西上海汽车服务股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要

2020-11-24 来源: 作者:

  (上接A59版)

  (二)经注册会计师核验的非经常性损益明细表

  报告期内,公司非经常性损益的具体情况如下:

  单位:万元

  ■

  报告期内扣除非经常损益后的净利润如下表所示:

  单位:万元

  ■

  (三)主要财务指标

  ■

  注1:上述指标的计算以公司合并财务报表的数据为基础进行计算(资产负债率除外)。

  注2:计算公式及说明如下:

  (1)流动比率=流动资产÷流动负债

  (2)速动比率=(流动资产-存货-预付账款)÷流动负债

  (3)资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%

  (4)归属于发行人股东的每股净资产=归属于公司普通股股东的净资产÷期末普通股股份总数

  (5)无形资产占净资产比例(土地使用权除外)=(无形资产-土地使用权)÷期末净资产

  (6)应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款余额

  (7)存货周转率=营业成本÷平均存货余额

  (8)息税折旧摊销前利润=利润总额+财务费用中的利息净支出+计提的折旧+计提的摊销

  (9)利息保障倍数=息税前利润÷利息费用

  (10)每股经营活动现金流量净额=经营活动产生的现金流量净额÷期末普通股股份总数

  (11)每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额÷期末普通股股份总数

  (四)盈利预测

  报告期内发行人未编制盈利预测报告。

  (五)管理层讨论与分析

  1、资产构成分析

  本公司系一家以汽车物流服务和汽车零部件制造与销售为主的汽车服务企业,行业特点决定了报告期内公司应收账款等流动资产项目所占比重较高的资产结构。

  报告期各期末,公司资产总额分别为112,041.58万元、109,869.71万元、111,526.75万元和108,144.83万元,总资产规模保持相对稳定态势。

  从资产结构来看,报告期各期末公司流动资产占资产总额的比例分别为66.93%、66.03%、67.77%和67.42%,基本保持稳定。

  2、负债构成情况

  从负债期限结构来看,报告期各期末流动负债占比保持稳定,非流动负债占比较小。报告期内,公司流动负债主要包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、合同负债、应付职工薪酬等。

  3、盈利能力分析

  (1)经营成果的基本情况及变动趋势

  报告期内本公司经营成果基本情况如下表:

  单位:万元,%

  ■

  报告期内,公司业务发展良好,归属于母公司所有者的净利润逐年提高,公司盈利主要来源于经营性收益。

  (2)营业收入构成

  报告期内,公司营业收入构成如下:

  单位:万元,%

  ■

  报告期内,公司营业收入来源主要是汽车物流业务和汽车零部件制造业务,主营业务突出;公司其他业务收入主要为材料、模具销售收入和物业租赁收入,占比较小。

  (3)主营业务收入分析

  1)主营业务收入变动分析

  报告期各期,公司主营业务收入分别为125,491.94万元、123,513.36万元、119,302.16万元及47,095.59万元,主营业务收入基本保持稳定。公司的主营业务收入来源于汽车物流业务和汽车零部件制造业务,公司汽车物流业务包括整车仓储及运营、零部件仓储及运营、零部件运输、整车运输,公司零部件制造业务的主要产品为汽车内外饰件、车身配件等。

  (1)我国汽车行业及汽车相关行业保持稳定发展

  2009年以来,中国成为全球汽车产销量第一大国并保持至今,尤其是近年来汽车产销量均保持在2000万辆以上。受宏观经济及相关政策影响,国内汽车市场在经历长期增长后,于2018年下半年开始下滑。受新冠疫情影响,2020年上半年,国内汽车累计产量和销量分别为1,011.20万辆和1,025.70万辆,同比下降16.65%和16.77%。2019年中国汽车人均保有量仅为186辆/千人口,相比发达国家和部分发展中国家仍然偏低,从长期来看,伴随经济、道路、能源等条件的持续改善,中国汽车行业仍具有广阔的前景。

  我国汽车保有量稳定上升。据公安部最新统计,截至2020年6月,全国机动车保有量达3.6亿辆,机动车新注册登记1414万辆。全国汽车保有量超过100万辆的城市共有69个,与去年同期相比增加3个。其中,汽车保有量超过200万辆城市31个,超过300万辆城市12个,依次是北京、成都、重庆、苏州、上海、郑州、西安、武汉、深圳、东莞、天津、青岛。北京汽车保有量超过600万辆,成都汽车保有量超过500万辆。

  我国汽车产业的稳定发展为汽车零部件制造行业和汽车物流服务行业提供了巨大的发展空间。随着行业发展趋于成熟,整个产业链的分工越来越细化,汽车物流行业企业凭借其专业的技术、网络和人才,能有效的促进汽车产品总体物流效率的提高和物流合理化,近年来也呈现出良好的发展趋势。

