基金管理人：南方基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：２００９年０４月２１日
§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２００９年４月１５日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２００９年１月１日起至２００９年３月３１日止。
§２ 基金产品概况
■
注：本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下，可简称为“南方避险”。
§３主要财务指标和基金净值表现
３．１主要财务指标
单位：人民币元
■
注：１．本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动损益。
２．所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
■
３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
■
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
■
４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《南方避险增值基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金管理人没有管理与本基金投资风格相似的其他投资组合。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
２００９年第１季度，在宏观经济刺激政策和宽松的货币政策的双重刺激下，中国宏观经济逐渐摆脱了２００８年第４季度的快速下行的趋势，环比指标出现了回升的态势，ＰＭＩ等先行指标亦出现了一些积极的信号。外部市场亦在数量化放松政策和刺激经济的一揽子方案的作用下出现了强劲的回升。受此诸种因素的影响，Ａ股市场出现了持续的回升，成交量不断放大，市场热点持续扩散。而债市在绝对收益水平低以及经济复苏的预期下持续下跌，收益率水平明显上升。
本基金在２００９年１月完成了一次到期操作，本基金中的部分资金开始了新的保本周期。我们根据当时的市场情况判断，依靠债券市场累积“防守垫”不仅过程缓慢，而且面临一定的利率风险，所以我们小幅增加了股票资产部分的配置，重点持有稳定成长行业的股票和部分有周期性复苏预期的股票。
展望下一阶段，从环比经济指标来看，短期回暖的趋势比较明显，特别是货币增速较快。但经济复苏的持续性仍有较大的分歧，从电力等同步性指标看，工业生产的恢复仍然需要一个过程，不排除未来几个季度出现反复的情形。从经济增长的三大因素来看，出口情况不容乐观，未来恢复增长的速度相对较慢，而投资在短期内出现超预期增长的可能性大，消费仍可能保持一个中速的平稳增长。由于与出口密切相关的产能，其利用率维持在一个相对较低的水平，所以未来的通货膨胀水平未见得在宽松的货币水平下就能够出现快速的上升。在此宏观判断基础上，加之宽松的货币环境和良好的政策预期，我们预计，Ａ股市场仍将维持震荡上行的基本态势，由于盈利周期相对滞后于经济周期，所以短期内上市公司的盈利数据将比较难看，不排除局部会出现“复苏的泡沫”，但周期性恢复的预期仍将推动局部热点的出现。而债券市场经过近期的收益率上行，已基本恢复到一个合理的收益区间，配置型资金的入市意愿会大大调整，展望未来一个季度，债市在一定区间内震荡的可能性偏大。
本基金在下一季度仍将根据ＣＰＰＩ策略对资产配置进行调整，重点增加稳定成长行业的股票和部分有周期性复苏预期股票的配置，同时加强对组合的流动性管理，争取提高组合的风险调整后回报。
§５投资组合报告
５．１报告期末基金资产组合情况
■
５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
■
５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
■
５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合
■
５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
■
５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
■
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
５．８ 投资组合报告附注
■
■
５．８．３ 其他资产构成
■
５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
■
§７ 备查文件目录
７．１ 备查文件目录
１、《南方避险增值基金基金合同》。
２、《南方避险增值基金托管协议》。
３、南方避险增值基金２００９年１季度报告原文。
７．２ 存放地点
深圳市福田中心区福华一路６号免税商务大厦３１－３３楼
７．３ 查阅方式
网站：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｎｆｆｕｎｄ．ｃｏｍ
