证券时报记者 郑 昱

　　本报讯 主营五粮液（000858）酒系列销售的银基集团今日在香港联交所主板挂牌交易，银基集团4月7日公布招股结果显示，其公开发售股份接获约6389份有效申请，超额认购达43倍。银基集团保荐人瑞银表示，银基集团最大的概念是五粮液的经销商，目前酒类作为快速消费品受经济危机冲击较小。

　　银基集团以招股价范围上限3.45港元定价，此次IPO计划发行3亿股，其中90%用于国际配售，10%于香港本地公开发售，通过上市募集大约10.35亿港元资金。银基集团表示，此次募集资金所得款项里，约有24%将用作加强及扩展在国内的经销网，约有25%将用作提高五粮液酒系列或其他产品的存货水平。

　　“从银基集团招股说明书来看，公司募集资金来优化分销渠道，能够更好地服务五粮液”，爱建证券分析师杨云帆告诉记者，经销商赴港上市至少不会对五粮液有不利影响。“在低迷的经济环境下，公司获得超额认购，一方面是因为经销的烟酒产品具有刚性需求，另一方面也是因为定价合理，能够为投资者接受。”

　　虽然不是五粮液的独家经销商，但有行业人士指出，银基集团目前是五粮液最大分销商。银基集团招股说明书显示，在截至2008年9月30日的6个月内，银基集团经销五粮液酒系列在中国市场和国际市场的销售收益分别为2.9亿元和5.4亿元，占五粮液集团总收益的33%和62%。近年得益于五粮液高端酒多次提价，银基集团的毛利率一路飙升，截至2008年9月底的6个月里，毛利率高达51.7%。

　　据了解，银基集团原计划于去年登陆资本市场，但时逢金融危机无奈搁置。除了五粮液酒系列以外，银基集团还经销添宝品牌的多种苏格兰威士忌，以及红塔山等香烟品牌。上海证券分析师滕文飞告诉记者，银基集团赴港融资对五粮液集团的影响或许较上市公司更大，可能产生提高五粮液酒系列结算价格的影响，从而增厚五粮液的公司业绩。

　　国海证券分析师刘金沪则认为，经销商的力量过于强大，对五粮液未必是很好的事情。另有不愿意透露姓名的业内人士向记者表示，银基集团的上市，能够实现自身扩张与品牌的提升，但对五粮液影响有限，“毕竟五粮液高端酒原本的需求刚性就很高，单个经销商的做大做强对公司影响不大”。