经济增长回归均衡

　　国泰君安：今年下半年到明年中国经济将呈现 N 形走势。从GDP 同比增速来看，今年1 季度将会是最低点，4 季度为最高点，2010 年1、2 季度GDP增速将会走低，最低点将会出现在2 季度，但这一低点将高于今年的低点，估计在8.5%左右，2010 年3、4 季度GDP 增速将会再次走高。

　　随着中国经济逐渐走出衰退，回归均衡增长水平，中国的物价水平也将摆脱通缩。但我们的预测显示，2010 年中国的物价水平仍将略低于3%的适度通货膨胀区间，处于低通胀状态。我们预计2010 年全年CPI为2.8%左右，PPI 将达到4%左右。随着经济增长回归均衡，财政和货币政策将在 2010 年逐步转向稳健。调结构（产业结构、收入结构）、增消费、促平衡、保稳定政策力度在未来一年将会进一步增强。

　　3400点有较强压力

　　申银万国：随着三季报的披露，上市公司今年全年的业绩基本定局，投资者将把预期的重心延伸到明年，并愿意开始接受用明年业绩计算的估值。只要经济是向好的，利润是增长的，那么明年的估值必定低于今年，这会打开股价的上行空间。

　　在第四季度经济数据继续向好的背景下，乐观的情绪可能促使股价提前反映（或透支）明年的业绩，由此推升股指继续向上。然而，考虑到融资的压力、信贷流向的严格管理、经济快速回升后的斜率放缓，要在今年年内就完全透支明年的全部利润增长，可能性并不大。我们认为沪指在3400点一带将遇到较强的压力。

　　市场有望继续上行

　　长江证券：近期随着市场的逐步走强，两市成交量也在逐步放大，场外资金入市迹象明显，市场人气也逐渐旺盛。尽管近两日沪指在3000 点附近出现反复，但我们认为属于市场的正常反应，预计在此附近经过一段时间的充分换手后，市场有望继续上行。

　　短期来看，市场依然处于窄幅震荡阶段，投资者不宜过分悲观，可逢低大胆买入优质个股，如资源类个股和三季报业绩预增股票。(元一 整理)