中国铁建股份有限公司2019年面向合格投资者公开发行可续期公司债券(第一期)募集说明书摘要

2019-10-24 来源: 作者:

  (上接B11版)

  五、发行人最近三年及一期主要财务指标

  (一)发行人最近三年及一期主要财务指标

  表4-9 发行人最近三年及一期主要财务指标

  ■

  注:2019年1-6月的总资产报酬率、应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率已经年化处理。受发行人营业收入和营业成本的结算周期影响,相关指标均不具有可比意义。

  (二)上述财务指标的计算方法

  上述指标均依据比较式合并报表计算。各指标的具体计算公式如下:

  1、全部债务=长期债务+短期债务;其中,长期债务=长期借款+应付债券;短期债务=短期借款+交易性金融负债+应付票据+一年内到期的非流动负债;

  2、流动比率=流动资产/流动负债;

  3、速动比率=(流动资产-存货-合同资产)/流动负债;

  4、资产负债率=负债合计/资产总计;

  5、债务资本比率=全部债务/(全部债务+所有者权益);

  6、营业毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入;

  7、总资产报酬率=(利润总额+计入财务费用的利息支出)/总资产平均余额;

  8、加权平均净资产收益率=P/(E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0),

  其中:P对应于归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润;NP为归属于公司普通股股东的净利润;E0为归属于公司普通股股东的期初净资产;Ei为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产;Ej为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产;M0为报告期月份数;Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数;Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数;Ek为因其他交易或事项引起的净资产增减变动;Mk为发生其他净资产增减变动下一月份起至报告期期末的月份数;

  9、EBITDA=利润总额+计入财务费用的利息支出+折旧+摊销;

  10、EBITDA全部债务比=EBITDA/全部债务;

  11、EBITDA利息保障倍数=EBITDA/(财务费用中的利息支出+当期资本化利息支出);

  12、应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额;

  13、存货周转率=营业成本/(存货平均余额+合同资产平均余额);

  14、总资产周转率=营业收入/资产总计平均余额;

  如无特别说明,本节中出现的财务指标均依据上述公式计算。

  六、发行人最近三年及一期非经常性损益明细表

  根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益(2008)》的规定,非经常性损益是指与公司正常经营业务无直接关系,以及虽与正常经营业务相关,但由于其性质特殊和偶发性,影响报表使用人对公司经营业绩和盈利能力做出正常判断的各项交易和事项产生的损益。发行人最近三年非经常性损益明细如下表所示:

  表4-10 发行人最近三年及一期非经常性损益明细

  单位:万元

  ■

  七、管理层讨论与分析

  发行人管理层以最近三年及一期的财务数据为基础,对公司资产负债结构、现金流量、偿债能力、盈利能力、未来战略目标以及盈利能力的可持续性进行了重点讨论和分析。

  除特别说明以外,本节分析披露的内容是发行人根据企业会计准则编制的合并报表,对期初数及前期比较报表进行追溯调整。发行人以合并财务报表的数据为主进行财务分析。

  (一)最近三年及一期发行人合并报表分析

  1、资产结构分析

  表4-11 最近三年及一期发行人资产构成情况

  单位:万元、%

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  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司资产总额分别为75,934,503万元、82,188,746万元、91,767,058万元和99,974,800万元。截至2017年12月31日,公司资产总额与2016年12月31日相比增长8.24%;截至2018年12月31日,公司资产总额与2017年12月31日相比增长11.65%截至2019年6月30日,公司资产总额与2018年12月31日相比增长8.94%。

  2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司非流动资产占资产总额的比例分别为19.50%、20.56%、29.14%和28.78%。流动资产占资产总额的比例分别为80.50%、79.44%、70.86%和71.22%,公司资产结构保持相对稳定。

  公司流动资产主要包括货币资金、应收票据及应收账款、预付款项、其他应收款、存货和合同资产等。截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,上述六者合计占公司流动资产的97.80%、97.28%和95.17%和94.91%。

  公司的非流动资产主要由长期应收款、固定资产和无形资产构成,截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,上述三项合计占非流动资产的比例分别为79.33%、75.03%、58.12%和55.48%。

  发行人各主要资产科目具体情况如下:

  (1)货币资金

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司货币资金余额分别为12,870,199万元、14,120,619万元、14,380,160万元和12,187,728万元,占总资产的比例依次为16.95%、17.18%、15.67%和12.19%。截至2016年12月31日,发行人货币资金较2015年12月31日增长5.55%,基本保持稳定。截至2017年12月31日,发行人货币资金余额较2016年12月31日增长9.72%。截至2018年12月31日,发行人货币资金余额较2017年12月31日增长1.84%。截至2019年6月30日,发行人货币资金余额较2017年12月31日减少15.25%,主要是由于发行人本期支付的工程款项增加所致。最近三年及一期末,发行人货币资金构成情况如下表所示:

  表4-12 最近三年及一期末发行人货币资金构成情况

  单位:万元

  ■

  (2)应收账款

  公司应收账款主要为按有关交易合同指定的条款结算工程承包业务收入形成,截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司应收账款余额分别为13,342,761万元、14,650,389万元、9,938,231万元和11,289,601万元,占总资产比例分别为17.57%、17.83%、10.83%和11.29%,应收账款余额较稳定。截至2016年12月31日,公司应收账款余额较2015年12月31日增长539,917万元,增幅达4.22%,保持稳定。截至2017年12月31日,公司应收账款较2016年12月31日增长9.80%。截至2018年12月31日,公司应收账款较2017年12月31日减少32.16%。截至2019年6月30日,公司应收账款较2018年12月31日增长1,351,370万元,增幅达13.60%。