  (2)公司各项业务稳健发展

  报告期内,公司精耕细作,凭借良好的区域规划布局、优质的客户资源、丰富的行业经验,业务规模和业务类型均稳健发展。作为独立于汽车制造商的第三方汽车物流企业,公司积极拓展多方客户资源,目前已和上汽大众、上汽通用、广汽本田等国内知名整车厂商以及延锋汽车内饰、广州东风安道拓等汽车零部件生产厂商形成长期合作关系。报告期内,公司进一步和风神物流等整车物流服务企业开展业务合作,同时继续拓展上汽大众等老客户的业务类型,使得公司各项业务稳健发展,营业收入稳步提升。

  2)主营业务收入构成分析

  ①按业务类型分析

  报告期内,公司主营业务收入按业务类型分类的情况如下:

  单位:万元,%

  ■

  报告期内,公司主营业务收入来源为汽车物流业务和零部件制造业务,其中零部件制造业务收入占比略高于50%,而汽车物流业务的收入占比则略低于50%。公司业务结构在报告期内保持相对稳定。

  A、汽车物流业务

  ①整车仓储及运营

  整车仓储及运营是公司汽车物流业务的主要组成部分之一,公司整车仓储及运营业务主要是承接客户委托,根据汽车生产厂商的计划需求组织商品车的入库、存放、出库管理,并在上述流程环节中提供相关增值服务的业务。

  报告期内,整车仓储及运营业务实现收入分别为16,205.32万元、19,243.72万元、16,978.72万元及6,544.47万元。

  ②零部件仓储及运营

  零部件仓储及运营为本公司汽车物流服务重要组成部分之一。报告期内公司零部件仓储及运营服务主要面向客户为上汽通用、广汽本田和上汽大众,供应其售后维修用零部件的仓储及运营服务,以及提供整车制造产前零部件的仓储及运营服务。

  报告期内,公司零部件仓储及运营服务收入分别为12,861.98万元、13,944.96万元、14,089.59万元及6,948.37万元。该项业务收入主要源于售后备件的仓储及运营,与车辆的保有量相关,因此报告期内呈现逐年上升的趋势。

  ③零部件运输

  报告期内,公司零部件运输业务实现收入分别为18,569.05万元、17,141.23万元、15,309.14万元及4,967.44万元,呈现下降趋势,主要原因为产前零部件运输业务量受汽车产量影响出现下滑。上述主要客户中上海安吉通汇汽车物流有限公司、安吉智行和风神物流公司均为产前零部件运输业务客户。

  ④整车运输

  广汽本田目前在国内共设立了北京、上海、广州、成都、沈阳和武汉等9个商务中心,各商务中心主要负责所属地区特约店销售及售后管理、零部件供应、整车仓储和中转、各类培训及信息反馈等工作。公司承接了广汽本田北京商务中心、上海商务中心零部件仓库的管理运营。北京广安作为广汽本田北京商务中心零部件仓库管理人,在业务合作过程中同时承接部分北京商务中心整车中转运输业务,该业务全部外包给第三方整车运输企业开展。

  报告期内,公司整车运输收入分别为9,422.74万元、8,685.14万元、8,156.49万元及3,212.83万元。

  B、零部件制造业务

  公司零部件制造业务主要产品为汽车内外饰件、车身配件,按制造工艺划分主要分为包覆件、涂装件两大类。报告期内,公司零部件产品的分类销售情况如下:

  单位:万元

  ■

  报告期内,公司零部件制造业务收入分别为68,432.84万元、64,498.30万元、64,768.21万元及25,422.49万元。

  ②按地区构成分析

  报告期内,公司主营业务收入按地区构成情况如下:

  单位:万元

  ■

  公司业务主要集中在华东地区和华南地区,报告期内两者合计占公司主营业务收入的比例分别为95.48%、95.18%、89.83%及87.39%。报告期内,公司华东地区收入略有减少,主要由于公司客户结构调整,对安吉智行物流有限公司收入减少所致。2018年度公司华北地区收入增加,主要由于公司新增客户延锋安道拓(廊坊)座椅有限公司,销售收入增加。2019年度公司对西北地区收入增加,主要由于上海延鑫汽配西安分公司项目量产,对延锋安道拓(西安)座椅有限公司的收入增加所致。。

  (4)主营业务毛利分析

  报告期内,公司主营业务毛利按业务类型分类的情况如下:

  单位:万元,%

  ■

  毛利构成方面,占比较高业务分别为零部件制造业务、零部件仓储及运营业务和整车仓储及运营业务。

  2018年度,整车仓储及运营业务毛利上升,主要系公司整车仓储及运营业务收入增加;2019年度,整车仓储及运营业务毛利下降,主要系公司整车仓储及运营业务收入减少。

  零部件仓储及运营业务毛利额基本保持稳定,主要系该业务收入基本保持稳定。

  2019年度,零部件运输业务毛利下降,主要由于该业务收入及毛利率均有所下降所致。

  公司整车运输毛利略有波动,主要由于该业务收入波动影响。

  (5)现金流量分析

  1)公司总体现金流量状况

  报告期内公司总体现金流量状况如下:

