  4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

  ■

  注:1、对基金的首任基金经理,其“任职日期”按基金合同生效日填写,“离任日期”为根据公司决定的解聘日期(公告前一日);对此后的非首任基金经理,“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期,“离任日期”指根据公司决定的解聘日期(公告前一日);

  2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

  4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

  本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城景颐丰利债券型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金持有人谋求最大利益。本报告期内,基金运作整体合法合规,未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

  4.3 公平交易专项说明

  4.3.1 公平交易制度的执行情况

  本报告期内,本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见(2011年修订)》,完善相应制度及流程,通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行,公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。

  4.3.2 异常交易行为的专项说明

  本报告期内,本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价,同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有30次,为公司旗下管理的量化产品因申购赎回情况不一致依据产品合同约定进行的仓位调整,公司旗下指数基金因指数成份股调整,以及量化产品和指数增强基金根据产品合同约定通过量化模型交易从而与其他组合发生的反向交易。投资组合间虽然存在临近交易日同向交易,但结合交易时机及市场交易价格波动分析表明投资组合间不存在不公平交易和利益输送的可能性。投资组合间虽然存在相邻反向异常交易,经分析为投资组合开放期内投资者连续赎回导致的被动行为,非不公平交易和利益输送的异常交易行为。

  本报告期内,未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

  4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

  2019年2季度国内外经济金融环境复杂且多变。首先国内经济经历短期企稳后再度显示出疲弱态势,工业增加值大幅回落,中采PMI综合指标掉入收缩区间。投资方面制造业投资持续低迷,基建投资小幅反弹低于预期,房地产投资持续高增但开始有见顶迹象;进出口持续负增长,全球经济走弱及贸易战的影响显著;消费低迷,扣除价格因素的实际消费增速已经下降至历史低位。其次国内政策区间管理,频繁微调预调。货币政策经历四月份边际收紧后,由于经济走弱及包商事件,五月再度趋于宽松,以隔夜加权回购利率为代表的货币市场利率从四月份最高2.9%回落到六月份的1%附近;而逆周期调节政策频出,地方债加快发行,地方专项债可有条件作为资本金等财政政策推出。同时,贸易战的反复以及包商事件对市场影响深远。贸易战从四月底加剧到六月份的阶段缓和,不改变中美贸易等方面摩擦的长期性和复杂性,关税的提升以及全球产业链的变化,对国内及全球的增长将会产生较大影响;而包商事件打破了银行体系的刚兑,短期是流动性风险,更长期看是信用的分层和金融资源的再分配,谨防对实体领域的信用收缩。

  海外方面,2季度全球经济继续走弱,全球制造业PMI下滑至49.8,接近2012年水平低位。美国及欧日的制造业PMI指数持续走低,增长和通胀的不确定性上升。全球部分国家已经开启降息步伐,全球新一轮货币宽松周期启动。欧洲率先转向宽松,6月美联储议息会议透露出降息可能性,市场预期美联储年内降息两次。

  2季度利率债收益率经历过山车走势,先上后下。4月先是在较好的经济金融数据影响下,经济悲观预期被修正,接着政治局会议对政策微调、央行货币政策边际收紧,导致收益率大幅上行。5月初债市在中美贸易谈判出现变数、央行为维稳进行定向降准和公开市场净投放、经济数据出现全面回踩等因素支撑下,收益率出现一波明确下行。5月底受包商银行事件影响,收益率出现价格冲高后高位震荡、走势纠结。6月利率债在外围宽松重启、资金利率极低背景下继续震荡走势,等待选择方向。本季度10年期国债和国开债的收益率分别上行16BP和3BP至3.23%和3.61%。信用债方面,民企违约仍在持续,并向行业中具有较大影响力的龙头企业扩散,包商事件导致的信用分层,包括地方城投平台在内的低资质企业风险也在增加,信用风险依然较严峻。本季度3年期AA中票、5年期AA中票、1年AAA短融分别下行3BP、6BP和1BP至4.13%、4.87%和3.20%。

  权益方面,2季度市场先上后下。4月在宽货币宽信用预期的推动下,市场走向今年以来新高,后随着政策的微调,市场进入一轮小幅调整。5月贸易战生变,给经济增长带来不确定性,市场风险偏好急剧下行,汇率短期受到冲击,外资流出压力增强,市场进入震荡调整。直到6月中美重启谈判,市场才有小幅回暖。2季度整体看上证综指、沪深300、创业板指分别下跌3.62%、1.21%和10.75%,内需为主的食品饮料、家电以及低估值的银行在2季度表现最为亮眼。转债跟随正股下跌,中证转债指数下跌3.6%。

  本基金债券操作方面,4月主要以持有中短期中高等级信用债为主,在五月中旬债券市场转向后大幅增持长久期利率债以提高组合久期。转债操作上,因1季度大幅上涨,先在4月进行了减仓锁定部分盈利,后在6月初贸易谈判重启后,积极布局加仓并集中增持了流动性较好的银行、家电等转债。

  展望3季度,全球流动性有宽松趋势。海外随着美国经济回落,联储释放降息信号,全球新一轮宽松即将开启,预计年内联储降息1-2次。中美利差大幅走阔,人民币短期压力释放趋于震荡。

