深圳市裕同包装科技股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书摘要

2020-04-02 来源: 作者:

  (上接B102版)

  1、流动资产结构分析

  截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月30日,公司流动资产分别为525,040.81万元、605,401.26万元、682,887.65万元和605,411.78万元,分别占总资产的比例为70.26%、67.39%、61.69%和56.09%。公司流动资产主要结构如下:

  单位:人民币万元

  ■

  报告期内公司流动资产结构相对较为稳定,主要由货币资金、应收票据及应收账款、存货和其他流动资产组成。2016年末、2017年末、2018年末及2019年6月30日,四项合计占流动资产比重分别为96.49%、96.63%、98.32%和83.46%。2018年末公司流动资产较2017年末增加77,486.39万元,增幅为12.80%;2017年末公司流动资产较2016年末增加80,360.45元,增幅为15.30%。

  (1)货币资金

  截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月30日,公司货币资金分别为178,952.59万元、87,291.40万元、82,258.63万元和133,629.07万元,占总资产比例分别为23.95%、9.72%、7.43%和12.38%。报告期内,货币资金构成如下:

  单位:人民币万元

  ■

  报告期内公司货币资金主要为银行存款。2017年12月31日公司货币资金余额较2016年12月31日减少91,661.19万元,下降51.22%,主要系公司购买保本型理财产品所致。2019年6月30日银行存款较期初有所增加,主要为应收账款回款及保本型理财产品赎回所致。

  (2)应收票据及应收账款

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,裕同科技的应收票据及应收账款余额分别为289,659.72万元、327,818.41万元、401,988.90万元和269,140.30万元,占总资产的比例分别为38.76%、36.49%、36.31%和44.46%。报告期内公司应收票据和应收账款主要为应收账款,具体明细如下:

  单位:人民币万元

  ■

  ① 应收票据

  报告期内公司应收票据主要为银行承兑票据,应收票据具体明细如下:

  单位:人民币万元

  ■

  ② 应收账款

  报告期各期末,公司应收账款金额情况如下:

  单位:人民币万元

  ■

  ③ 报告期各期末应收账款的余额变动分析

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,裕同科技的应收账款分别为287,479.43万元、323,748.60万元、389,655.39万元和259,677.22万元,占流动资产的比例分别为54.75%、53.48%、57.06%和42.89%,应收账款净额增加,主要原因是报告期内公司销售收入增加,报告期内应收账款账面净额占流动资产比重较为稳定。

  2017年12月31日和2018年12月31日应收票据及应收账款余额较往年同期增长13.17%和22.63%,2017年度和2018年度公司营业收入增幅分别为25.36%和23.47%,应收票据及应收账款余额增长幅度与营业收入增幅基本匹配。

  ④ 报告期各期末应收账款账龄结构分析

  报告期各期末,公司应收账款按账龄组合计提的坏账准备情况如下:

  单位:人民币万元

  ■

  ⑤ 报告期各期末应收账款坏账准备计提情况

  公司严格按照规定计提坏账,以下为按类别计提的坏账准备情况:

  单位:人民币万元

  ■

  按组合计提分为按账龄组合计提和按性质组合计提,其中采用账龄分析法计提坏账准备的组合计提方法如下:

  ■

  ⑥ 报告期内各期末的应收账款前五大客户

  截至2019年6月30日,公司按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款单位如下:

  单位:人民币万元

  ■

  截至2018年12月31日,公司按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款单位如下:

  单位:人民币万元

  ■

  截至2017年12月31日,公司按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款单位如下:

  单位:人民币万元

  ■

  截至2016年12月31日,公司按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款单位如下:

  单位:人民币万元

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  ⑦ 公司的应收账款回收风险较小,坏账准备计提充分。

  截至2018年12月31日,公司应收账款前十大客户的应收账款及其回收情况如下:

  ■

  从上表可见,公司2018年末应收账款前十大客户的货款截至2019年6月30日均以全部回收。上述应收账款前十大客户的财务状况分析如下:

  A. 鸿富锦精密电子(郑州)有限公司、富泰华工业(深圳)有限公司、鸿富锦精密电子(成都)有限公司

  鸿富锦精密电子(郑州)有限公司成立于2010年7月,注册资本和实缴资本均为200,000万美元;富泰华工业(深圳)有限公司成立于2007年3月,注册资本和实缴资本均为37,000万美元;鸿富锦精密电子(成都)有限公司成立于2010年7月,注册资本为95,000万美元、实缴资本47,000万美元。上述三家公司的母公司均为中坚企业有限公司,而中坚企业有限公司亦为国内A股上市公司工业富联(股票代码601138)的母公司以及台湾上市公司鸿海精密的关联公司。

  从公开信息无法获取到上述三家公司单独的财务数据,但从公司与该等客户历史合作情况来看,该等客户的付款一直较为及时,未发生逾期情况,同时该等客户的注册资本和实缴资本规模较大,公司认为该等客户的财务状况良好。

  B. 支付宝(中国)网络技术有限公司

  支付宝(中国)网络技术有限公司成立于2004年12月,注册资本为15亿元人民币,该公司系浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司(以下简称蚂蚁金服)的全资子公司。根据阿里巴巴向美国证券交易委员会递交的2019年财年年报显示,2019年财年蚂蚁金服的净利润约为13.79亿元。该客户系公司2017年新开发客户,自合作以来付款较为及时,未发生逾期情况,目前该公司已成为全球最大的移动支付厂商,公司认为该客户的财务状况良好。