  单位:万元

  ■

  2)经营活动现金流量分析

  报告期内,公司经营性现金流情况如下:

  单位:万元

  ■

  发行人2018年度经营活动产生的现金流量净额较2017年度减少5,507.67万元,主要由于2018年度销售商品、提供劳务收到的现金减少4,773.37万元,公司薪酬水平不断提高,支付给职工以及为职工支付的现金增加1,925.31万元。

  发行人2019年度经营活动产生的现金流量净额较2018年度减少3,396.61万元,主要由于2019年度销售商品、提供劳务收到的现金减少14,990.85万元。

  报告期内,经营活动产生的现金流量净额高于净利润。发行人报告期内实现的净利润与经营性现金流量净额的调节关系如下:

  单位:万元

  ■

  报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额高于净利润。2017年度,经营现金净流量超过同期净利润相对较多,主要系经营性应收项目减少较多所致。2017年度,应收账款下降的原因主要系公司加强应收账款催收力度,对回款周期较短客户的销售收入持续增加而对回款周期较长客户的销售收入不断减少;应收票据下降的主要原因系公司2017年度对采用票据方式付款的客户销售收入减少。

  3)投资活动现金流量分析

  报告期内,公司投资活动现金流状况如下:

  单位:万元

  ■

  报告期内,公司投资活动的现金流量主要为提高资金使用效益,将暂时闲置的流动资金购买理财产品以及到期赎回。除此之外,公司于2016年收购上海安磊100%股权支付3,025.23万元,收购完成后,上海安磊开展东风汽车华东零部件集散中心建设,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金主要为建设该仓库所支付的现金。

  4)筹资活动现金流量分析

  报告期内,公司筹资活动现金流状况如下:

  单位:万元

  ■

  报告期内,发行人筹资性现金流主要是为筹措日常运营所需流动资金而进行的资金借入和债务偿还,以及分配股利支付现金。

  (6)发行人盈利前景及影响因素分析

  1)财务状况趋势

  募集资金到位以后,公司资产规模将出现较大幅度的增长。其中,固定资产规模将保持较快速度的增长,固定资产在总资产中所占的比重将会上升。

  通过本次公开发行并募集资金,公司资产负债率将进一步降低,资金实力将有所增强,偿债能力将得到进一步提高。

  2)盈利能力未来趋势

  公司所在行业具有良好的发展前景和市场空间,公司发展目标明确,运营经验丰富,市场前景广阔,盈利预期良好,具有较强的可持续盈利能力和较好的发展前景。随着募集资金的到位、募投项目的建设和投入使用,公司将进一步增强汽车物流服务业务的竞争优势,汽车物流综合服务结构将得到优化,未来盈利能力将得到进一步增强。

  3)影响因素分析

  公司财务状况和盈利能力将受下游行业景气度、行业政策、募投项目实施效果等方面的影响,具体分析如下:

  ①下游行业景气度影响

  公司的下游行业是汽车制造与售后服务行业,与公司的业务经营紧密相关。未来五年,随着经济进一步稳定增长,收入目标的逐渐实现和城镇化的积极稳妥推进,国民生活水平将得到不断提高,汽车消费市场将不断向纵深发展,汽车物流和零部件制造在汽车行业良好发展态势下将持续增长。2018年,受宏观经济及相关政策的影响,我国汽车产销量首次出现下滑,会对公司产前汽车物流运作业务和汽车零部件制造业务产生不利影响。

  另外,随着汽车制造基地和消费市场的不断分散,汽车售后服务逐渐完备,二手车市场的蓬勃发展,汽车物流行业的需求也将越来越大;受益于国内外整车行业的发展和汽车消费需求的增加,国内汽车零部件行业将呈现出良好的发展趋势。公司作为汽车行业物流服务和汽车零部件供应商,业务规模和范围也将随之扩张。

  ②行业政策的影响

  2006年12月,国家发改委发布了《国家发展改革委关于汽车工业结构调整意见的通知》,主要内容是支持零部件工业加快发展。国务院常务会议于2009年12014年9月,国务院发布《物流业发展中长期规划(2014-2020年)》,提出要以着力降低物流成本、提升物流企业规模化集约化水平、加强物流基础设施网络建设为发展重点,大力提升物流社会化、专业化水平,进一步加强物流信息化建设,推进物流技术装备现代化,加强物流标准化建设,推进区域物流协调发展。

  2015年8月,国家发改委发布《关于加快实施现代物流重大工程的通知》,提出了明确的中期目标:到2020年,物流业增加值年均增长8%左右,物流业增加值占国内生产总值的比重达到7.5%左右,第三方物流比重由目前的约60%提高到70%左右,全社会物流总费用与国内生产总值的比率将在目前16.60%的基础上再下降1个百分点。

