基金管理人：南方基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：２００９年０４月２１日
§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２００９年４月１５日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２００９年１月１日起至２００９年３月３１日止。
§２ 基金产品概况
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注：１、本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下，可简称为“南方隆元”。
２、本基金自２００７年１１月０９日由封闭式基金隆元证券投资基金转型而成。
§３主要财务指标和基金净值表现
３．１主要财务指标
单位：人民币元
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注：１．本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动损益。
２．上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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３．２．２ 自基金转型以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：本基金自２００７年１１月０９日由封闭式基金隆元证券投资基金转型而成。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
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４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《南方隆元产业主题股票型证券投资基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金管理人没有管理与本基金投资风格相似的其他投资组合。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
２００９年一季度是Ａ股市场相对于２００８年全年下跌的一次实质性的反弹。在缺乏有利的宏观数据背景下，虽然全球金融危机仍然持续且中国内需和出口的各项数据迅速恶化，但由于政府的刺激政策，和银行创历史的放贷记录，使得投资者对经济在年内快速复苏的预期加强。投资者已经度过了最初的盲目恐慌阶段，逐渐走向自信，甚至进一步走向盲目乐观，这些因素的变化，都支持了Ａ股市场反而在经济恶化的背景下走出了大幅反弹的行情。
２００９年一季度，基金隆元的净值表现持平于市场各种主要指数。在今年中国经济受到外需影响而实质性放缓的背景下，内需领域受到经济负面冲击最少，蕴藏着较多的低风险投资机会；房地产和证券等资产领域，虽然也受到经济下行的冲击，但政府的反周期政策，将导致货币供给的放松，从而最终支持资产价格；能源是中国工业化和城市化过程中的主要瓶颈，我们相信也会是政府主导的反周期的天量投资行为中重要的受资领域。因此，基金隆元在持仓结构上主要对资产类、能源类、内需类三个领域进行了稳定的配置。
２００９年中国经济处于下行周期中，出口领域面临严峻挑战。一季度的主要经济数据喜忧参半，出口节节下降，并连续创下有数据记录以来的新低，顺差规模明显收窄，消费增长也在持续下滑。过去若干年中国的生产能力出现了翻番增长，其中相当比例的产能扩张，是为了满足外部需求的高速增长，而国际金融危机的爆发表明，近年来欧美需求的增长，很大程度上是建立在泡沫化基础上的，而这种需求泡沫已经破裂。外部需求的大幅萎缩，必然要求中国产能的部分退出，以重建供求平衡。中国产业已经经历了经济危机初期的去库存化，而真正的挑战是接下来的去产能化。政府扩大投资和放松信贷的努力，是为了用内需增长填补外需下滑的空白，从而力图避免导致亏损、失业的去产能化过程，目前市场重建了乐观情绪和对经济继续高速增长的信心，但是经济周期的力量不容忽视，２００９年的证券投资中，管理风险仍然是最重要的课题。
在宏观前景不明的情况下，２００９年是面临挑战的一年。在流动性充裕和对复苏预期加强的反弹行情下，政府又推出了创业板，这对于Ａ股投资来说，是蕴藏大量投资机会和风险的一年。创业板的推出，增加了股票供给渠道，也改变了小股票供给长期落后于市场需求的结构性短缺，对Ａ股市场的估值水平和估值结构都将产生深远的影响。对于掌握大额资金的机构和个体投资者来说，投资于符合创业板上市条件的实体企业机会较大，特别是在目前经济危机下，小企业的资金比较紧张。在企业上市一到两年后即可通过全流通而实现数倍的收益且风险非常低。这种低风险套利空间将随着充裕的股票供应量而压缩，对于小盘股的估值将回归正常的水平，Ａ股市场在未来或将类似香港市场，小盘股的成交活跃度会萎缩，投资于国家经济命脉的蓝筹大企业将成为主流。
在今后的投资管理中，我们将继续坚持以公司价值为基础，加强对行业和具体公司的研究分析，努力寻找行业龙头，并结合国家相关政策的变化，控制投资风险和把握投资机会，努力为基金持有人规避风险、获取收益。
§５投资组合报告
５．１报告期末基金资产组合情况
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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
５．８ 投资组合报告附注
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５．８．３ 其他资产构成
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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
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§７ 备查文件目录
７．１ 备查文件目录
１、南方隆元产业主题股票型证券投资基金合同。
２、南方隆元产业主题股票型证券投资基金托管协议。
３、南方隆元产业主题股票型证券投资基金２００９年１季度报告原文。
７．２ 存放地点
存放地点：深圳市福田中心区福华１路６号免税商务大厦３１至３３楼
７．３ 查阅方式
网站：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｎｆｆｕｎｄ．ｃｏｍ