  C. 达富电脑(常熟)有限公司

  达富电脑(常熟)有限公司成立于2006年6月,注册资本16,998万美元。该公司系台湾上市公司广达电脑股份有限公司(股票代码2382)的下属机构,广达电脑股份有限公司位列2018年《财富》世界500强第354位。从公司与该客户的历史合作情况来看,该客户的付款一直较为及时,未发生逾期情况,公司认为该客户的财务状况良好。

  D. 和硕联合科技股份有限公司、昌硕科技(上海)有限公司、世硕电子(昆山)有限公司

  和硕联合科技股份有限公司成立于2007年6月,实收资本额为2,611,879.86万新台币;昌硕科技(上海)有限公司成立于2004年9月,注册资本和实缴资本均为30,800万美元;世硕电子(昆山)有限公司成立于2014年1月,注册资本19,400万美元、实缴资本9,400万美元。上述三家公司均为和硕集团下属公司,和硕集团位列2018年《财富》世界500强第285位。

  从公开信息无法获取到上述三家公司单独的财务数据,但从公司与该等客户历史合作情况来看,该等客户的付款一直较为及时,未发生逾期情况,同时该等客户的注册资本和实缴资本规模较大,且母公司为世界500强企业,公司认为该等客户的财务状况良好。

  E. 联宝(合肥)电子科技有限公司

  联宝(合肥)电子科技有限公司成立于2011年12月,注册资本和实缴资本均为26500万美元。该公司系香港上市公司联想集团(股票代码0092)下属公司,联想集团位列2018年《财富》世界500强第240位。

  从公开信息无法获取到联宝(合肥)电子科技有限公司单独的财务数据,但从公司与该客户历史合作情况来看,该客户的付款一直较为及时,未发生逾期情况,同时该客户的注册资本和实缴资本规模较大,且为世界500强企业的下属公司,公司认为该客户的财务状况良好。

  F. 小米通讯技术有限公司

  小米通讯技术有限公司成立于2010年8月,注册资本和实缴资本均为13,000万美元。该公司系香港上市公司小米集团(股票代码01810)下属公司。

  从公开信息无法获取到小米通讯技术有限公司单独的财务数据,但从公司与该客户历史合作情况来看,该客户的付款一直较为及时,未发生逾期情况,同时该客户的注册资本和实缴资本规模较大,且为世界500强企业的下属公司,公司认为该客户的财务状况良好。

  如上所述,公司应收账款前十大客户均为国内外知名企业,且大部分客户为世界500强企业的下属公司,报告期内该等客户均按照约定的信用期限回款,未出现逾期情况,公司的应收账款回收风险较小,坏账准备计提充分。

  (3)预付款项

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司预付款项分别为5,755.78万元、11,667.83万元、18,229.32万元和15,513.30万元。2018年末预付款项较2017年末增加6,561.48万元,增长56.24%,主要由于公司预付材料款增加所致。2017年末预付款项较期初增加5,912.05万元,增长102.72%,主要由于公司业务规模扩大,预付材料款增加所致。

  (4)其他应收款

  报告期各期末,公司其他应收款主要包括其他应收款及应收利息等,其他应收款具体情况如下:

  单位:人民币万元

  ■

  2017年末其他应收款较2016年末增加4,689.54万元,增长152.42%,主要原因为公司支付嘉艺(上海)包装制品有限公司股权转让定金款3,780.00万元。

  截至2019年6月30日,公司按欠款方归集的年末余额前五名的其他应收款单位如下:

  单位:人民币万元

  ■

  截至2018年12月31日,公司按欠款方归集的年末余额前五名的其他应收款单位如下:

  单位:人民币万元

  ■

  截至2017年12月31日,公司按欠款方归集的年末余额前五名的其他应收款单位如下:

  单位:人民币万元

  ■

  截至2016年12月31日,公司按欠款方归集的年末余额前五名的其他应收款单位如下:

  单位:人民币万元

  ■

  (5)存货

  公司存货主要为原材料、库存商品和自制半成品。截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日,公司存货分别为43,003.06万元、70,959.97万元、94, 375.80万元和95,539.72万元,占总资产的比例分别为5.75%、7.90%、8.53%和8.85%。2018年末存货较期初增加23,415.83万元,增长33.00%,存货增幅高于收入增幅,主要由于2018年3月公司完成对武汉艾特的控股权收购,武汉艾特2018年末存货金额为5,190.69万元,以及公司在年底为满足大客户出货而增加备料所致。2017年末存货较2016年末增加27,956.91万元,增长65.01%,存货增幅高于收入增幅,主要由于2017年原材料纸张价格波动较大,公司销售规模增加、为满足大客户出货而增加备料所致。

  报告期各期末,公司存货构成及跌价准备计提情况如下:

  单位:人民币万元

  ■

  (6)其他流动资产

  截至2016年末、2017年末、2018年末及2019年6月30日,公司其他流动资产分别为4,592.92万元、98,914.84万元、80,291.88万元和6,987.89万元,占总资产的比例分别为0.61%、11.01%、7.25%和0.65%,主要包括理财产品和待抵扣增值税进项税等。2019年6月30日公司其他流动资产减少主要由于金融工具会计准则调整,部分其他流动资产项目调整至交易性金融资产。报告期内公司其他流动资产的具体情况如下:

  单位:人民币万元

  ■

  2、非流动资产结构分析

  截至2016年末、2017年末、2018年末及2019年6月30日,公司非流动资产分别为222,208.22万元、292,907.84万元、424,135.52万元和473,931.85万元,占总资产比例分别为29.74%、32.61%、38.31%和43.91%。各报告期内,公司非流动资产主要结构如下:

  单位:人民币万元

  ■

  (1)固定资产

  截至2016年末、2017年末、2018年末及2019年6月30日,公司固定资产金额分别为145,179.40万元、191,376.99万元、295,799.03万元和309,067.54万元,占总资产的比例分别为19.43%、21.30%、26.72%和28.63%。主要原因是公司产能需求增加,新增生产设备及在建工程转固所致。报告期内,固定资产构成情况如下所示:

  单位:人民币万元

  ■

  (2)在建工程

  报告期内公司的在建工程主要包括三河裕同厂房建设项目、九江裕同工业园项目、苏州新厂房项目以及东莞科技、合肥裕同、武汉裕同、上海裕仁、成都裕同工程建设项目等在建工程构成情况如下所示:

  单位:人民币万元

  ■

  (3)无形资产

  报告期各期末,公司无形资产构成如下:

  单位:人民币万元

  ■

  2018年末无形资产较2017年末增加15,644.70万元,增长72.47%,主要系报告期内收购武汉艾特、上海嘉艺、江苏德晋并表所致。

  (4)商誉

  2018年末商誉较2017年末增加18,426.61万元,增长742.79%,主要系公司收购武汉艾特和上海嘉艺所致。各报告期末商誉组成明细如下:

  单位:人民币万元

  ■

  公司商誉主要因并购武汉艾特和上海嘉艺产生,公司每年年末对商誉进行减值测试,截至2019年6月30日,武汉艾特和上海嘉艺包含商誉的资产组的可收回金额均高于包含商誉的资产组账面价值,因此,发行人未计提商誉减值。

  (二)负债结构与负债质量分析

  报告期各期末,公司的负债构成情况如下:

  单位:人民币万元

  ■

  截至2016年末、2017年末、2018年末及2019年6月30日,公司负债总额分别为318,438.39万元、396,203.06万元、515,931.53万元和484,515.64万元。从负债结构上看,公司的负债以流动负债为主,占总负债比例分别为70.38%、76.04%、79.01%和74.82%。

  1、流动负债结构分析

  单位:人民币万元

  ■

  公司流动负债主要由短期借款和应付票据及应付账款等构成。截至2016年末、2017年末、2018年末及2019年6月30日,公司流动负债总额分别为224,123.25万元、301,277.84万元、407,648.08万元和362,499.16万元。公司主要流动负债科目的明细情况如下:

  (1)短期借款

  公司的短期借款主要是信用借款、抵押借款和保证借款。截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日及2019年6月30日,公司短期借款情况如下:

  单位:人民币万元

  ■

  公司的短期借款逐年增多。公司2018年12月31日短期借款较2017年12月31日增加44.80%,主要由于公司信用借款及抵押借款增加所致。2017年12月31日短期借款较2016年12月31日增加56.79%,主要由于公司信用借款及质押借款增加较多所致。2017年度和2018年度公司营业收入增幅分别为25.36%和23.47%,随着收入稳步增长公司对营运资金需求增大,因此,公司短期借款增幅较大。

  (2)应付票据及应付账款

  公司的应付票据及应付账款主要是材料款、设备款、运费及其他等。截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日及2019年6月30日,公司应付账款情况如下:

  单位:人民币万元

  ■

  报告期内公司的应付票据及应付账款逐年增多。公司2018年12月31日应付账款较2017年12月31日增加31.12%,主要因为2018年未结算部分材料款所致。

  (3)应付职工薪酬

  公司应付职工薪酬主要为短期薪酬。截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日及2019年6月30日,公司的应付职工薪酬明细如下:

  单位:人民币万元

  ■

  报告期内公司的应付职工薪酬逐年增多。公司2018年12月31日应付职工薪酬较2017年12月31日增加38.35%,主要因为2018年短期薪酬增加所致。

  (4)应交税费

  报告期内,公司应交税费主要包括增值税、企业所得税、个人所得税、城市维护建设税、土地使用税、教育费附加等。截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日及2019年6月30日,公司的应交税费明细如下:

  单位:人民币万元

  ■

  公司2018年12月31日应交税费较2017年12月31日增加69.21%,主要因为应交企业所得税及增值税增加所致。

  2、非流动负债结构分析

  单位:人民币万元

  ■

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日及2019年6月30日,公司非流动负债总额分别为94,315.14万元、94,925.22万元、108,283.44万元和122,016.48万元。公司主要非流动负债科目的明细情况如下:

  (1)长期借款

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日及2019年6月30日,公司的长期借款明细情况如下:

  单位:人民币万元

  ■

  公司2018年12月31日长期借款较2017年12月31日增加58.10%,主要由于保证借款及信用借款增加较多所致。

  (2)应付债券

  报告期内公司应付债券金额及占比较大,主要由于公司2016年发行公司债所致。2016年公司发行的公司债主要用于补充流动资金,目前付息情况正常。

  (三)偿债能力分析

  1、公司偿债能力指标

  报告期各期末,公司偿债能力主要财务指标如下:

  ■

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日及2019年6月30日,公司流动比率分别为2.34、2.01、1.68和1.67,速动比率分别为2.13、1.45、1.25和1.39,报告期内流动比例及速动比率均略有下降,主要由于公司短期借款、应付票据及应付账款增随业务规模扩张增长所致。

  截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日及2019年6月30日,公司合并口径资产负债率分别为42.61%、44.11%、46.61%和44.89%。公司合并口径资产负债率逐年上升。