  2016年3月,第十二届全国人大第四次会议发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》,提出了汽车行业要增强节能环保工程技术和设备制造能力,加快汽车尾气净化等新型技术装备研发和产业化;采用境外投资、工程承包、技术合作、装备出口等方式,开展国际产能和设备制造合作,推动装备、技术、标准、服务走出去。

  2018年5月16日,李克强主持召开国务院常务会议,确定进一步降低实体经济物流成本的措施。对物流企业承租的大宗商品仓储设施用地减半征收城镇土地使用税。实现货车年审、年检和尾气排放检验“三检合一”。简并货运车辆认证许可。推动取消高速公路省界收费站。简化物流企业分支机构设立手续。

  相关行业政策的支持将促进汽车物流行业和汽车零配件行业更加良好的发展,将带动公司收入规模和盈利能力进一步增强。

  ③募投项目实施效果的影响

  “乘用车立体智能分拨中心(立体库)扩建项目”若能顺利建成并达产,将有效提升公司现有仓储服务能力,缩小上海嘉定地区整车及零部件等仓储需求与供给之间的缺口,满足下游客户对专业的汽车物流服务的需求,同时该项目的实施能为公司攫取新的利润增长点,提升公司的盈利能力和增长潜力。

  (六)发行人股利分配政策

  1、报告期内本公司的股利分配政策

  根据《公司法》及《公司章程》,报告期内本公司的税后利润,按下列顺序分配:

  1、弥补以前年度的亏损;

  2、提取法定公积金10%;公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的,可以不再提取;

  3、提取任意公积金,提取比例由股东大会决议;

  4、支付股东股利。

  公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润,按照股东持有的股份比例分配。

  股东大会违反前款规定,在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的,股东必须将违反规定分配的利润退还公司。

  公司持有的本公司股份不参与分配利润。

  公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。但是,资本公积金将不用于弥补公司的亏损。

  法定公积金转为资本时,所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的25%。

  公司股东大会对利润分配方案作出决议后,公司董事会须在股东大会召开后2个月内完成股利(或股份)的派发事项。

  2、报告期实际股利分配情况

  报告期内公司未进行股利分配。

  3、滚存未分配利润分配方案

  2019年3月31日,本公司2019年第1次临时股东大会审议通过了《关于公司申请首次公开发行股票并上市方案的议案》、《关于公司首次公开发行股票前滚存利润分配方案的议案》。根据上述股东大会决议,公司本次公开发行股票前滚存的未分配利润由发行后的新老股东按持股比例共享。

  4、本次发行后的股利分配政策

  公司本着注重对投资者的合理投资保护,同时兼顾公司当前及长远发展需求的原则,建立对股东提供持续、稳定、科学的回报机制。

  公司于2016年2月21日召开的2016年第一次临时股东大会上通过了《关于制订拟上市适用的〈公司章程(草案)〉的议案》。修订后的《公司章程(草案)》规定公司利润分配政策如下:

  “第一百五十五条 公司本着重视对投资者的合理投资回报,同时兼顾公司资金需求以及持续发展的原则,实施合理的股利分配政策。公司利润分配不得超过累计可分配利润范围。公司利润分配政策为:

  1、利润分配原则

  公司实行连续、稳定的利润分配政策,公司的利润分配应重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展;公司进行利润分配不得超过累计可分配利润的范围,不得损害公司持续经营能力。

  2、利润分配形式

  在符合公司利润分配原则的前提下,公司可以财务现金、股票或者现金股票相结合的方式分配股利,现金分红优先于股票股利分红。

  3、利润分配的决策机制与程序

  公司利润分配方案由董事会结合公司股本规模、盈利情况、投资安排、现金流量和股东回报规划等因素制定。董事会制定年度利润分配方案或中期利润分配方案时,应当认真研究和论证公司现金分红的时机、条件和最低比例、调整的条件极其决策程序要求等事宜,独立董事应当对利润分配方案发表明确意见。独立董事可以征集中小股东的意见,提出分红提案,并直接提交董事会审议。

  如董事会做出不实施利润分配或实施利润分配的方案中不含现金决定的,应就其做出不实施利润分配或实施利润分配的方案中不含现金分配方式的理由,在定期报告中予以披露,公司独立董事应对此发表独立意见。

  董事会审议通过利润分配方案后报股东大会审议批准,股东大会应依法依规对董事会提出的利润分配方案进行表决。股东大会对现金分红具体方案进行审议前,公司应当通过多种渠道与股东特别是中小股东进行沟通和交流,充分听取中小股东的意见和诉求,及时答复中小股东关心的问题。

  采用股票股利进行利润分配的,应当具有公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因素,公司采取股票股利或者现金股票股利相结合的方式分配股利时,需经公司股东大会以特别决议方式审议通过。

  4、现金分红的条件、比例和期间间隔

  公司实施现金分红时须同时满足下列条件:

  (1)公司该年度的可分配利润(即公司弥补亏损、提取公积金后所余的税后利润)为正值;

  (2)审计机构对公司的该年度财务报告出具标准无保留意见的审计报告;