  截至2019年6月30日,公司应收账款账龄明细情况如下:

  表4-13 截至2019年6月30日发行人应收账款账龄明细表

  单位:万元、%

  ■

  截至2019年6月30日,公司账龄1年以内到期的应收账款占比76.61%,账龄1-2年以内到期的占比13.01%,账龄2-3年以内到期的占比5.43%,账龄3年以上到期的占比4.95%。公司应收账款以账龄1年以内的为主。最近三年,发行人应收账款分类情况如下表所示:

  表4-14 发行人2016-2018年末应收账款分类情况

  单位:万元

  ■

  最近三年一期,发行人按照信用风险特征组合计计提坏账准备的应收账款情况如下表所示:

  表4-15 发行人2016-2018年末及2019年6月30日按照信用风险特征组合计计提坏账准备的应收账款情况

  单位:万元

  ■

  截至2019年6月30日,公司应收账款余额前五名情况如下:

  表4-16 截至2019年6月30日发行人应收账款余额前五名情况表

  单位:万元、%

  ■

  表4-17 截至2018年12月31日发行人应收账款余额前五名情况表

  单位:万元、%

  ■

  截至2019年6月30日,公司应收账款前五名合计占比4.95%,占比较小,应收账款集中度较低。

  (3)预付款项

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司预付款项分别为1,995,561万元、1,878,400万元、1,859,195万元和2,274,555万元,占总资产的比例依次为2.63%、2.29%、2.03%和2.28%,占比较小。截至2017年12月31日,公司预付款项较2016年12月31日减少117,161万元,降幅5.87%。截至2018年12月31日,公司预付款项较2017年12月31日减少19,205万元,降幅1.02%,主要是发行人本年相应对劳务及材料等供应商预付款支付减少所致。截至2019年6月30日,公司预付款项较2018年12月31日增加415,360万元,增幅为22.34%,主要由于发行人预付工程款及材料款所致。预付账款在2016-2018年出现了下降,但在2019年二季度出现了上升的趋势,主要是相关工程项目尚未计价及材料尚未收到所致。

  表4-18 发行人2016-2018年末及2019年6月30日预付款项账龄结构表

  单位:万元,%

  ■

  截至2019年6月30日,公司预付款项以1年以内到期的为主,占比为96.80%,账龄超过1年的预付款项未及时结算的原因主要为相关工程项目尚未完工或材料、设备尚未收到。

  (4)其他应收款

  公司其他应收款主要包括保证金/押金、代垫代付款、第三方借款和其他。截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司其他应收款分别为4,562,629万元、5,503,916万元、6,347,429万元和6,543,877万元,占总资产的比例依次为6.05%、6.73%、6.92%和6.55%。截至2016年12月31日,发行人其他应收款余额较2015年12月31日增长13.55%。截至2017年12月31日,公司其他应收款较2016年12月31日增长20.63%。截至2018年12月31日,公司其他应收款较2017年12月31日增长15.33%。截至2019年6月30日,公司其他应收款相较于2018年12月31日增长3.09%。具体情况如下:

  表4-19 发行人2016-2018年末及2019年6月30日其他应收款构成表

  单位:万元

  ■

  表4-20 发行人2016-2018年末及2019年6月30日其他应收款账龄明细表

  单位:万元,%

  ■

  表4-21 截至2019年6月30日前五大其他应收款情况

  单位:万元、%

  ■

  表4-22 截至2018年12月31日前五大其他应收款情况

  单位:万元、%

  ■

  截至2018年12月31日,公司76.39%的其他应收款账龄在1年以内,账龄较短。

  表4-23 最近三年其他应收款经营性、非经营性分类情况

  单位:万元、%

  ■

  发行人其他应收款绝大部分发生在所属子公司,主要包括保证金/押金、代垫代付款和第三方借款,其中第三方借款为非经营性其他应收款。保证金/押金为发行人施工总承包项目需交纳的投标保证金、履约保证金等;代垫代付款为发行人代业主支付的拆迁款和材料设备款等;第三方借款为发行人的下属子公司对合营、联营企业的与其他股东按出资比例共同对项目提供的股东借款。

  就非经营性占款或资金拆借事项,发行人已经制定并履行了相关内部决策程序。按照相关制度,决策权限在发行人子公司的,由子公司董事会进行监督管理并由财务负责人审批相关申请,财务部门负责签订借款协议、履行付款手续、制定回款计划、记录报告期内回款情况,并按照公司内部控制制度管理往来占款或资金拆借业务。

  发行人非经营性其他应收款主要为对中铁建山东京沪高速公路济乐有限公司及铜冠公司股东借款,上述借款均为与其他股东按出资比例共同对项目提供的股东借款。在项目公司完成或获得收益后公司将取得借款本息,各项借款在报告期内回款正常,回款周期因项目周期不同而存在差异。

  本期债券存续期间非经营性往来占款或资金拆借事项计划:

  发行人在本期债券存续期间计划不新增非经营性往来占款或资金拆借事项。发行人下属子公司若因业务需求,需要新增非经营性往来占款或资金拆借款项时,将按照监管部门的相关规定和本集团的相关制度进行决策。发行人建立了专门的《信息披露管理制度》,如有上述安排,发行人将依据非经营性往来占款或资金拆借的数额并依据《信息披露管理制度》决定是否以临时报告的形式进行披露。本期债券存续期内,若新增非经营性占款或资金拆借借款满足披露条件,发行人将及时向交易所提交并披露临时报告。

