成本高企利润波动加大 焦化企业管理风险需求激增

2019-08-23 来源: 作者:许孝如

  证券时报记者 许孝如

  

  “2003年,一吨焦炭成本是300~400块钱,2010年升至600块钱左右。目前,吨焦成本达到1000块钱以上。成本的快速提升,使得焦化企业的投入风险也在加大。”北京旭阳化工有限公司副总经理王柏秋表示。

  面对高企的成本以及利润的大幅波动,不少实体企业纷纷利用场外期权、基差贸易等新模式新工具来管理企业风险的需求激增。

  企业利用期市管理风险

  大商所总经理王凤海表示,近年来影响焦煤焦炭价格运行的不确定、不稳定性因素明显增多,焦煤、焦炭现货价格波动加大,企业稳定经营面临巨大挑战,利用期货市场管理风险的需求不断增强。

  2019年1~7月,大商所焦炭期货日均成交量和日均持仓量分别达到24.21万手和18.84万手,同比分别增长11.24%和19.77%,焦炭期货市场在不断发展成熟。

  “实体企业要想用好金融衍生品,首先要对衍生品有足够的了解和认识。衍生品是依赖于基础资产价值变动的合约,衍生品的存在和发展的‘初心’就是为实体企业的风险管理服务。”大商所产业拓展部副总监李华表示。

  基于大商所价格的基差定价模式在钢铁、煤炭现货贸易中逐步应用。越来越多的企业通过参与期货市场管理价格波动风险,期货功能发挥充分。

  在服务产业企业个性化风险管理需求方面,大商所推出商品互换业务,开展了27笔业务,累计成交名义本金近3亿元。并基于焦煤焦炭期货开发了8只商品指数,为产业企业、机构客户提供多样化的风险管理和资产配置服务。

  拓展多种衍生工具

  值得注意的是,近年来大商所不断丰富和拓展衍生工具服务实体经济的新模式——2014年开展场外期权服务产业试点,2017年开展基差贸易试点,2018年推出商品互换业务。

  其中,场外期权就是一种“类保险”产品,可以帮助企业在管控风险的同时保留获得收益的权利,具有个性化程度高的特点。

  据证券时报记者了解,江苏伟天化工计划在2018年10月19日卖出1万吨焦炭,担心焦炭价格下跌会对销售收入造成不利影响,因此花费121.8万元买入了以J1901合约为标的、执行价格为2471元/吨的欧式看跌期权。由于到期时J1901合约价格只有2270元/吨,企业获得了201万元的赔付,即使扣除权利金也有79.2万元的净收益,为企业远期销售提供了价格保护。

  基差贸易则是期货市场服务实体经济的另一种新模式。

  例如,河钢集团与海明集团在2018年8月29日签订了焦煤的采购协议,约定河钢集团以“焦煤1901合约价格+150元/吨”的价格向海明集团采购焦煤,点价权在河钢集团一方。到2018年11月14日,1901合约价格为1330元/吨,焦煤现货价格为1580元/吨。基差扩大至250元/吨。此时河钢选择点价,实际采购价为1480元/吨(1330元+150元),比当日直接从现货市场采购焦煤每吨节约了100元。

  此外,还有商品互换也是一种可以用于服务实体企业的业务模式。

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2019-08-23

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