  (3)公司未来十二个月内无重大对外投资计划(募投项目除外)。重大投资计划是指:1)公司未来十二个月内拟对外投资、收购资产或购买设备累计支出达到或超过公司最近一期经审计净资产的50%;2)公司未来十二个月拟对外投资、收购资产或购买设备累计支出达到或超过公司最近一期经审计总资产的30%。

  在符合上述现金分红条件的情况下,公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素,区分下列情形,并按照公司章程规定的程序,提出差异化的现金分红政策:

  (1)公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的,进行利润分配时,现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%;

  (2)公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的,进行利润分配时,现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%;

  (3)公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的,进行利润分配时,现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%;

  (4)公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的,可以按照前项规定处理。

  存在股东违规占用公司资金情况的,公司应当扣减该股东所分配的红利,以偿还其占用的资金。

  公司每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的10%,且最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。

  在有条件的情况下,公司董事会可以在有关法规允许情况下根据公司的盈利状况提议进行中期现金分红。

  5、利润分配政策的调整机制

  公司根据发展规划和重大投资需求对利润分配政策进行调整的,董事会应以股东权益保护为出发点拟定利润分配调整政策,并应详细论证;公司应通过多种渠道充分听取独立董事以及中小股东的意见;调整后的利润分配政策不得违反中国证监会和证券交易所的有关规定,有关调整利润分配政策的议案需经公司董事会审议后提交公司股东大会以特别决议审议批准;并且相关股东大会会议应采取现场投票和网络投票相结合的方式,为公众投资者参与利润分配政策的制定或修改提供便利。

  6、利润分配政策的披露

  公司应当在年度报告中详细披露利润分配政策的制定及执行情况,说明是否符合公司章程的规定或者股东大会决议的要求;现金分红标准和比例是否明确和清晰;相关的决策程序和机制是否完备;独立董事是否尽职履责并发挥了应有的作用;中小股东是否有充分表达意见和诉求的机会,中小股东的合法权益是否得到充分保护等。如涉及利润分配政策进行调整或变更的,还要详细说明调整或变更的条件和程序是否合规和透明等。”

  (七)发行人子公司基本情况

  截至2020年6月30日,发行人所拥有的子公司简要情况如下表所示

  ■

  发行人子公司截至2020年6月30日简要财务数据如下表所示:

  单位:万元

  ■

  以上数据经众华会计师事务所(特殊普通合伙)审计。

  发行人子公司截至2019年12月31日简要财务数据如下表所示:

  ■

  以上数据经众华会计师事务所(特殊普通合伙)审计。

  

  第四节 募集资金运用

  一、募集资金概况

  根据公司2019年第1次临时股东大会决议,本次拟向社会公开发行不超过3,334万股人民币普通股(A股),扣除发行费用后,公司本次发行募集资金将投资于“乘用车立体智能分拨中心(立体库)扩建项目”(以下简称“立体库项目”),项目总投资49,811.00万元,拟以募集资金投入47,796.63万元。

  发行人本次募集资金运用围绕公司的主营业务进行,新增产能为公司现有业务规模的扩张,募集资金项目经过了严格、谨慎、专业的可行性分析和论证,具有良好的市场前景和经济效益。

  二、募集资金投资项目简介

  本次募集资金投资项目如下:

  ■

  在募集资金到位前,公司可根据募集资金投资项目的实际付款进度,通过自有资金或银行贷款等方式支付上述项目款项。募集资金到位后,可用于支付相关项目剩余款项及根据监管机构的要求履行相关程序后置换先期投入的自有资金和银行贷款。本次发行计划实施后,实际募集资金量较募集资金项目需求若有不足,则不足部分由公司自筹解决。

  三、募集资金投资项目的前景分析

  (一)行业发展趋势

  随着国民经济的不断发展,中国乘用车的需求量不断扩大。公安部交管局公布的统计报告显示,我国汽车保有量继续呈快速增长趋势。

  据公安部最新统计,截至2020年6月,全国机动车保有量达3.6亿辆,机动车新注册登记1414万辆。全国汽车保有量超过100万辆的城市共有69个,与去年同期相比增加3个。其中,汽车保有量超过200万辆城市31个,超过300万辆城市12个,依次是北京、成都、重庆、苏州、上海、郑州、西安、武汉、深圳、东莞、天津、青岛。北京汽车保有量超过600万辆,成都汽车保有量超过500万辆。

  面对复杂多变的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务,汽车行业总体实现了良好发展,行业整体运行平稳。受宏观经济及相关政策影响,国内汽车市场在经历长期增长后,于2018年下半年开始下滑。受新冠疫情影响,2020年上半年,国内汽车累计产量和销量分别为1,011.20万辆和1,025.70万辆,同比下降16.65%和16.77%。但从全球范围来看,2019年中国汽车人均保有量仅为186辆/千人口,相比发达国家和部分发展中国家仍然偏低,从长期来看,伴随经济、道路、能源等条件的持续改善,中国汽车行业仍具有广阔的前景。