  (5)存货

  公司的存货主要包括原材料、在产品、库存商品、周转材料、房地产开发成本、房地产开发产品和应收客户合同工程款等。截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日、2019年6月30日公司存货余额分别为26,578,067万元、26,660,416万元、15,989,137万元、19,114,818万元,占总资产比例分别为35.00%、32.44%、17.42%、19.12%。2017年末存货余额较2016年末增长0.31%,发行人于2018年1月1日开始采用财政部于2017年修订的《企业会计准则第14号一一收入》,执行新收入准则,根据工程项目履约进度确认的收入金额超过已办理结算价款的被重分类为合同资产,合同资产主要为发行人工程承包业务产生,根据与客户签订的工程承包施工合同提供施工服务,并根据履约进度在合同期内确认收入。其中预计1年以上收回的款项列报为其他非流动资产。因此2018年末存货金额调整为15,989,137万元,新增科目合同资产为12,393,815万元,存货及合同资产合计28,382,952万元,占总资产比例30.93%。2019年6月30日公司存货为19,114,818万元,较2018年末存货增加3,125,681万元,增幅为19.55%,2019年6月30日合同资产为15,615,468万元,增幅为25.99%,近三年存货及合同资产保持相对稳定。

  最近三年及一期末,发行人存货构成情况如下表所示:

  表4-24 最近三年及一期末发行人存货构成情况

  单位:万元、%

  ■

  从存货构成结构来看,公司存货主要由房地产开发成本和应收客户合同工程款构成,占存货账面价值的75%以上。公司按照成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备,计入当期损益,并当以前计提存货跌价准备的影响因素消失时,在原已计提的存货跌价准备金额内,将以前减记的金额予以恢复。截至2019年6月30日,公司存货跌价准备余额为174,959万元,明细情况如下:

  表4-25 发行人2016-2018年末及2019年6月30日存货跌价准备

  单位:万元

  ■

  (6)长期应收款

  公司的长期应收款主要包括工程质量保证金、“建造-转移”项目应收款、土地一级开发等。截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,发行人长期应收款余额分别为2,961,312万元、4,066,209万元、5,444,205万元和5,587,518万元,占总资产比例分别为3.90%、4.95%、5.93%和5.59%,基本保持稳定。截至2016年12月31日,发行人长期应收款较2015年12月31日增长19.00%,主要原因是2016年末一年内到期的工程项目质保金和BT项目应收款较2015年末下降较多。截至2017年12月31日,发行人长期应收款较2016年12月31日增长1,104,897万元,增幅37.31%,主要是因为工程项目质保金及BT项目增加。2018年12月31日,发行人长期应收款较2017年12月31日增长1,377,996万元,增幅33.89%,主要是因为当年一级土地开发增加。2019年6月30日,发行人长期应收款较2018年12月31日增加143,313万元,增幅为2.63%,发行人长期应收款近三年总体上呈现上升的趋势。

  表4-26 发行人最近三年及一期末长期应收款构成表

  单位:万元

  ■

  最近一期末,发行人长期应收款减值情况如下表所示:

  表4-27 发行人最近一期末长期应收款减值情况表

  单位:万元

  ■

  (7)在建工程

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司在建工程余额分别为308,343万元、386,358万元、442,838万元和439,469万元,占总资产比例分别为0.41%、0.47%、0.48%和0.44%,最近三年及一期,发行人在建工程保持稳定。

  表4-28 截至2019年6月30日发行人在建工程明细表

  单位:万元

  ■

  表4-29 截至2018年12月31日发行人在建工程明细表

  单位:万元

  ■

  (8)固定资产

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司固定资产余额分别为4,215,156万元、4,598,185万元、5,030,060万元和4,894,539万元,占总资产比例分别为5.55%、5.59%、5.48%和4.90%。截至2016年12月31日,公司固定资产较2015年12月31日增长0.79%。截至2017年12月31日,固定资产余额较2016年12月31日增加9.09%。截至2018年12月31日,固定资产余额较2017年12月31日增加9.39%。截至2019年6月30日,固定资产余额较2018年12月31日减少2.69%。公司固定资产以房屋及建筑物和机械设备为主,此外还包括少量运输设备和其他设备。发行人2016-2018年末及2019年6月30日固定资产保持相对稳定,增幅较缓。

  表4-30 截至2019年6月30日发行人固定资产明细表

  单位:万元

  ■

  表4-31 截至2018年12月31日发行人固定资产明细表

  单位:万元

  ■

  (9)无形资产

  公司无形资产包括土地使用权、特许经营权、采矿权和其他等。截至22016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司无形资产余额分别为4,567,953万元、4,015,586万元、5,066,701万元和5,479,718万元,占总资产比例分别为6.02%、4.89%、5.52%和5.48%。截至2016年12月31日,发行人无形资产较2015年12月31日增长27.36%,主要原因是公司BOT项目投入增加所致。截至2017年12月31日,发行人无形资产较2016年12月31日下降12.09%。截至2018年12月31日,发行人无形资产较2017年12月31日增加26.18%,主要是公司BOT项目投入增加形成的特许经营权。截至2019年6月30日,发行人无形资产较2018年12月31日增加8.15%,公司无形资产2016-2018年末及2019年6月30日总体上呈现平稳的趋势。

  表4-32 截至2019年6月30日发行人无形资产构成表

  单位:万元

  ■

  表4-33 截至2018年12月31日发行人无形资产构成表

  单位:万元

  ■

  2、负债结构分析

  表4-34 最近三年及一期发行人负债构成情况

  单位:万元、%

  ■

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司负债总额分别为61,062,905万元、64,323,861万元、71,033,573万元和78,422,900万元,其中流动负债占负债总额的比重分别为80.41%、84.52%、84.09%和84.14%。公司负债规模整体呈逐年增长趋势,负债结构以流动负债为主。

