华鲁恒升(600426)

评级：买入

　　评级机构：东方证券

　　公司是我国煤头尿素的代表企业，其水煤浆气化技术为公司提供了领先于全行业的成本优势，是其尿素毛利率高于全行业的主要优势，也是公司发展醋酸等煤化工下游行业的基石。公司目前有总氨醇产量100万吨，尿素100万吨，DMF23万吨，三甲胺4万吨，并已经建成醋酸20万吨，尚有10万吨醋酐在建。目前公司的经营状况正在朝好的方向发展，尿素产品维持着较高的盈利水平，其他有机产品盈利能力正在恢复，负荷开满，醋酸产品已经试车成功，而且市场价格正在回升。

　　假设下半年DMF 产品毛利率回升到13%左右（按照外购蒸汽），醋酸价格维持目前的水平，尿素盈利能力基本稳定，预计公司2009年每股盈利可达0.90元/股左右；2010年如果醋酸价格进一步上涨，并且醋酸负荷在70-100%之间，业绩将在1.1-1.35元之间波动，醋酸价格每上涨100元将影响业绩4-6分钱。综合预计公司2009-2011年业绩为0.91、1.16和1.34元/股，给予买入评级，目标价19元。

　　浦东建设(600284)

　　评级：推荐

　　评级机构：国信证券

　　公司以“差异化竞争”的策略，通过逐步完善“项目投资、股权融资、结构金融”的盈利模式，不断向产业链上游延伸，积极拓展BT项目投资，并由此拉动施工业务的增长，利润结构也逐步由单一的施工业务利润为主向投资收益及施工收益并举转变，盈利能力由此不断增强。公司资产负债率低于行业平均水平，而人均创利却远高于行业平均水平。

　　目前公司未完工订单约17亿元，施工量已非常饱满。考虑到资源的利用效率，公司并不打算仅粗放式的扩大施工业务规模。BT模式运作顺应地方政府的投资需求，未来新增需求有望继续增多。暂不考虑公司2011年承接新的短期BT 项目，且假设浦发财务公司参股收益2009年同比下滑10%，预计公司2009-2011年每股收益分别为0.49、0.90和0.99元，维持推荐评级。