  ■

  (二)市场前景

  1、汽车整车厂商对于汽车物流服务日益增长

  整车制造厂商普遍采用准时制(JIT)生产模式以降低生产成本。JIT生产模式对仓储的要求是能保证物料从最初的采购到加工转化的不同阶段直至最终用户的全程畅通。JIT生产模式对物流、场地、运输时效、原材料、成品、半成品、工具供应、工位送料取货等方面的时序、节拍等都有很高要求,需要供应商提供精准的汽车物流服务。随着乘用车市场竞争日趋激烈,整车制造厂商内部降低成本的需求越来约强烈,因此整车制造厂商对于汽车零部件供应的准时性、时效性要求越来越高。在JIT生产模式下,物流服务供应商配送与主机厂生产计划精密结合,方能使整车生产厂商实现零库存管理,生产效率实现最大化。

  2、上海嘉定地区汽车物流服务缺口较大

  上海嘉定是上海乃至华东地区的汽车及零配件生产制造的重镇,集聚了主机厂、零配件生产企业共计257家(数据来源:嘉定统计局2019年12月统计月报)。嘉定地区的交运设备制造业主要为汽车制造业,其工业产值占嘉定地区总工业产值的比重逐年上升,汽车制造、汽车零部件制造产业系嘉定地区经济发展的支柱,存在着大量的整车仓储及零部件仓储的业务需求。根据嘉定区统计局2019年统计数据显示,上海市嘉定区的汽车产业销售额为3,967.9亿元,其中汽车零部件业产值为376亿元。

  然而,由于国民汽车需求量逐年增加导致的汽车产量的上涨与嘉定地区工业用地总量的限制,汽车物流服务——尤其是整车分拨中心的需求与供给之间缺口逐渐扩大。以上汽大众的整车库需求为例,其嘉定地区安亭工厂的规划产能为165JPH,产量为100万辆,但目前常规稳定库容仅有约15000个,库容缺口巨大。2018年10月,上汽大众MEB工厂于安亭地区开工,预计在2020年投产,使上汽大众在安亭地区的产能进一步提升至130万辆。

  目前,乘用车出厂后的仓储需求很大一部分采用了临时停车场(包括并非临时停车场的高速公路旁的空地、部分未动工的建设用地)的模式来满足。这种临时停车场模式存在很大的不确定性和严重的安全隐患。由此形成的多库运作也存在许多弊端,如场地资源缺乏安全保障(空地积水、建设用地动工等);部分场地库容较小,基本没有安全防护设施;离散率高,部分场地距离发运中心较远,短驳距离大;外部场地过多,不利于规模化运作等。

  因此,嘉定地区急需大规模的专业乘用车分拨中心,来适应乘用车产量的累积与增长逐步扩大。

  本项目建成以后可以成为服务于嘉定地区各个乘用车主机厂的整车仓储和汽车零部件中转中心。

  3、满足异地汽车制造厂商在华东区域的物流需求

  2019年上海汽车制造业总产值6,409.57亿元,汽车产业为上海重点产业。上海汽车工业经过多年发展,配套产业链齐全,众多国际零部件制造商在上海设立合资企业。因此,国内整车制造厂商通常在上海采购必要的零部件,这就形成了在上海地区产前的零部件仓储物流需求。报告期内发行人投资建设的东风汽车华东零部件集散中心就是满足东风汽车上述需求。

  同时华东区域也是重要的乘用车消费市场,异地整车制造厂商在华东区域有较大的整车和售后备件仓储物流需求,随着汽车后市场的发展,消费者对于汽车维修服务质量和时效性需求越来越高。

  上述因素将导致异地整车制造厂商在华东区域的仓储物流需求增加。

  

  第五节 风险因素

  投资者在评价本公司此次发行的股票时,除招股意向书提供的其他资料外,应特别认真考虑下述各项风险因素。

  一、下游汽车行业市场风险

  公司的下游产业是汽车行业,目前公司的主要客户为国内汽车生产厂商及其下属企业。公司的整车仓储业务及汽车零部件制造业务与汽车的生产量直接相关,零部件仓储运输业务主要与汽车保有量直接相关,公司的业务受汽车产业的发展状况影响较大。

  我国的汽车行业经过多年快速发展,各大一线城市汽车保有量逐渐接近交通系统承载能力上限,而中西部地区、三四线城市汽车保有量并不高。为解决城市交通拥堵问题,部分城市出台限购汽车政策。汽车限购政策的出台对汽车产业发展有一定负面影响。国内汽车市场在经历长期增长后,于2018年下半年开始下滑。受新冠疫情影响,2020年1-6月国内汽车累计产量和销量分别为1,011.20万辆和1,025.70万辆,同比下降16.65%和16.77%。汽车产销量下滑会对公司产前汽车物流业务和汽车零部件制造业务产生不利影响。报告期内,公司产前汽车物流业务收入及汽车零部件制造业务占发行人营业收入的比例为84.15%,82.96%,83.70%和84.84%。

