科华生物(002022)

评级：推荐

　　评级机构：长江证券

　　公司将受益于中低端消费市场启动、试剂仪器一体化，未来几年，试剂销售保持稳定增长，其中PCR试剂由于品牌基础和渠道共享，仍将保持高增长，免疫和生化试剂未来增长在于销售渠道拓展、产品品种的增多、配套仪器的拉动，而新农合、社区消费市场的启动使得酶标仪、洗板机、半自动生化仪等低端产品面临巨大机遇。同时，近年公司致力于国际合作和出口，2005年与美国克林顿基金会艾滋病防治项目部签署了艾滋病诊断试剂（胶体金法）长期供货合同，供货合同有效期为五年。2008年与法国梅里埃公司建立合资公司，后期还可能在技术、销售渠道等方面合作。

　　公司顺应了未来医药行业两大趋势：一是抓住新医改带来的中低端销售市场启动，二是承接跨国公司的产业转移，预计2008－2010年每股收益分别为0.56元、0.76元、1.01元，给予推荐评级。

　　陕西金叶(000812)

　　评级：增持-B

　　评级机构：安信证券

　　公司业务主要包括烟标、酒标等高档包装装潢产品的印刷、教育产业以及房地产业务等三大块。其中，烟标印刷目前占总业务收入的68%，有望受益于烟标行业的整合。在工业园一期工程完成以及新疆奎屯金叶经过技术改造后，预计公司烟标合计产能将达到170万大箱。同时公司与西北工业大学合作成立明德学院，预计2009年后会每年带来约1400万元的业绩。此外，公司正在开发的“长乐坊”房地产项目，已经售出约70%的房屋，预计明年一季度能够并表，初步估计将增厚公司2009年1500万元左右的业绩。

　　保守估计公司2008-2010年每股收益分别是0.07、0.15和0.19元。考虑到2009年教育业务的意外释放，以及老厂区厂房房地产业务进展可能带来的惊喜，给予增持-B评级，对应3个月目标价是2.70元。

　　诺普信(002215)

　　评级：增持

　　评级机构：东方证券

　　公司是国内唯一一家上市的纯农药制剂企业，产品包括杀虫剂、杀菌剂、除草剂三大系列，以生物仿生、新型杂环类以及高效低毒品种为主。公司截至2008年三季度实现营业收入9.57亿元，但全国农药制剂市场在400亿元人民币左右，公司市场占有率仅在2.5%左右，市场空间广阔。

　　合理的产品结构、高效的研发队伍、完善的销售网络、便捷的物流配送、严格的流动资产管理构筑了公司的核心竞争力。由于农民对农药价格敏感度不高，而品牌依赖度较强，所以公司在终端的议价能力很强，原药价格下跌的格局有利于扩大毛利，预计销售量与毛利的增长将大于产品注册费用的增加和销售人员费用的增加。初步预计公司2008-2010年每股收益为0.55、0.82、1.15元，首次给予增持评级。

　　晋亿实业(601002)

　　评级：观望

　　评级机构：兴业证券

　　公司是国内规模最大的紧固件生产企业，年产能20万吨左右，公司也是目前国内高速铁路扣件系统的六家供应商之一，目前市场份额约20%。公司高铁扣件业务因为高铁铺轨进度的安排，约7.27亿元的高铁扣件合同收入集中在2009年确认。汽车紧固件业务目前仍然缺乏起色，普通紧固件业务则增长稳定。

　　公司三季报披露的存货金额12.45亿元，预计其中原材料、在产品和产成品比例约各占1/3。根据公司的存货周转天数为230天左右计算，判断消化库存要到2009年4-5月份。由于原材料价格下滑，初步估算2008年全年存货跌价准备计提接近1800万元，影响2008年每股收益0.02元。

　　预计公司2008-2010年每股收益为0.09、0.26和0.27元。目前股价已经充分享受了中标高铁扣件系统的估值溢价，给予观望评级。

　　（罗 力 整理）