弱势调整仍未结束

申银万国证券研究所：创业板是中国资本市场向前迈出的一大步，其政治意义重大。从近期证监会和深交所的频频发文来看，保障创业板的顺利运行是目前最重要的政治任务，而主板的大幅上涨或下跌都不利于创业板顺利开张，因此周五市场可能震荡为主，维护并控制适当的市场人气，迎接创业板。

　　技术上看，周四60日均线再度失守，MACD指标掉头向下，KDJ、SKD指标也向下运行，市场弱势明显，显示调整仍未结束。不过经过两天大跌，已经跌落到半年线等几条粘合的均线处，短期来看，超跌之后可能有所反弹，建议仍以谨慎观望为宜。

　　关注房地产行业政策

　　信达证券研发中心：近期国内关于通胀预期的讨论成为了热点。市场开始担心会否因为国际上其它经济体的紧缩政策，国内也开始从紧？我们认为，当前轻易收紧货币显然并不现实，毕竟中国的经济复苏基础尚不牢固还是一致看法。我们担忧的是针对于资产价格的产业政策会否出台，最为重要的是在房价争论较多的背景下，会否针对该行业出台新的政策，这是值得投资者重点关注的。近期，上海公告加大土地供给，同时，年初实施的优惠政策也面临退出的契机，在这种背景下，如果再出台针对房价的相关政策，那么其共振引起的后果是值得投资者警惕的。

　　全球股市或进入调整期

　　国泰君安证券研究所：从标普500指数的图形上来看，似乎已经跌破了从3月9日上涨以来的趋势线。并且代表着风险偏好的VIX指数连续上升了4天，从20.7上升到27.9，上升了34.8%，这也是从3 月上涨以来没有的，这样的上升幅度只可以与2008年9~10月危机爆发时相比较。

　　近日挪威央行的加息举动，实则出自其失业率的下降和通胀压力的上升，这意味着全球大博弈已经离开了合作博弈而进入到了退出博弈的第三阶段。不过引人注目的是在挪威央行加息后，克朗并没有如澳洲加息后澳元般上涨，同为商品货币却出现如此差异，反映出投资者开始离场。

　　同样反映投资者行为的是标普1500的建筑商指数跌破10月初低点，因为美国政府很可能会延长购房退税计划，并且扩大受益人群和增加退税金额，但是新屋销售数据让投资者意识到这样复苏的不可持续性。

　　这一系列信号，标志着全球股票市场将会不可避免地进入一轮周期性的调整，风险资产将会被规避。

　　后续资金增量仍可期待

　　兴业证券研发中心：中登公司披露的数据显示，10月19日至10月23日当周，新增A股开户数26.63万户，较前一周回升8.16%，但是A股持仓账户数却较前一周减少49.62万户，A股账户的持仓比例也降至37.26%，为今年以来最低的一周。这一方面显示A股多空仍有分歧，另一方面也说明后续资金增量可以期待。

　　虽然近期A股受外盘影响，震荡较为剧烈，但是基于企业盈利、市场信心和资金供求关系的改善，我们坚持A股有望演绎跨年度行情，建议逢低买入。行业上，基于人民币升值预期以及行业的安全边际，推荐金融和房地产行业；基于美元贬值加速通胀进程以及限制炒油等因素，我们推荐农业、化工等行业；考虑到三季报盈利增长等因素，可关注家电、机械等行业。

　　三角度看创业板公司

　　长江证券研究所：关于创业板公司的具体投资策略，我们提出几点操作思路。第一，对于单一客户依赖的公司，其衡量标准是单个客户占到公司总业务量的50％以上，这类公司具有很强的产业依赖性。由于波动很大，因此其股价的上涨得益于整体市场规模的扩张，不用过于具体研究公司的管理与财务状况。第二，对于新的行业或者商业模式，则需要具体分析。第三，对于新材料、资源类股，一方面受制于资源价格的影响，另一方面也要看公司科技含量的应用效果，这也会反映在公司的增长率上。（成 之 整理）