  国内方面,1季度以来在宽信用和财政前置的影响下,经济和金融数据表现出很强韧性,基建房地产数据都好于预期;由于数据韧性,货币政策在4月后出现一些边际收紧,重提结构性去杠杆。但5月贸易谈判出现了恶化,市场相对乐观的经济预期发生扭转,房地产的销售和投资的可持续性存疑,贸易战对经济的拖累尚未显现;5月包商银行被接管,对金融生态链造成深远影响。中期,金融体系向实体输送资金的路径在风险偏好下降过程中受到制约,信用环境收紧。下半年经济下行压力加大。预计整体经济增长进一步回落,地产已经开始出现走弱,制造业和基建投资依然较弱,消费受基数影响回升,但整体难有起色。政策面,下半年货币政策可能通过降准配合地方债发行;直接降息存在一定制约,较大可能采用“利率两轨并一轨”模式,通过LPR利率下行引导实体融资利率下行。下半年财政政策仍有空间,允许地方专项债用作部分项目的资本金,将对基建投资带来正面影响,但整体宏观杠杆率较高水平下,预计政策主要是对经济起到托底作用,整体经济延续弱势下行。

  展望债券方面,外围压力不确定加大,政策出现边际变化,显示政策灵活有度。全年机会更多存在于预期差。供需方面,6月地方债发行放量,但进入历来发行都是高峰期的3季度,同比预期发行反而有所下降。6月利多堆积,国内经济开始走弱、货币政策重回宽松、海外收益率普降、贸易战恶化等,但收益率下行幅度不大,主要受包商事件影响。冲击过后市场有望重回基本面的牵引。牛市下半场波动将明显加大,快速下行后注意止盈。利率和中高等级信用债在调整充分后仍有价值;中低等级方面,包商银行事件后小银行信用扩张能力会大幅收缩,低等级信用利差有走扩风险。后期看好利率债,利率和高等级信用占优。我们坚持中高等级信用的底仓,长端利率择机波段操作,但需要控制好仓位。

  权益投资方面,站在当前时点,权益资产特别是核心资产的估值吸引力已明显弱于年初时点;前期关税加征的影响在3季度对经济将形成实质冲击、包商事件造成的信用收紧效果、房地产降温等因素均使得经济和企业盈利后续有较大压力。因此中期看如果货币政策不进入新一轮宽松周期,则市场难以进入趋势性牛市,内部政策如何应对成为关键,择股更注重绝对收益角度,坚守中长期的价值投资,忽略短期波动。警惕贸易战出现反复,关注国际形势多变带来的不确定性上升。可转债方面,市场整体机会看正股市场风险偏好修复。从估值角度看,向下风险不大,当前位置中高平价低溢价率品种性价比较高。

  组合操作计划上,整体策略可拉长久期和提高杠杆,3季度是做多长久期利率的窗口,但在接近前期低点的时候注意波段操作;宽松的货币环境使得杠杆效应显著,可通过中高等级品种提高杠杆。继续择优参与转债投资机会。密切关注各项宏观经济数据、政策调整和市场资金面情况,保持对组合的信用风险和流动性风险的关注。

  4.5 报告期内基金的业绩表现

  2019年2季度,景顺长城景颐丰利债券A类份额净值增长率为-0.35%, 业绩比较基准收益率为0.52%。

  2019年2季度,景顺长城景颐丰利债券C类份额净值增长率为-0.46%, 业绩比较基准收益率为0.52%。

  4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

  无。

  §5 投资组合报告

  5.1 报告期末基金资产组合情况

  ■

  5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

  5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

  本基金本报告期末未持有股票投资。

  5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

  无。

  5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

  本基金本报告期末未持有股票投资。

  5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

  ■

  5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

  ■

  5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

  本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  本基金本报告期末未持有贵金属。

  5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

  本基金本报告期末未持有权证。

  5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

  5.9.1 本期国债期货投资政策

  根据本基金基金合同约定,本基金投资范围不包括国债期货。

  5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

  本基金本报告期末未持有国债期货。

  5.9.3 本期国债期货投资评价

  本基金本报告期末未持有国债期货。

  5.10 投资组合报告附注

  5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

  本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

  5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。

  本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

  5.10.3 其他资产构成

  ■

  5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

  ■

  5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

  5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

  无。

  §6 开放式基金份额变动

  单位:份

  ■

  注:总申购份额含转换入份额,总赎回份额含转换出份额。

  §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

  7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

  基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。

  7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

  基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。

  §8 影响投资者决策的其他重要信息

  8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

  ■

  8.2 影响投资者决策的其他重要信息

  无。

  §9 备查文件目录

  9.1 备查文件目录

  1、中国证监会准予景顺长城景颐丰利债券型证券投资基金募集注册的文件;

  2、《景顺长城景颐丰利债券型证券投资基金基金合同》;

  3、《景顺长城景颐丰利债券型证券投资基金招募说明书》;

  4、《景顺长城景颐丰利债券型证券投资基金托管协议》;

  5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程;

  6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。

  9.2 存放地点

  以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。

  9.3 查阅方式

  投资者可在办公时间免费查阅。

  

  

  景顺长城基金管理有限公司

  2019年7月17日

本版导读

2019-07-17

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