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司流动负债分别为49,099,933万元、54,365,484万元、59,734,226万元和65,985,493万元。公司流动负债主要由短期借款、应付账款、预收款项、合同负债和其他应付款构成,报告期内上述四项合计占流动负债的比例为93.20%、89.62%、75.41%和73.72%。

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司非流动负债分别为11,962,972万元、9,958,378万元、11,299,347万元和12,437,407万元,占负债总额的比例分别为19.59%、15.48%、15.91%和15.86%。公司的非流动负债主要包括长期借款和应付债券,以上两项总和截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日占非流动负债的比重分别为95.24%、94.90%、94.96%和86.72%,报告期内非流动负债规模较为稳定。

  (1)短期借款

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司短期借款余额分别为3,042,852万元、2,949,910万元、6,178,108万元和7,056,121万元,占负债总额的比重分别为4.98%、4.59%、8.70%和9.00%,短期借款余额和占比在前三年整体呈下降趋势。截至2017年12月31日,短期借款余额较2016年12月31日下降3.05%。截至2018年12月31日,短期借款余额较2017年12月31日增加109.43%,主要原因为公司2018年上半年短期资金周转需求增大,对外借款增加。截至2019年6月30日,短期借款余额较2018年12月31日增长14.21%,主要是发行人短期资金周转需求增大,对外借款增加所致。

  公司短期借款绝大部分为信用借款,反映了公司较高的信用水平。截至2019年6月30日,发行人短期借款明细情况如下:

  表4-35 发行人2016-2018年末及2019年6月30日短期借款明细表

  单位:万元、%

  ■

  (2)应付账款

  公司应付账款主要为工程款和材料款。截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司应付账款余额分别为26,146,599万元、28,208,021万元、28,367,091万元和29,215,751万元,占负债总额的比重分别为42.82%、43.85%、39.93%和37.25%。截至2017年12月31日,应付账款较2016年12月31日增加7.88%。截至2018年12月31日,应付账款较2017年12月31日增长0.56%。截至2019年6月30日,应付账款较2018年12月31日增长2.89%。

  表4-36 发行人2016-2018年末及2019年6月30日应付账款账龄表

  单位:万元、%

  ■

  从应付账款账龄结构来看,公司应付账款绝大多数账龄在1年以内(含1年),账龄较短。

  (3)预收款项

  公司预收款项主要由预收工程款、预收售楼款、应付客户合同工程款等组成。截至2016年12月31日、2017年12月31日,公司预收款项余额分别为8,833,151万元、8,568,257万元,占负债总额的比重分别14.47%、13.32%。发行人于2018年1月1日开始采用财政部于2017年修订的《企业会计准则第14号--收入》,执行新收入准则,将预收款项改为在合同负债科目列示。2018年预售款项及合同负债合计8,934,098万元,占负债总额比重12.58%。发行人预收款项和合同负债主要由预收工程款、预收售楼款等组成。截至2018年末,发行人预收款项及合同负债较2017年末增加365,842万元,增幅为4.27%。发行人预收款项2016-2018年末相对平稳。截至2019年6月30日,发行人预收款项及合同负债金额为9,753,398万元,较2018年末增加819,300万元,增幅为9.17%,主要是预收工程进度款增加所致。

  最近三年末,发行人预收款项账龄结构如下表所示:

  表4-37 发行人2016-2018年末及2019年6月30日预收款项结构表

  单位:万元、%

  ■

  截至2017年12月31日,预收款项较2016年12月31日下降3.00%,主要是因为应付客户合同工程款减少。公司2018年12月末预收款项为0的主要原因为是根据新收入准则及2018年度一般企业财务报表格式要求,将预收款项重分类至合同负债所致。截至2019年6月30日,发行人预收款项及合同负债金额为9,753,398万元,较2018年末增加819,300万元,增幅为9.17%,主要是预收工程进度款增加所致。

  (4)合同负债

  发行人合同负债主要系根据新收入准则及2018年度一般企业财务报表格式要求,将预收款项重分类至合同负债所致。截至2019年6月30日,发行人预收款项及合同负债金额为9,753,398万元,较2018年末增加819,300万元,增幅为9.17%,主要是预收工程进度款增加所致。

  合同负债,指发行人已收或应收客户对价而应向客户转让商品或服务的义务。发行人合同负债主要为根据履约进度发行人已办理结算价款超过发行人根据履约进度确认的收入金额部分。

  截至2018年末以及2019年6月末,发行人合同负债的情况如下表所示:

  表4-38 发行人2016-2018年末及2019年6月30日合同负债结构表

  单位:万元

  ■

  (5)其他应付款

  公司其他应付款由保证金及押金、应付代垫款、递延营业税金及附加和其他构成。截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司其他应付款余额分别为4,887,178万元、4,979,755万元、5,542,904万元和6,633,797万元,分别占负债总额的8.00%、7.74%、7.80%和8.46%,占比相对稳定。截至2017年12月31日,公司其他应付款较2016年12月31日增加1.89%。截至2018年12月31日,公司其他应付款较2017年12月31日增加563,149万元,增幅为11.31%。截至2019年6月30日,公司其他应付款较2018年12月31日增加1,090,893万元,增幅为19.68%。

  (6)长期借款

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司长期借款余额分别为6,903,243万元、5,882,679万元、6,984,048万元和7,686,229万元,占负债总额的比重分别11.31%、9.15%、9.83%和9.80%。

  表4-39 发行人最近三年及一期末长期借款构成表

  单位:万元、%

  ■

  截至2017年12月31日,公司长期借款较2016年12月31日下降14.78%。截至2018年12月31日,公司长期借款较2017年12月31日增加18.72%。截至2019年6月30日,公司长期借款较2018年12月31日增加10.05%。从借款结构上看,公司长期借款以质押借款和信用借款为主。

