基金管理人：诺安基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　报告送出日期：２００９年４月２１日

　　§１ 重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２００９年４月２０日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告和投资组合报告等内容，保证复核内容的真实性、准确性和完整性，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经审计。

　　§２ 基金产品概况

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　　§３ 主要财务指标和基金净值表现

　　３．１ 主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注１、上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　２、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　３．２．２自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　注：１、此处的任职日期和离职日期均指公司作出决定并对外公告之日；

　　２、证券从业的含义遵从行业协会《证券从业人员资格管理办法》的相关规定等。

　　４．２管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　报告期间，诺安价值增长股票证券投资基金管理人严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规，遵守了《诺安价值增长股票证券投资基金基金合同》的规定，遵守了本公司管理制度。本基金投资管理未发生违法违规行为。

　　４．３公平交易专项说明

　　４．３．１公平交易制度的执行情况

　　本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，并根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》制定了《诺安基金管理有限公司公平交易制度》以及相应的流程，并通过系统和人工等方式在各环节严格控制，保证了公平交易的严格执行，本报告期内未出现任何违反公平交易制度的行为。

　　４．３．２本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　本基金与诺安股票证券投资基金为投资风格相似的投资组合。报告期内，本基金的净值增长率为２２．８７％，诺安股票证券投资基金的净值增长率为２４．９５％。两者相差不超过５％。

　　４．３．３异常交易行为的专项说明

　　报告期内，本基金不存在异常交易情况。

　　４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　４．４．１ 基金管理回顾

　　２００９年一季度中国政府继续加大对经济的扶持力度，出台了一系列行业振兴规划，货币信贷环境也较为宽松，银行贷款投放超过４．５万亿元，完成全年信贷计划９０％，银行信贷对经济增长的支持力度显而易见。在这些努力之下，第一季度中国经济逐渐走出２００８年第四季度的严峻形势，３月份的宏观数据显示经济有企稳回暖的迹象，尤其是房地产和汽车等内需市场显著复苏。

　　在经济复苏预期、政府政策利好以及宽松的流动性环境等多重因素作用之下，一季度Ａ股市场迎来了强劲反弹行情，Ａ股市场涨幅居全球之冠。基于对经济复苏和通货膨胀的强烈预期，一季度有色金属、煤炭等商品类股票以及地产、汽车、机械、航运、建材、化工等周期类股票领涨Ａ股市场。从风格特征来看，一季度Ａ股市场中小盘股票涨幅靠前，蓝筹股以及大盘权重股涨幅相对较小。

　　一季度本基金利用周期类股票的反弹机会，减持了地产、钢铁、汽车以及机械等周期类行业，增持了保险、证券、航空、电力设备以及铁路建设等行业。

　　４．４．２ 基金管理展望

　　一季度中国经济企稳回暖以及内需市场复苏，主要归功于政府政策和银行信贷的强力支持。因此二季度中国经济复苏的可持续性仍有待观察。中国经济真正意义上的复苏有赖于外部需求的回暖以及企业自主投资的恢复。本基金对二季度乃至下半年的中国经济保持谨慎乐观态度，同时要密切关注国内房地产市场的销售情况以及外部需求回暖的信号。

　　目前Ａ股市场２００９年度动态市盈率水平接近２５倍。２００９年度上市公司整体业绩没有增长，市场上涨仅仅靠估值水平的提高，因此，从指数来看，Ａ股市场二季度以后的上涨空间估计比较有限。但本基金对二季度Ａ股市场仍保持谨慎乐观态度，认为市场不乏局部的投资机会。从蓝筹股与中小盘股票的估值差异来看，目前Ａ股市场中小盘股票估值水平远远超过蓝筹股，二季度蓝筹股的估值水平有望提升，由此形成局部的投资机会。

　　二季度本基金将保持仓位水平的相对稳定。根据上市公司２００８年报和２００９年一季报，对各行业和公司２００９年度盈利前景加以重新评估。由此对本基金的行业资产配置结构加以优化调整，力求把握二季度可能出现的亮点和局部投资机会。

　　§５ 投资组合报告

　　５．１报告期末基金资产组合情况

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　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

　　本基金本报告期期末未持有债券。

　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

　　本基金本报告期期末未持有债券。

　　５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

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　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期期末未持有权证。

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１ 本基金本报告期投资的前十名证券中没有被监管部门立案调查的发行主体；在报告编制日前一年内前十名证券中除中兴通讯外，其余的没有受到公开谴责、处罚。

　　财政部驻深圳监察员办事处２００８年４—７月对中兴通讯会计信息质量进行例行检查，发现中兴通讯存在研发费用预提不当等方面问题，并处以１６万元行政罚款。这些问题对中兴通讯的经营业绩不构成实质影响，也不影响其投资价值。

　　５．８．２ 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　５．８．３ 其他资产构成

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　本基金本报告期期末未持有处于转股期的可转换债券。

　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　　本基金本报告期期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

　　§６ 开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　§７ 备查文件目录

　　７．１备查文件目录

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　　７．２存放地点

　　基金管理人、基金托管人住所

　　７．３查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

　　投资者对本报告书如有疑问，可致电本基金管理人客户服务中心电话：０７５５－８３０２６８８８，或全国统一客户服务电话：４００－８８８－８９９８，亦可登陆基金管理人网站ｗｗｗ．ｌｉｏｎｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ查阅详情。

　　诺安基金管理有限公司

　　２００９年４月２１日