  2016年、2017年、2018年及2019年1-6月,公司利息保障倍数分别为17.38、15.03、10.63和8.07,报告期内有所下降,主要由于公司利息支出逐年增长所致。报告期内公司贷款偿还率及利息偿付率均为100%。

  2、与同行业上市公司相关指标对比分析

  (1)流动比率

  流动比率与同行业公司对比如下:

  ■

  报告期内,公司流动比率略低于同行业上市公司。

  (2)速动比率

  速动比率与同行业公司可比如下:

  ■

  报告期内,公司速动比率略低于同行业上市公司。公司主要流动资产为日常生产经营产生的货币资金、应收账款和存货,由于下游主要客户为富士康、三星、华为、联想、和硕、广达等知名消费类电子厂商,具有卓越的市场地位和良好的商业信用,应收账款和存货具有良好的变现能力和确定的回款周期。公司主要的流动负债为短期借款和采购原材料产生的应付账款,具有确定偿付周期,报告期末余额均低于流动资产金额,短期偿债风险较小。

  (3)资产负债率

  资产负债率与同行业公司对比如下:

  ■

  报告期内,公司资产负债率水平稍高于可比公司,但总体较为稳定,处于合理范围。

  (4)银行授信及现金流量情况

  截至2019年6月30日,公司及下属公司合计获得各银行金融机构授信总额人民币50.05亿元,已使用银行授信总额为人民币25.16亿元,尚剩余授信额度24.89亿元。报告期内,公司均已按期归还或支付借款本金及利息。

  2016年、2017年、2018年和2019年6月30日,公司经营活动现金流量净额分别为26,483.88万元、59,366.17万元、79,888.63万元和119,781.01万元。经营活动现金流入持续为正,经营活动现金流情况良好。

  整体来看,公司经营活动现金流量健康,利息保障倍数较高,具有较强的偿债能力。

  (四)资产周转能力指标分析

  1、公司资产周转能力指标分析

  报告期内,公司资产周转能力有关财务指标如下:

  ■

  2016年、2017年、2018年和2019年6月30日,公司应收账款周转率分别为2.34、2.21、2.33和2.20,应收账款周转率相对较为稳定,2017年应收账款周转率较2016年有所下降,主要由于随着业务规模扩大,2016年末应收账款增长较多所致。

  2016年、2017年、2018年和2019年6月30日,公司存货周转率分别为10.03、8.12、7.21和5.43,有所下降,主要由于销售规模增加存货规模增大所致。

  2016年、2017年、2018年和2019年6月30日,公司总资产周转率分别为0.93、0.84、0.86和0.67,基本保持较为稳定。

  2、与同行业上市公司相关指标对比分析

  (1)应收账款周转率

  应收账款周转率与同行业公司对比如下:

  ■

  注:合兴包装2018年对往期会计差错进行更正,2017及2016年应收账款数据有所调整,根据公开资料暂无法计算该年度应收账款周转率

  报告期内,裕同科技的应收账款周转率低于可比公司平均水平。包装企业的应收账款周转率主要受下游客户结算习惯的影响。公司下游客户主要是大型消费类电子厂商,其往往拥有众多的供应商,议价能力相对较强,因此建立了完善的供应商管理系统并制定了相对统一的支付结算政策。客户构成的不同是引起公司应收账款周转率与同行业企业差异的主要原因,公司虽然可比公司处于相同行业,但下游客户的行业存在差异,导致公司应收账款周转率与可比公司存在一定差异。

  (2)存货周转率

  报告期内,公司存货周转率与可比公司对比如下:

  ■

  报告期内公司存货周转率明显高于可比公司,这主要由于公司内部供应链高效集成,准确地将供应商、客户的信息相互整合,持续提高内部管理水平和整体解决方案的服务能力。

  (3)总资产周转率

  报告期内,公司总资产周转率与可比公司对比如下:

  ■

  报告期内,裕同科技的总资产周转率与可比上市公司平均水平基本相近,反映出较强的资产周转能力。

  总体来看,公司主要资产周转能力处于合理范围,存货周转率和总资产周转率均高于可比上市公司,应收账款周转率略低于可比上市公司。主要客户信誉程度较高,回款周期稳定。总体来看,公司经营风险相对可控,持续经营能力稳定。

  ① 报告期公司存货周转率下降的原因分析

  报告期内,公司存货构成及变动情况如下:

  ■

  如上表所示,报告期内公司存货主要构成为原材料、在产品和库存商品,各存货种类的占比在报告期内基本稳定。报告期内,2017年末存货较2016年末增加65.01%、2018年末较2017年末增加33.00%,主要受原材料、在产品和库存商品的变动影响。报告期内,公司2017年度营业成本较2016年度增加30.72%、2018年度营业成本较2017年度增加28.95%,各年末存货增加幅度大于各年度营业成本增加幅度导致存货周转率逐年下降,尤其是2017年度下降较多。

  各年末存货增加幅度大于各年度营业成本增加幅度的原因主要如下:

  2017年较2016年变化

  2017年末存货较2016年末增加幅度大于营业成本增加幅度的原因系:

  a. 主要原材料纸张采购价格大幅上升

  公司主要原材料为纸张,2017年度纸张价格较2016年度大幅上涨,导致2017年末的原材料、在产品以及库存商品均增幅较大。报告期内,公司主要纸张采购类型的价格(全年加权平均采购价格)变动如下:

  ■

  如上表所示,2017年度公司主要原材料纸张的全年加权平均采购价格较2016年度大幅上升,从而导致2017年末的原材料账面价值大幅增加,同时也导致期末在产品和库存商品的账面价值增幅较大,是2017年度存货周转率下降较多的主要原因。

  b. 为应对纸张价格上涨,公司在2017年底纸张备货周期较以往有所延长也对2017年存货周转率下降有一定影响。

  B. 2018年较2017年变化

  由于2018年度主要原材料纸张采购价格较2017年度波动不大,纸张采购价格对2018年末存货较2017年末增加幅度略大于营业成本增加幅度的影响不大。2018年末存货较2017年末增加幅度略大于营业成本增加幅度的原因主要受公司在2018年度通过非同一控制下企业合并将武汉艾特、上海嘉艺和江苏德晋三家公司纳入合并范围,合并日分别为2018年3月31日、2018年6月30日和2018年9月30日,三家公司的存货期末余额全部纳入合并报表、但营业收入仅从合并日开始纳入公司合并报表,使得公司存货周转率有一定下降。假设上述三家主体的合并日为2018年1月1日,则重新计算的2018年度整体存货周转率为7.67,较2017年度的存货周转率8.12略有下降,但变化不大。

  综上所述,公司2017年存货周转率较2018年下降较多主要受2017年主要原材料纸张采购成本大幅上升导致原材料、在产品和库存商品期末账面价值大幅增加所致;2018年存货周转率较2017年继续下降主要受非同一控制下企业合并主体纳入合并期间并非完整会计年度导致。并非由于存货积压导致存货周转率下降。

  ② 存货库龄分析

  报告期内,公司的存货库龄情况如下:

  单位:万元

  ■

  上表显示,报告期各期末公司存货库龄主要集中在90天内,90天内的存货占比逐年下降主要系随着公司产品线不断丰富,部分备货周期较长的产品库存占比上升导致。2018年末181-365天的存货占比上升较多主要系:1、公司于2018年3月31日将非同一控制下企业合并的子公司武汉艾特纳入合并范围,武汉艾特的产品为烟标,烟标产品需在客户实际领用至终端产品生产时才结转确认收入,因此备货周期较长;2、公司子公司苏州裕同2018年承接音响产品包装订单量较多,但受客户实际销售进度影响,出货速度较预期偏慢;3、为防止纸张价格持续上涨导致部分型号纸张供应不足的情况,公司对部分型号纸张的采购量提高了安全库存量。公司报告期各期末的存货库龄结构合理,库龄在1年以内的占比均超过98%,不存在大量存货积压的情况。

  ③ 存货跌价准备计提情况

  存货跌价准备计提方法

  资产负债表日,存货采用成本与可变现净值孰低计量,直接用于出售的存货,在正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值;需要经过加工的存货,在正常生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值;资产负债表日,同一项存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在合同价格的,分别确定其可变现净值,并与其对应的成本进行比较,分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。

  存货跌价准备具体计提情况

  报告期各期末,公司对存货进行减值测试,计提的跌价准备计提情况如下:

  ■

  同行业上市公司对比

  报告期各期末公司存货跌价准备计提比例与同行业上市公司计提比例对比情况如下:

  ■

  上表显示,报告期内,公司存货跌价准备计提比例均高于同行业上市公司计提比例均值。

  综上,报告期内,公司存货跌价准备计提充分。

  二、盈利能力分析

  公司最近三年及一期的营业收入、利润情况如下表所示:

  单位:人民币万元

  ■

  2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月,公司营业收入分别为554,236.26万元、694,774.07万元、857,824.38万元和368,377.98万元,近三年收入规模实现稳定增长。同期归属于母公司所有者的净利润分别为87,481.60万元、93,190.10万元、94,557.84万元和29,607.66万元,实现了稳定增长。

  (一)营业收入、营业成本分析

  报告期内,公司营业收入、营业成本构成如下:

  单位:人民币万元

  ■

  公司2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月分别实现营业收入554,236.26万元、694,774.07万元、857,824.38万元和368,377.98万元,随着公司业务快速发展,公司收入逐年保持较快增长。2017年度和2018年度公司营业收入增幅分别为25.36%和23.47%。报告期内公司营业收入主要来源于主营业务收入,其他业务收入及成本占比较低。

  1、主营业务收入、主营业务成本的产品分布

  单位:人民币万元

  ■

  公司收入主要来自精品盒、说明书和纸箱,报告期内占比较为稳定。

  单位:人民币万元

  ■

  2、主营业务收入的地区分布

  报告期内公司主营业务收入主要来自境外业务收入,报告期内境外业务占比有所下降,主要由于公司拓展境内业务所致。

  单位:人民币万元

  ■

  报告期内,公司境外销售占主营业务收入的比例呈逐年下降趋势,具体情况如下:

  单位:万元

  ■

  3、主营业务收入的季节性

  受到下游高端电子消费类商品市场的季节性波动影响,公司的营业收入也呈现出一定的季节性特征。第三季度和第四季度是公司全年销售旺季,一方面是由于国庆节、圣诞节、新年和春节等传统消费旺季市场消费需求影响,带动包装产品的需求,另一方面是由于主要厂商在第三季度和第四季度大量推出新产品。

  (二)毛利率分析

  报告期内,公司业务的毛利情况如下:

  单位:人民币万元

  ■

  报告期内公司毛利主要来自精品盒,占比较为稳定。

  报告期内,公司毛利率情况如下:

  ■

  报告期内公司综合毛利率有所下降,主要由于上游原材料白板纸及瓦楞纸价格上涨导致生产成本增加。

  公司综合毛利率与同行业可比公司对比如下:

  ■

  报告期内,公司综合毛利率略高于可比上市公司平均水平,主要由公司的客户构成和产品结构影响所致。报告期内公司持续发挥自身优势,提高自身服务和管理水平,积极调整产品结构,大力开拓市场,在收入增长的同时进一步提高了毛利率水平,因此公司保持了较高的毛利率。2018年公司毛利率水平有所下降,主要由于纸张原材料成本上涨所致。

  (三)期间费用分析

  报告期内,公司期间费用金额及其占营业收入的比例如下:

  单位:人民币万元

  ■

  注:上表中的占比系占营业收入的比重

  公司2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月销售费用分别为24,045.34万元、30,149.27万元、38,051.82万元和17,084.26万元,增幅较为稳定,与营业收入增长率基本一致。

  公司2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月管理费用分别为56,448.09万元、42,103.36万元、50,184.64万元和28,606.90万元,2016年度管理费用较高主要由于新会计准则采用前研发费用计入管理费用所致。

  公司2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月财务费用分别为-1,814.65万元、16,623.25万元、12,035.82万元和9,883.26万元,2017年度公司财务费用较大主要系人民币兑美元汇率升值导致汇兑损失较大。

  1、销售费用

  公司的销售费用主要由运装费、职工薪酬及业务招待费构成,报告期各期,上述三项合计金额分别为17,190.83万元、22,755.55万元、29,063.60万元和13,427.56万元,占销售费用的比例为71.49%、75.48%、76.38%和78.60%。

  单位:人民币万元

  ■

  2、管理费用

  公司的管理费用主要包括管理人员薪酬、技术研发费以及折旧摊销费。报告期内公司管理费用情况如下:

  单位:人民币万元

  ■

  3、财务费用

  报告期内,公司财务费用明细如下:

  单位:人民币万元

  ■

  2017年度公司财务费用较大主要系人民币兑美元汇率升值导致汇兑损失较大。

  (四)资产减值损失

  报告期内,公司资产减值损失发生情况如下:

  单位:人民币万元

  ■

  报告期内,公司资产减值损失为坏账损失、存货跌价损失。

  (五)投资收益

  报告期内公司投资收益主要是银行理财投资收益。报告期内,公司投资收益的主要构成情况如下:

  单位:人民币万元

  ■

  (六)利润来源收益分析

  单位:人民币万元

  ■

  注:比例是指占利润总额的比例。

  公司净利润主要来源于主营业务产生的营业利润。

  (七)非经常性损益对经营成果的影响

  单位:人民币万元

  ■

  报告期内,公司非经常性损益净额占归属于母公司所有者净利润的比例分别为2.66%、11.21%、9.10%和20.81%,其金额与所占比例均较低,公司经营成果受非经常性损益的影响较小。

  三、现金流量分析

  报告期内,公司现金流量情况如下:

  单位:人民币万元

  ■

  (一)经营活动产生的现金流量分析

  单位:人民币万元

  ■

  1、经营活动产生的现金净流量的变动分析

  报告期内公司经营活动产生的现金流量岁业务规模扩大逐年有所稳步增加。2018年经营活动产生的现金流量净额79,888.63万元,较上年同期增加34.57%,主要原因为报告期内销售规模扩大回款增加所致。2017年经营活动产生的现金流量净额59,366.17万元,较上年同期增加120.36%,主要原因为报告期内销售规模扩大。

  2、经营活动产生的现金净流量与净利润差异的原因分析

  报告期内公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润的原因为公司四季度为销售旺季,销售增量较快,信用期内应收账款增加较大所致。

  (二)投资性活动产生的现金流量分析

  报告期内,公司投资活动现金流情况如下:

  单位:人民币万元

  ■

  2018年投资活动产生的现金流量净额-77,276.91万元,较上年同期增加较多,主要原因为2018年公司购买保本型理财产品同比减少所致。2017年投资活动产生的现金流量净额-175,399.70万元,较2016年变动较大,主要原因为2017年公司购买保本型理财产品所致。

  (三)筹资活动产生的现金流量分析

  报告期内,公司筹资活动现金流情况如下:

  单位:人民币万元

  ■

  2018年公司筹资活动产生的现金流量净额7,991.06万元,较上年同期减少59.96%,主要原因为2018年公司股权回购及支付现金分红增加所致。2017年公司筹资活动产生的现金流量净额19,959.79万元,较2016年减少88.36%,主要原因为2016年公开发行股票和公司债券导致募集资金增加所致。

  四、资本性支出

  (一)最近三年及一期重大资本性支出情况

  报告期内公司公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为80,334.93万元、73,678.02万元、73,980.87万元和52,366.96万元。

  (二)未来可预见的资本性支出

  未来公司安排的重大资本性支出主要包括募集资金投资项目。

  第六章 本次募集资金运用

  一、本次募集资金运用概况

  (一)本次募集资金规模及投资项目概况

  本次公开发行可转换债券拟募集资金总额不超过140,000万元,扣除发行费用后将用于投资以下项目:

  ■

  注:裕同科技增资香港裕同印刷有限公司并在越南扩建电子产品包装盒生产线项目为发改委境外投资项目备案通知书名称,公司内部简称为“越南裕同包装产业基地建设项目”;裕同科技增资香港裕同印刷有限公司并在印度尼西亚建设电子产品包装盒生产线项目为发改委境外投资项目备案通知书名称,公司内部简称为“印尼裕同包装产业基地建设项目”