  二、客户集中的风险

  上海汽车集团股份有限公司是国内A股市场规模最大的汽车上市公司。报告期内发行人对上汽集团子公司提供的汽车物流服务收入占同期汽车物流服务收入的比例为50.98%、54.58%、50.79%和51.76%,发行人对上汽集团子公司销售汽车零部件产品所实现的销售收入占同期汽车零部件销售收入的比例为79.25%、85.30%、88.51%和88.06%,上述两项合计,发行人报告期内对上汽集团子公司的销售收入占同期主营业务收入比例为66.40%、70.62%、71.27%和71.35%。目前公司客户集中度较高。通过多年的经营发展,公司与包括上汽集团、广汽集团、东风汽车集团等企业保持着长期的良好合作关系,但如果今后公司无法有效扩展新的客户,现有主要客户销售出现较大幅度下降情况下,将对公司经营业绩产生不利影响。

  三、产品价格下调的风险

  由于汽车整车厂商面临较为充分的市场竞争,使得其不得不阶段性重估并调整产品市场价格。为保证利润率,汽车整车厂商通常会要求其供应商相应调整价格。因此,公司所提供的服务和产品的价格存在被迫下调,从而对公司的经营业绩产生不利影响的风险。

  四、土地价格上涨对公司业务拓展的风险

  公司所开展的整车、汽车零部件仓储业务都需要一定的经营场地。目前公司运营管理的整车仓储场地面积约400,000平方米、零部件仓储建筑面积超过100,000平方米,部分仓储场地通过租赁方式取得。近年来我国土地价格呈现逐年上涨的趋势。土地价格上涨虽然能够提升公司已获取土地的估值,但是不利于公司拓展新的业务。公司可能因为土地价格上涨的因素导致原来可行的投资项目成为不可行的项目,甚至无法以合理的价格获取开展业务的土地,从而对公司的经营业绩产生不利影响。

  五、租赁物业的风险

  公司目前部分经营场地为租赁取得,其中租赁了147,034平方米的土地用于开展整车仓储业务,租赁了建筑面积为18,398.28平方米的厂房用于开展零部件仓储业务,租赁了建筑面积为17,385.27平方米的厂房用于开展零部件制造业务。若出租方因产权、租赁瑕疵或到期后对所出租房产作出其他安排,导致公司无法继续租赁房产,可能对公司正常生产经营产生不利影响。

  公司自2012年起向上海西上海集团电器城有限公司租赁了面积为147,034平方米土地用于开展整车仓储及运营业务。为了满足整车仓储业务的需要,公司租赁上述土地后对该处土地进行平整及改造,相关施工费合计1,828.17万元。公司预计该处整车仓储场地使用年限在10年以上,但公司与上海西上海集团电器城有限公司的租赁合同一年一签,目前所签订的租赁合同到期日为2020年3月14日。公司与上海西上海集团电器城有限公司的租赁合同中约定,除因该等场地所处区域需重新开发使用外,租赁双方若对租赁条件无异议,可续签租赁合同;尽管有前述约定,公司在租赁期限内自接到上海西上海集团电器城有限公司搬迁通知三个月内无条件搬离该等场地。若公司无法与上海西上海集团电器城有限公司续签上述租赁合同,可能会对公司正常生产经营将会受到不利影响。

  六、整车仓储场地仓储服务合同到期无法续签的风险

  位于上海市嘉定区恒裕路517号的外冈库是公司开展整车仓储及运营业务主要仓储场地之一。外冈库于2009年建成后,公司一直将该场地提供给安吉物流使用,合作期限至今已超过10年。公司目前有效的外冈库仓储服务合同期限为2018年1月1日至2020年12月31日。公司与安吉物流目前正就新的仓储服务合同期限、价格进行协商,截至本招股意向书签署日,公司尚未签署新一轮的外冈库仓储服务合同。

  若公司无法续签外冈库仓储服务合同,可能会对公司整车仓储及运营业务产生重大不利影响。

  七、人力资源价格上涨的风险

  近年来,随着人口红利逐渐消失,社会人工薪酬福利水平的不断升高,全社会劳动力成本持续上涨已是不可逆转的趋势。人力成本不断上涨将对公司未来的盈利能力带来一定的压力。

  八、财务风险

  (一)净资产收益率下降的风险

  报告期内,公司的加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后)分别为25.67%、21.37%、18.57%和8.24%。公司本次公开发行股票完成后,净资产规模将大幅增加。由于募集资金投资项目从建设、投产、达到设计产能需要一定的实施周期,而募集资金投资项目的实施也将使得公司的折旧、摊销费用有较大幅度增加,本公司存在因净资产增长较快而导致净资产收益率短期下降的风险。

  (二)新增固定资产折旧风险

  公司募集资金投资项目将新增固定资产投资42,983.98万元,以公司现行固定资产折旧政策测算,项目投产后每年将新增固定资产折旧2,376.61万元。如未来市场环境发生重大变化,募集资金投资项目的预期收益不能实现,则公司短期内存在因折旧大量增加而导致利润下滑的风险。

