２００１年以来中国台湾地区通胀时期的股市表现及估值变化状态                                                                                                    

通胀时期                                                      ２００４年６月至２００５年１２月                                                            ２００７年９月至今

ＧＤＰ指标                                                    经济增速保持在２％以上，最高达到９．２３％                                                  经济高速增长，６％以上

通胀率                                                        通胀率维持在１．５％以上，其间２００５年９月创下３．１６％的历史新高                        通胀率低位迅速上升到３％以上，并有攀升趋势

本币新台币                                                    基本保持稳定，波动区间在８１．４－８８．７５之间。时间段起止点升值幅度较小，约２．６６％    币值基本上没有波动，７８．７８－８２．６９的高低点范围内波动。时间段起止点间升值０．９６％

台湾加权指数                                                  股指在５８３９－６５４８点间盘整                                                            高位回落，从２００７年１０月最高的９７１１点回落到２００８年１月的７５２１点，下跌２２％，不过之后企稳逐步回升到９０００点附近

ＰＥ估值                                                      ＰＥ区间１２～１６倍                                                                        估值也有所回落，在１３．５－１７倍区间

数据来源：ＣＥＩＣ  海通证券研究所                                                                                                                            

　　从中国台湾地区的历史来看，比较严重的几次通胀时期是在上世纪60年代中期、70-80年代初期、80年代末-90年代初期，自2001年以来通胀保持相对平稳的状态。2001年以后温和通胀的表现时期主要有两个：一个是2004年中-2005年末，另一个是2007年下半年至今。两个阶段通胀的表现并不完全一致。第一阶段，GDP增速在2.16%到9.23%的区间大幅波动，但CPI增幅较为稳定，锁定在0.90%到3.16%的区域；第二阶段经济增速稳定，基本上维持在5%的增速水平，但通胀上升较为迅速，CPI增幅迅速从1%上升到3%以上。在这两次通胀期间股市表现为下跌或盘整，估值维持相对稳定，在12-17倍间波动。

　　不过，在通胀发生之前的一年到一年半的时间段里，股市则出现一轮强劲上升。并且非常好的状况是，在股指拉升过程中、市场估值并没有大幅提升，甚至出现下降，证明上市公司业绩增长较为迅速，平滑估值带来的压力。不过，值得注意的是，2007下半年以来的这轮通胀导致的市场下跌以及估值的抬升是迅速的，并且PB上升也较为迅速。