  (7)应付债券

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司应付债券余额分别为4,490,204万元、3,567,792万元、3,745,842万元和3,099,377万元,占负债总额的比重分别7.35%、5.55%、5.27%和3.95%。截至2017年12月31日,应付债券余额较2016年12月31日减少20.54%,主要系公司2011年发行的面额75亿元的中期票据及合并范围内子公司发行的面额25亿元的PPN产品将于2018年度到期,已转入一年内到期的应付债券。截至2018年12月31日,应付债券余额较2017年12月31日增加4.99%。截至2019年6月30日,应付债券余额较2018年12月31日减少17.26%。公司应付债券明细如下:

  表4-40 截至2019年6月30日发行人应付债券明细表

  ■

  3、现金流量分析

  表4-41 发行人最近三年及一期现金流量情况表

  单位:万元

  ■

  (1)经营活动产生的现金流量分析

  2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,公司经营活动产生的现金流量净额分别为3,713,758万元、2,540,418万元、544,786万元和-3,247,191万元。2017年公司经营性现金流量净额较2016年度减少1,173,340万元,降幅为31.59%,主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金较去年同期大幅增加。2018年公司经营性现金流量净额较2017年度减少1,995,632万元,降幅78.56%,主要是由于购买商品、接收劳务支付的现金增加所致。2019年1-6月公司经营活动产生的现金流量净额为-3,247,191万元,上年同期经营活动产生的现金流量净额为-4,588,814万元,相比上年同期增加了29.24%,主要是由于销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。

  (2)投资活动产生的现金流量分析

  2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,公司投资活动产生的现金流量净额分别为-2,627,260万元、-3,668,765万元、-4,924,423万元和-1,502,568万元。2017年度投资活动产生的现金流量较上年减少1,041,505万元,降幅为39.64%,主要原因是股权投资支出和BOT、PPP项目支出增加所致。2018年度投资活动产生的现金流量较上年减少1,255,658万元,降幅为34.23%,主要原因是公司对外投资增加,资金需求加大筹资所致。2019年1-6月,公司投资活动产生的现金流量净额为-1,502,568万元,上年同期筹资活动产生的现金流量金额为-1,823,977万元,相比上年同期增加17.62%,主要是由于当年投资活动减少所致。

  (3)筹资活动产生的现金流量分析

  2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-211,126万元、2,377,532万元、4,391,198万元和2,608,562万元。2017年公司筹资活动现金流量净额大幅增加,主要是因为公司投融资业务规模增大,资金需求增加。2018年,发行人筹资活动产生的现金流量净额为4,391,198万元,较上年同期净增加2,013,666万元,主要是发行人对外投资增加,资金需求加大筹资所致。2019年1-6月,发行人筹资活动产生的现金流量净额为2,608,562万元,上年同期筹资活动产生的现金流量金额为3,541,920万元,相比上年同期减少26.35%,主要是由于偿还债务支付的现金增加所致。

  4、偿债能力分析

  最近三年及一期,发行人主要偿债能力指标如下表所示:

  表4-42 最近三年及一期发行人主要偿债能力指标

  ■

  从长期偿债能力指标看,近三年及一期公司资产负债率分别为80.42%、78.26%、77.41%和78.44%,资产负债率基本保持稳定且呈逐年下降趋势,但仍处于较高水平。

  从短期偿债能力指标看,近三年及一期公司流动比率分别为1.25、1.20、1.09和1.08,维持在正常水平。速动比率分别为0.70、0.71、0.61和0.55,主要由于公司存货比重较大。短期偿债能力总体维持在比较稳定的水平。

  近三年EBITDA分别为3,606,111万元、3,961,116万元和4,553,608万元,呈增长趋势,较高的EBITDA体现出利息偿付的保障能力。近三年公司EBITDA利息保障倍数分别为3.92、4.10、4.73和4.65,公司的利润可覆盖公司的利息费用支出,偿债能力较强。

  5、盈利能力分析

  最近三年及一期,发行人主要盈利能力指标情况如下表所示:

  表4-43 最近三年及一期发行人主要盈利能力指标情况

  单位:万元、%

  ■

  注:2019年1-6月总资产报酬率为年化数据。

  (1)营业收入分析

  发行人营业收入主要由工程承包业务、勘察设计咨询业务、工业制造业务、房地产开发业务及其他等构成。发行人最主要的收入来源是工程承包业务,最近三年该板块占公司营业收入比重均在80%以上。2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,公司营业收入分别为62,932,709万元、68,098,113万元、73,012,305万元和35,293,488万元。公司2017年营业收入较2016年增长5,165,404万元,增幅8.21%,2018年营业收入较2017年增加4,914,192万元,增幅7.22%。2019年1-6月,公司营业收入为35,293,488万元,较上年同期增幅为14.23%,主要由于本期工程施工、物流贸易等业务营业收入增加所致。营业收入维持稳步增长态势。公司营业收入主要由工程承包业务、勘察设计咨询业务、工业制造业务、房地产开发业务及其他等构成,近三年及一期营业收入情况如下:

  表4-44 发行人最近三年及一期营业收入明细表

  单位:亿元、%

  ■

  公司最主要的收入来源是工程承包业务,最近三年及一期该板块占公司营业收入比重均在80%以上。报告期内,公司工程承包业务板块保持了稳健增长,2016年度、2017年度和2018年度增长率分别为3.97%、8.14%、8.67%。

  (2)费用分析

  最近三年及一期,发行人费用构成情况如下表所示:

  表4-45 发行人最近三年及一期费用构成明细

  单位:万元、%

  ■

  2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,公司销售费用分别为417,767万元、453,090万元、443,133万元和216,037万元,占营业收入比重分别为0.66%、0.67%、0.61%和0.61%,比重略有下降。2017年度销售费用较2016年度增加35,323万元,增幅8.46%,主要系公司加强了区域经营、增设经营机构所致。2018年销售费用较2017年减少9,957万元,降幅2.20%。主要系公司加强了区域经营、增设经营机构所致。2019年1-6月,公司销售费用为216,037万元,较上年同期增加17,361万元,增幅为8.74%,主要是由于广告及业务宣传费增加所致。

  2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,公司管理费用和研发费用的合计数分别为2,408,962万元、2,605,797万元、2,880,741万元和1,527,729万元,占营业收入比重分别为3.83%、3.83%、3.95%和4.33%,近三年及一期占比相对稳定。公司2017年度管理费用较2016年度增长8.17%,2018年管理费用较2017年减少882,234万元,降幅33.86%,主要原因是发行人当年根据新准则将研发支出计入研发费用。2019年1-6月,公司管理费用为827,527万元,较上年同期增加37,105万元,小幅度上升,主要是由于职工薪酬、办公、差旅及交通费增加所致。

  2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,公司财务费用分别为273,171万元、287,591万元、553,772万元和209,461万元,占营业收入比重分别为0.43%、0.42%、0.76%和0.59%。公司2017年度财务费用较2016年度增加14,420万元,增幅5.28%。公司2018年度财务费用较2017年度增加266,181万元,增幅92.56%,主要是因为对外投资增大,筹资需求加大,利息支出增多所致。2019年1-6月,公司财务费用为209,461万元,较上年同期增加56,014万元,增幅为36.50%。

  (3)投资收益分析

  2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,公司分别实现投资收益14,752万元、33,700万元、140,116万元和5,280万元,2018年投资收益较2017年增长315.77%。公司投资收益主要是应享有的被投资单位实现的净损益。2019年1-6月投资收益5,280万元,较上年同期增加53,019万元,主要由于公司对联营企业和合营企业的投资收益增加所致。

  最近三年,公司投资收益明细如下:

  表4-46 发行人2016-2017年度投资收益构成明细

  单位:万元

  ■

  表4-47 适用新会计准则下的发行人2018年度及2019年1-6月投资收益构成明细

  单位:万元

  ■

  (4)营业外收入分析

  2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,公司营业外收入分别为121,304万元、109,027万元、109,700万元和36,710万元。公司营业外收入主要由政府补助、债务重组利得、赔偿金、违约金及各种罚款收入等构成。其中,政府补助主要为企业发展及扶持资金、对外投资合作专项资金、铁道部专项设备拨款、财政部专项设备拨款、税收返还及奖励、征地拆迁经济补助等。2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月发行人获得的政府补助分别为57,391万元、52,407万元、16,561万元和4,490万元。2019年1-6月,发行人营业外收入为36,710万元,较上年同期减少9,568万元,小幅度下降。

  表4-48 发行人最近三年及一期营业外收入构成明细

  单位:万元

  ■

  最近三年,发行人政府补助情况如下:

  表4-49 发行人最近三年及一期政府补助明细

  单位:万元

  ■

  (5)利润分析

  2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,公司利润总额分别为1,896,958万元、2,125,576万元、2,510,526万元和1,290,989万元。2017年度利润总额较2016年度增长228,619万元,增幅12.05%, 2018年利润总额较2017年增长384,950万元,增幅18.11%。2019年1-6月,发行人利润总额为1,290,989万元,较上年同期增加152,647万元,增幅为13.41%。主要系工程承包业务、工业制造业务、房地产开发业务等均实现了营业收入及利润总额较大幅度的增长。

  2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,公司毛利率分别为9.21%、9.24%、9.78%和9.80%,总体较稳定。公司2016年度、2017年度和2018年度加权平均净资产收益率分别为11.55%、12.16%和12.00%,总资产报酬率分别为2.04%、3.44%和3.65%,基本维持稳定。2019年1-6月,公司加权平均净资产收益率和总资产报酬率分别为5.71%%和1.69%。

  (二)发行人未来发展战略与盈利能力可持续性

  1、公司发展战略

  公司的发展战略为:建筑为本、相关多元、一体运营、转型升级,发展成为经济实力国际领先、技术实力国际领先、竞争实力国际领先,具有高价值创造力的跨国建筑产业集团。

  建筑为本一工程建筑是公司的支柱产业和立足之本,也是产业结构调整、业务扩张的前提和基础。未来主要战略重点仍将坚持以工程总承包业务为核心,以“创规模、强效益、树品牌”为发展重任,将传统建筑产业发展为现代建筑产业。

  相关多元一充分利用公司主营业务优势和企业品牌信誉,以工程建筑产业为纽带,以产业结构调整为手段,根据产业发展的周期特点,构建布局合理、功能明确、产业集聚、特点鲜明、分工协作、差异发展、低碳环保的多元化产业发展体系。

  一体运营一通过产业链纵向、横向的业务拓展,构建设计与施工一体化、资本运作与相关产业运作一体化、国际与国内一体化的运营模式,加强业务协同机制和管控手段,扩大中国铁建品牌影响力,推进系统集成和优势互补,提升整体运营效率。