  九、募投项目实施风险

  (一)募集资金投资项目实施的风险

  为消除制约公司业务发展的产能瓶颈,提升公司市场开发及业务拓展能力,公司拟利用本次募集资金在上海安亭地区投资建设乘用车立体智能分拨中心(立体库)。如上述项目实施过程中存在项目管理能力不足、项目施工管理不善、项目进度拖延等问题,将可能影响项目的顺利实施,存在募集资金投资项目不能如期全面实施的风险。

  (二)募集资金投资项目新增产能消化的风险

  报告期内,随着业务规模的不断扩大,公司在上海安亭地区库容量已不能满足公司生产经营的正常需要。2020年1-6月,公司外冈库月均整车库存量为4,421辆,已接近外冈库库容上限4800辆。本次募集资金投资项目达产后,公司在上海安亭地区整车仓储能力及零部件仓储能力将有较大提高。

  由于本次募集资金投资项目需要一定的建设期和达产期,项目实施后公司的折旧、摊销费用也会有较大幅度增加。如项目建成后汽车产业政策、行业市场环境等出现重大不利变化,可能导致公司本次募集资金投资项目新增产能不能全部消化、收益水平下降等情形发生。

  (三)不能达到预期收益的风险

  本次募集资金投资项目的可行性分析是基于当前经济形势、市场环境、行业发展趋势及公司实际经营状况做出的,尽管公司已经对募集资金投资项目的经济效益进行了审慎测算,认为公司募集资金投资项目的收益良好、项目可行,但由于市场发展和宏观经济形势具有不确定性,如果募集资金不能及时到位、市场环境发生重大不利变化或行业竞争加剧,将会对项目的实施进度和预期收益产生不利影响。

  十、仓储运输服务责任风险

  公司主要面向汽车整车企业及其下属汽车物流企业开展整车仓储业务、汽车零部件仓储运输业务。尽管公司在提供上述服务时恪守勤勉谨慎原则,但是无法完全避免意外事故(如道路运输安全事故、仓储物品被盗等)的发生。该等事项的发生可能导致公司需要承担相应的赔偿责任,从而对公司的经营业务产生不利的影响。

  十一、物流业务外包的风险

  本公司的物流业务部分通过外包的方式开展。使用第三方的外包物流服务时,可能因为承运方的履约不力(比如装卸失职、货物丢失、货物损坏、延迟配送等)或其他不可抗因素而影响公司提供的物流服务质量,使得客户满意度下降,对公司经营产生不利的影响。

  十二、实际控制人控制的风险

  本公司实际控制人为曹抗美、吴建良、江华、戴华淼、陈德兴、卜晓明、宋建明共7名自然人,目前合计持有公司60.06%股份。本次发行后,公司实际控制人仍将直接持有本公司45.04%的股份。公司存在实际控制人控制的风险,如果实际控制人利用其控制地位,通过行使表决权对本公司的人事、发展战略、经营决策等重大事项进行控制,可能会损害公司及其他股东的利益。

  十三、新冠疫情对发行人生产经营的影响

  公司汽车零部件制造业务及产前汽车物流业务与汽车产销量直接相关。根据中国汽车工业协会统计数据,2020年1-6月国内汽车累计产量和销量分别为1,011.20万辆和1,025.70万辆,同比下降16.65%和16.77%。受新冠疫情的影响,消费者购车需求和消费能力短期内明显下降,从而导致公司汽车零部件制造业务和产前汽车物流业务的业务量下滑。公司2020年上半年的营业收入较上年同期下降18.16%,2020年上半年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比上升14.52%,主要原因为国家出台社保、税收、车辆通行费等减免政策所致。

  

  第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

  一、本次发行新股的有关当事人

  ■

  截至本招股意向书摘要盖章之日,发行人与本次发行有关的各中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他权益关系。

  二、预计发行上市的重要日期

  ■

  请投资人关注发行人与保荐机构(主承销商)于相关媒体披露的公告。

  

  第七节 备查文件

  投资者可以查阅本次公开发行的所有正式法律文件,该等文件也在指定网站上披露,具体如下:

  1、发行保荐书和保荐工作报告;

  2、财务报表及审计报告;

  3、内部控制鉴证报告;

  4、经注册会计师核验的非经常性损益明细表;

  5、法律意见书及律师工作报告;

  6、公司章程(草案);

  7、中国证监会核准本次发行的文件;

  8、其他与本次发行有关的重要文件。

  以上文件将在上海证券交易所网站披露,网址为www.sse.com.cn,并将陈放于本公司和保荐机构(主承销商)的办公场所,以备投资者查阅。

  查阅时间:工作日上午9:00—11:30下午:13:00—16:30。

  

  

  西上海汽车服务股份有限公司

  2020年11月24日

本版导读

2020-11-24

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