去年年底，洞庭水殖提出定向增发方案，今年7月2日，公司对方案作了修改。发行价调整为不低于4.15元，计划募资不超过4.88亿元，募资主要投向收购安徽龙感湖等淡水养殖资产。记者通过比较公司以前类似的项目收购，发现增发项目不过是洞庭水殖向投资者描画的一个香喷喷的大饼，其动机无非是画饼圈钱。

　　洞庭水殖增发最大的项目是收购安徽龙感湖并投资大闸蟹与淡水鱼养殖，涉及金额为2.4亿元。公司在公告中称，龙感湖水域面积30万亩，该项目估算达产后年销售收入21750万元，利润5534万元，回报率高达23.07%。

　　对比洞庭水殖在2004年收购的安徽黄湖项目，该项目的总投资超过亿元，水域面积17.8万亩，其投资额和水域面积约占龙感湖的一半，虽然公司对黄湖项目的盈利能力豪言不少，但这几年该项目的实际收益与公司当初预计相差甚远。在2007年洞庭水殖年报中，黄湖项目实现的收入仅为2461万元，净利润只有355万元，总投资收益率连3%都达不到。

　　据一位业内人士介绍，一般而言，湖面水域的面积如果过大，其单位养殖效益会显著降低，因此龙感湖的项目收益率是很难高于黄湖项目。他表示，龙感湖水域目前并没有什么规模性的养殖，适不适合大规模养殖还很难说。

　　洞庭水殖增发扩大水域养殖面积的必要性也很牵强。洞庭水殖在2005年年报中称，按照公司的技术，最佳养殖密度可以达到亩产300斤，但公司2005年的单位亩产还不到150斤，记者估算去年公司的单位亩产，发现其亩产基本还是原地踏步。因此，洞庭水殖理应积极提高亩产以早日达到最佳养殖密度，而不是盲目增发扩大养殖面积，花冤枉钱改造养殖湖泊。

　　一位对洞庭水殖较为了解的人士表示，其他的增发项目如淡水产品综合加工，生物水解珍珠粉加工与销售项目，都是公司目前未涉足的项目，更不是潜在优势项目，纯粹是从产业链角度逻辑推理出来的圈钱项目。

　　在二级市场上，洞庭水殖的大股东泓鑫控股则先是通过在股改禁售期满后高价抛售公司股票，再利用增发低价增持公司股份，高抛低吸，轻松无风险地渔利投资者。

　　因资金紧张，泓鑫控股在去年5月份上市公司股改期满一年后，开始抛售全部无限售流通股，截止2007年12月12日，泓鑫控股已竭尽所能，累计减持洞庭水殖1420万股，占公司当时总股本的4.99%，从泓鑫控股减持时间来看，其减持的价格区间为9－12元。此外，洞庭水殖的原第二大股东、泓鑫控股的子公司安乡水产养殖在2007年4月禁售期后抛售股份达到1396万股。

　　在泓鑫控股抛售股权的同时，洞庭水殖却在去年底推出的定向增发方案中表示，大股东泓鑫控股将参与认购部分增发股权，拟认购比例不低于10%、不高于30%。今年7月份，洞庭水殖将增发价确定为4.15元（复权后约为6.2元），比泓鑫控股高价抛售的股份低出3－6元。