  转型升级一坚持在发展中转型、在转型中发展的思路,全面推进八大转变,提高十种能力。

  八大转变:一是从依靠铁路施工建设为主向路内外多领域建设并举转变;二是从依靠工程建筑产业带动增长向依靠多元化产业协同带动发展转变;三是从规模增长目标向以结构质量效益为根本的发展目标转变;四是从以国内市场为主向海内外两个市场均衡发展转变;五是从劳动密集型向管理技术资本一体化转变;六是从依靠生产要素驱动向依靠科技进步、员工队伍素质提高、创新驱动转变;七是从粗放化、经验化发展向精益化、内涵化、集约化发展转变;八是从同质化、综合化、分散化发展向专业化、差异化、产业集中集聚化发展转变。着力提升十大能力:一是提升战略决策能力;二是提升盈利能力;三是提升市场拓展能力;四是提升资本运营能力;五是提升科技创新能力;六是提升项目管理能力;七是提升协调发展能力;八是提升内控和风险防范管控能力;九是提升兼并收购能力;十是提升总部的管控、协调、监督、服务能力。

  2、盈利能力的可持续性

  (1)综合竞争实力优势明显

  发行人已经实现了围绕工程建筑产业链的全面布局,具有强大的市场经营开拓能力,各项经营指标增幅明显,行业领先地位得到巩固。全球化经营格局初现雏形,海外业务收入逐年提升,跃居“全球250家最大承包商”三甲。拥有A+H 股的融资平台和充足的银行授信。多年经营下,在基础设施建设领域建立了良好的品牌效应,已获得稳定的客户基础和丰富的市场资源。

  (2)技术领先地位持续加强

  发行人技术领先优势明显,高速铁路设计施工技术已经稳居国内领先水平,在高原、冻土、大风等环境下的铁路设计和施工能力达到国际领先水平。自主知识产权的产品不断涌现,窄轨捣固车、窄轨配碴整形车等大型养路机械已达到国际领先水平,并且实现了出口。地下工程建设、四电系统集成等技术达到行业领先水平。

  (3)产业结构布局日趋完善

  发行人业务涵盖工程承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发、资本运营、矿产资源开发及物资物流。具备了全产业链扩张和协同的能力,逐步发展为集科研、规划、勘察、设计、施工、监理、维护、运营和投融资为一体的一站式方案解决商。

  (4)组织管理架构逐步优化

  发行人通过持续优化组织管理架构,不断规范三级法人的组织管理体制,充分调动各级单位的经营积极性。在专业化运营的总体战略下,发行人成立了6个专业化子公司,专业运营能力显著增强,同时规模小、效益差、偏离主业发展方向的三级公司数量明显减小。四级法人和综合性分公司整合撤并完成,管理链条进一步缩短,管理效率得到有效提升,初步构建了职责明确、运转畅通的管理体制和运行机制。

  八、本期债券发行后发行人资产负债结构的变化

  本期债券发行后将引起发行人资产负债结构的变化。假设发行人的资产负债结构在以下假设的基础上产生变动:

  1、财务数据的基准日为2019年6月30日;

  2、假设本期债券的募集资金净额为40亿元,即不考虑融资过程中所产生的相关费用且全部发行;

  3、假设本期债券募集资金净额40亿元计入2019年6月30日的合并资产负债表;

  4、假设本期债券募集资金全部补充流动资金;

  5、模拟数为假设40亿元的本期债券在2019年6月30日完成发行并且清算结束。

  基于上述假设,本期债券发行对公司合并资产负债结构的影响如下表:

  表4-50 本期债券发行对发行人合并资产负债结构的影响

  单位:亿元

  ■

  九、发行人有息债务情况

  截至2019年6月30日,发行人有息债务情况如下:

  (一)有息债务总额及期限结构

  表4-51 2018年12月31日及2019年6月30日发行人有息债务情况

  单位:万元、%

  ■

  截至2019年6月30日,发行人短期借款总额7,056,121万元;一年内到期的长期借款总额2,076,436万元,一年内到期的应付债券总额998,762万元;长期借款7,686,229万元,应付债券3,099,377万元。

  (二)信用融资与担保融资的结构

  截至2019年6月30日,发行人有息负债担保方式结构如下表所示:

  表4-52 截至2019年6月30日发行人有息债务担保方式结构

  单位:万元

  ■

  截至2018年12月31日,发行人有息负债担保方式结构如下表所示:

  表4-53 截至2018年12月31日发行人有息债务担保方式结构

  单位:万元

  ■

  十、重大或有事项或承诺事项

  (一)发行人对外担保情况

  截至2019年6月30日,发行人对外担保总额2,743,426万元,其中,为子公司作出担保金额为2,484,231万元;为子公司以外企业作出担保(不包括房地产业务阶段性按揭担保)金额为259,195万元。为子公司以外企业作出担保的具体情况如下:

  表4-54 截至2019年6月30日发行人为子公司以外企业担保情况

  单位:万元

  ■

  (二)未决诉讼、仲裁事项

  本公司于日常业务过程中会涉及一些与客户、分包商、供应商等之间的纠纷、诉讼或索偿,经咨询相关法律顾问及经本公司管理层合理估计该些未决纠纷、诉讼或索偿的结果后,对于很有可能给本公司造成损失的纠纷、诉讼或索偿等,本公司已计提了相应的准备金。对于该些目前无法合理估计最终结果的未决纠纷、诉讼及索偿或本公司管理层认为该些纠纷、诉讼或索偿不会对本公司的经营成果或财务状况构成重大不利影响的,本公司管理层未就此计提准备金。

  截至2019年6月30日,公司未发生重大诉讼、仲裁事项。

  (三)重要承诺

  截至2019年6月30日,发行人重要承诺事项合计1,125,998万元,包括资本承诺、投资承诺和其他承诺。发行人最近三年的重要承诺事项如下:

