3月份的CPI涨幅为-1.2%，与市场的预期基本一致，继续维持了2月份以来的负增长态势。从不同类别价格上涨情况看，食品价格同比下降0.7%，降幅较上月有所缩小。其中，粮食价格同比涨幅维持小幅上行态势，3月份同比上涨5.5%，涨幅比上月提高1.1个百分点。油脂和肉禽及其制品价格3月份同比降幅分别为23.7%和10.3%，较上月继续扩大。从环比来看，受季节性因素的影响，食品价格环比下降了0.6%，与同是春节所在月份为1月份的2001年、2004年、2006年食品价格环比平均涨幅-0.7%基本相当。

　　从非食品价格上涨情况看，3月份下降1.3%，降幅较上月扩大0.1个百分点。其中，居住类价格同比降幅继续扩大，交通通信、娱乐教育文化用品及服务同比降幅有所缩小，烟酒及用品、家庭设备用品及维修服务、医疗保健及个人用品同比涨幅有所趋缓。

　　从翘尾和新涨价角度来看，3月份的翘尾因素有-1.8个百分点，新涨价因素有0.6个百分点，显示3月份物价的负增长主要是翘尾因素的负拉动所至，新涨价因素并未有明显提升。

　　从4月份的情况分析，一方面食品价格环比从2002年以来的情况来看，除了2004年因粮食价格上涨带动的食品价格明显上涨之外（2004年4月份食品价格环比涨幅达1.1%），其余年份4月份食品价格环比均是负增长（2006年4月份环比持平），平均在-0.5%左右，与3月份平均环比水平相比有所收窄。参考今年3月份食品环比涨幅水平以及4月中上旬的食用农产品价格指数、农产品批发价格指数的走势情况，我们预计4月份的食品价格环比涨幅在-0.2%左右。从非食品来看，2001年以来4月份的非食品价格环比均呈向上走势，平均环比增长水平在0.2%左右，考虑到今年3月底以来成品油价格的调整以及各地出台的上调水价等提价政策的出台，我们预计4月份的非食品价格环比涨幅在0.2%-0.3%之间。整体来看，我们预计4月份的CPI月度环比涨幅将在0.2%左右，同比涨幅在-1.1%左右，仍将持续2月份以来的负增长态势。

　　从全年的物价涨幅情况看，我们分析认为，今年物价涨幅总体将保持在一个较低的水平，全年平均涨幅出现负值的概率较大，涨幅预计在-0.2%左右。从2月份开始的CPI同比负增长预计将持续到三季度左右，进入四季度随着翘尾因素的减弱以及政策效果的显现，经济的逐步回暖有助于新涨价因素的回升，CPI有望开始转为正增长，全年物价涨幅将呈现前低后高走势。