  (二)实际募集资金数额不足时的安排

  若本次实际募集资金净额少于投资项目的募集资金拟投入金额,则不足部分由公司自筹资金解决。本次募集资金到位前,根据实际需要,公司以自筹资金支付上述项目所需的资金;本次募集资金到位后,公司将以募集资金进行置换。

  二、本次募集资金投资项目基本情况

  (一)宜宾裕同智能包装及竹浆环保纸塑项目

  1、项目实施的必要性

  (1)拓展公司战略发展空间,进入环保纸塑领域,培育新的增长点

  全球环保意识不断增强,环保政策不断收紧,去塑料化成为环保趋势,环保纸塑因对塑料及发泡产品具有良好的替代性而存在广阔的市场替代空间。目前环保纸塑产品已开始进入快速成长期,但国内厂商竞争格局尚未形成,公司在该领域存在较大的战略机会。

  公司是中国领先的包装综合一体化服务提供商,凭借自身深厚的技术、资金实力及广泛的运营网络,积极向其它领域拓展,执行相关多元化战略,拓展新市场、新业务、新品类,以培育新业绩增长点。基于长期的市场调研及技术准备,公司决定将环保纸塑产业纳入重点拓展领域。

  (2)把握行业发展趋势,围绕客户需求,提升综合一体化服务能力

  公司是综合一体化服务提供商,提供研发、设计、生产、物流以及供应链管理的一站式解决方案,并提供多品类一站式供应服务。公司以市场为导向,以客户为中心,捕捉市场变化和客户新需求,不断开发新产品和服务。鉴于社会环保意识不断增强及环保政策不断收紧,同时环保纸塑比塑料及发泡产品更具质感、更体现产品档次、更迎合消费者的品质要求,公司原有客户及新客户对环保纸塑产品的使用已逐步铺开,美团、顺丰、华为、小米等各领域行业龙头均开始采用环保纸塑产品替代原有塑料或发泡一次性餐具、快递袋、内托等,并在快速推广。

  针对新老客户的新需求,公司积极开发环保纸塑产品,是提升综合服务能力的必然要求。

  (3)绿色环保是未来包装行业的发展方向和必然要求

  无论从全球范围还是国内来看,随着经济发展水平持续提升,人们对生存环境及生活质量的要求也在持续提升,环保是直接影响人们日常生存环境及生活质量的重要因素,社会环保意识因此持续提高,国内外的环保政策也持续收紧。据统计,全球已有超过40个国家颁布了限塑令或禁塑令,而中国于2015年起正式实施《中华人民共和国环境保护法》即“新环保法”,在环保执行力度上比以往更加严格,吉林省于2015年在全国率先实施“禁止销售和使用一次性不可降解塑料袋、塑料餐具”,海南省于2019年宣布在2020年底前在全省全面禁止生产、销售和使用一次性不可降解塑料袋、塑料餐具。

  社会意识及政策环境直接影响消费环境及企业的经营环境,且后者具有明显的强制性作用,绿色环保是未来包装行业的发展方向和必然要求,从市场和政策角度考虑,公司有必要率先在包装行业内布局环保纸塑等环保包装产品。

  2、项目实施的可行性

  (1)环保纸塑是环保包装新的细分领域,全球市场快速增长

  根据第三方市场研究机构Technavio在2018年12月发布的《全球纸塑包装市场2018-2022》报告,2017年全球现有环保纸塑市场规模已经接近300亿元,并且预测全球纸塑包装市场在2018-2022年内将以近8%的复合增长率增长。其中,食品和饮料部门在2017年占据了最大的市场份额,占市场的53%以上。

  餐饮业是全球去塑政策首要针对的领域之一,本项目主要产品为餐饮用圆盘及餐盒等环保纸塑产品,用于替代现有相关塑料及发泡产品。全球来看,根据Euromonitor数据,预计2017-2022年全球餐饮行业市场规模将增长约3,590亿美元,其中全球餐饮配送花费年复合增长率高达11%。国内来看,根据前瞻产业研究院数据,在线外卖市场规模在2017年达到2,046亿元,同比增长23.1%,2017年在线外卖用户规模达到3亿人,同比增长15%。美团等外卖平台已经开始使用环保纸塑产品,外卖市场的迅速增长将为餐具类环保纸塑产品提供广阔的市场空间。

  (2)公司已掌握环保纸塑生产技术,并积累了丰富的运营经验

  公司技术研发实力雄厚,建有裕同研究院、中国纸包装印刷材料研发中心、深圳3D印刷技术工程实验室、深圳纳米智能涂覆材料工程实验室、深圳市工业设计中心、CNAS检测实验室、ISTA实验室、博士后创新实践基地和院士工作站。

  技术方面,公司与国内外科研机构及设备制造中心进行合作,为本项目提供技术、设备及生产方面的支持,当前已开发出多项技术解决方案,具体包括:①不回浆系统控制,精准控制产品克重在+/-3%以内,业界平均水平在5%以上;②改善上模伺服马达控制,热下模/机台模座导向机构定位精度0.03mm以内,业界平均水平在0.05mm以上;③快速加热干燥方案,产能增加20%,电力节省5%。同时,本项目在实际的生产方面将配备全套的制浆系统、成型设备、定型设备、整边设备、检测设备和仓储运输设备,同时还包括全自动湿压成型机、自动检测线和智能运输机器人等自动化设备以提升生产效率。