  表4-55 最近三年一期发行人重要承诺情况

  单位:万元

  ■

  (四)资产负债表日后事项

  发行人于2019年3月29日第四届第十八次董事会决议,董事会提出本公司向全体股东派发现金股利,每10股人民币2.1元(即每股现金股利人民币0.21元),按已发行股份13,579,541,500股计算,拟派发现金股利共计人民币2,851,704千元,上述提议尚待股东大会批准。

  十一、资产抵押、质押和其他限制用途安排

  截至2019年6月30日,发行人所有权或使用权受限制的资产明细情况如下:

  表4-56 截至2019年6月30日发行人受限资产情况

  单位:万元

  ■

  第五节 募集资金运用

  一、本期债券募集资金运用计划

  本期债券募集资金扣除发行费用后,拟用于补充公司流动资金。

  二、募集资金运用对发行人财务状况的影响

  (一)对发行人负债结构的影响

  以2019年6月30日发行人财务数据为基准,本期债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后,发行人合并财务报表的资产负债率水平将略有增加,由发行前的78.44%降低为发行后的78.13%,将降低0.31个百分点。

  (二)对于发行人短期偿债能力的影响

  以2019年6月30日发行人财务数据为基准,本期债券发行完成且根据上述募集资金运用计划予以执行后,发行人合并财务报表的流动比率由在1.08提高到1.09。发行人流动比率将有一定的提高,流动资产对于流动负债的覆盖能力得到提升,短期偿债能力有所增强。

  三、募集资金监管机制

  (一)募集资金使用计划

  发行人将严格按照募集说明书承诺的资金安排使用募集资金。发行人设立了募集资金账户,确保募集资金专款专用。发行人将定期对募集资金的使用状况进行核查监督,确保募集资金的使用符合募集说明书中披露的用途。

  (二)募集资金管理制度

  发行人根据《中华人民共和国会计法》、《企业会计准则》等国家相关政策法规和公司有关的管理规定,结合公司的实际情况,在公司内建立了规范、高效、有序的财务管理体系,制定并完善了一系列的财务管理制度和财务组织规范。通过完善的内部管理制度和严格的规范流程,发行人将确保本期债券募集资金按照证监会核准的用途使用,降低偿付风险,保证本期债券持有人的合法权益。

  根据发行人与受托管理人签订的《债券受托管理协议》,发行人募集资金使用及专项账户运作情况将定期在受托管理事务报告中披露,而受托管理事务报告将在每年六月三十日前向市场公告。

  四、募集资金专项账户管理安排

  发行人按照《管理办法》的相关要求,设立了本次公司债券募集资金专项账户,用于本期债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。募集资金专项账户相关信息如下:

  账户名称:中国铁建股份有限公司

  开户银行:中国工商银行北京玉东支行

  银行账户:0200 2078 2920 0191 731

  五、本期债券前次募集资金使用情况

  经中国证监会于2016年6月21日印发的“证监许可[2016]1337号”批复核准,发行人获准向合格投资者公开发行面值总额不超过150亿元的可续期公司债券。截至本募集说明书摘要签署日,前次债券已经全部募集完毕,发行人均已依照募集说明书的约定使用募集资金,不存在与募集说明书承诺的用途、使用计划不一致的情况,亦不存在募集资金转借他人的情况。

  第六节 备查文件

  一、备查文件内容

  本募集说明书摘要的备查文件如下:

  1、中国铁建股份有限公司2016年度、2017年度和2018年度经审计的财务报告,2019年半年度报告;

  2、中信证券股份有限公司关于中国铁建股份有限公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券的核查意见;中信建投证券股份有限公司关于中国铁建股份有限公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券的核查意见;中国国际金融股份有限公司关于中国铁建股份有限公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券的核查意见;兴业证券股份有限公司关于中国铁建股份有限公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券的核查意见;摩根士丹利华鑫证券有限责任公司关于中国铁建股份有限公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券的核查意见;申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于中国铁建股份有限公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券的核查意见;

  3、北京德恒律师事务所关于中国铁建股份有限公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券的法律意见;

  4、中国铁建股份有限公司2019年面向合格投资者公开发行可续期公司债券(第一期)信用评级报告;

  5、中国铁建股份有限公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券的核查意见持有人会议规则;

  6、中国铁建股份有限公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券的核查意见受托管理协议;

  7、中国证监会核准本次发行的文件。

  在本期债券发行期内,投资者可以至发行人、主承销商处查阅本募集说明书摘要全文及上述备查文件,或访问上海证券交易所网站(http://www.sse.com.cn)查阅本募集说明书摘要。

  二、备查文件查阅地点

  投资者可以自本期债券募集说明书公告之日起到下列地点查阅本募集说明书摘要全文及上述备查文件:

  发行人:中国铁建股份有限公司

  住所:北京市海淀区复兴路40号东院

  联系地址:北京市海淀区复兴路40号东院

  法定代表人:陈奋健

  联系人:乔国英、东润宁

  联系电话:010-5268 8912

  传真:010-52688928

  主承销商:中信证券股份有限公司

  住所:广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场(二期)北座

  联系地址:北京市朝阳区亮马桥路48号中信证券大厦

  法定代表人:张佑君

  联系人:王艳艳、邓淑芳、朱 军、刘乃嘉

  联系电话:010-6083 3551、6083 8692

  传真:010-6083 3504

  三、备查文件查阅时间

  本期债券发行期间,每日9:00-11:30,14:00-17:00(非交易日除外)。

  投资者若对本募集说明书摘要存在任何疑问,应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。

  本页无正文,为《中国铁建股份有限公司2019年面向合格投资者公开发行可续期公司债券(第一期)募集说明书摘要》之盖章页)

  发行人:中国铁建股份有限公司

  2019年10月24日

本版导读

2019-10-24

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