  运营方面,公司已在子公司昆山裕锦环保包装有限公司建设有环保纸塑生产线,积累了丰富的运营经验,产品已得到客户认可,并已取得良好的经济效益。

  (3)公司拥有广阔的全球运营网络,可支持新产品快速抢占市场

  公司在华南、华东、华中、华北、西南等国内主要区域均建有生产基地及运营中心,在越南、印尼等东南亚地区、以及印度等南亚地区也已建立生产基地及运营中心,在香港、美国设有服务中心。

  公司在国内外共建有24个运营中心,拥有广阔的市场网络及营销渠道,可快速获取全球最新市场信息,依靠公司综合实力及渠道快速切入客户需求。

  (4)公司完善的管理制度、专业的管理团队和深入人心的企业文化为项目实施提供保障

  公司已建立了基于一体化服务经营模式而行之有效的系列管理制度,实行目标管理、层次管理和量化管理,制订相应的规章制度,明确岗位职责,建立科学合理的激励制度。

  公司拥有专业化的管理团队和人才团队。公司核心管理层拥有丰富的行业经验和资源,深谙国内外包装市场的发展特点及趋势,能及时把握行业发展趋势和市场需求变化,并持续进行技术创新和管理创新。公司通过科学管理和团队建设,公司培养出一批具有高度责任心、先进专业技能和较强执行力的专业人才,并形成了多层次的人才团队。

  公司具有良好的企业文化,能够吸引人才、激励人才。公司秉承团结、高效、务实、创新的理念,公司中长期发展战略得到员工的广泛共识,成为员工爱戴、客户信赖、行业尊重的行业领先企业是员工的共同愿景和奋斗目标。

  3、项目的审批情况

  (1)该项目已履行《四川省企业投资项目核准和备案管理办法》所规定的备案手续

  根据《四川省企业投资项目核准和备案管理办法》(川办发〔2018〕23号)第二条第一款规定:“本办法所称企业投资项目是指企业在四川省境内投资建设的固定资产投资项目,包括:(一)企业使用自筹资金建设的项目;(二)企业使用自筹资金建设并申请政府投资补助或贷款贴息的项目;(三)企业使用自筹资金建设,并申请政府进行投入且政府投入额度低于50%,企业拥有建设、运营权的项目。”以及第四条规定:“根据项目不同情况,分别实行核准管理或备案管理。对关系国家安全、涉及全国重大生产力布局、战略性资源开发和重大公共利益等项目,实行核准管理。其他项目实行备案管理。”,宜宾裕同智能包装及竹浆环保纸塑项目应当进行备案。

  宜宾裕同已取得宜宾临港经济技术开发区发展策划投资服务局于2019年3月12日出具的“川投资备[2018-511599-23-03-309848]FGQB-0104号”《四川省固定资产投资项目备案表》,符合上述规定。

  (2)该项目已履行《建设项目环境保护管理条例》所规定的环评手续

  根据《建设项目环境保护管理条例》(国务院令第682号)第六条规定:“国家实行建设项目环境影响评价制度。”、第七条规定:“国家根据建设项目对环境的影响程度,按照下列规定对建设项目的环境保护实行分类管理……建设项目环境影响评价分类管理名录,由国务院环境保护行政主管部门在组织专家进行论证和征求有关部门、行业协会、企事业单位、公众等意见的基础上制定并公布。”、第九条规定:“依法应当编制环境影响报告书、环境影响报告表的建设项目,建设单位应当在开工建设前将环境影响报告书、环境影响报告表报有审批权的环境保护行政主管部门审批;建设项目的环境影响评价文件未依法经审批部门审查或者审查后未予批准的,建设单位不得开工建设。”以及《建设项目环境影响评价分类管理名录》的相关内容,宜宾裕同智能包装及竹浆环保纸塑项目应当编制环境影响报告表并经环境保护行政主管部门审批。

  宜宾裕同已编制该项目的环境影响报告表,并取得了宜宾临港经济技术开发区管理委员会规划建设环保局于2019年4月25日出具的“宜临港建环发[2019]99号”《关于对宜宾裕同裕同科技宜宾智能包装及环保纸塑项目环境影响报告表的批复》,符合上述规定。

  (3)鉴于宜宾裕同智能包装及竹浆环保纸塑项目拟采取租赁厂房的方式实施,由当地政府指定的下属国资公司负责依法取得项目用地并完成建设后出租给公司使用,因此,厂房建设手续由当地政府指定的下属国资公司完成。根据公司提供的资料,截至募集说明书出具日,当地政府指定的国资公司已取得“地字第(2019)临港11-1号”《建设用地规划许可证》、“建字第(2019)临港22号”《建设工程规划许可证》。

  截至募集说明书出具日,就宜宾裕同智能包装及竹浆环保纸塑项目,宜宾裕同已取得现阶段所必需的项目审批及备案文件。

  4、经济效益评价

  本募集资金投资项目内部收益率(税后)23.50%,静态投资回收期(税后)6.15年,项目具有良好的经济效益。

  (1)建设进度

  本募投项目工程建设期为3年,预计第2年可陆续分阶段投产。生产设备将分批搬入,投产第1年达到设计产能的25%,投产第2年达到设计产能的50%,投产第3年达到设计产能的75%,投产第4年达到设计产能的100%。

  (2)主要经济效益指标

  ■

  (3)测算依据及过程

  ①营业收入

  ■

  其中,由于此项目属于新产品,公司无历史销售单价统计,销售单价的预测主要是参考同类产品2018年的市场价格。具

  (下转B104版)

本版导读

2020-04-02

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