持股风格渐趋均衡

　　国泰金鹰基金的历史业绩持续稳健。截至2009年11月20日，国泰金鹰基金设立以来的净值增长率达到443.69%，超越同期上证指数343.47%。在2006-2009年（截至11月20日）的区间里，在4个年度中国泰金鹰有3个年度排名达到同业前1/2。2009年以来，国泰金鹰基金的净值增长率已经达到82.2%，在同业中位于前1/5。

　　在投资策略上，国泰金鹰主要采取“自下而上”的选股方法，兼顾“自上而下”进行资产配置和行业配置。

　　经过分析其近期的持股明细，我们发现：

　　成长股和中小盘股票在国泰金鹰基金投资组合中的占比居多，但今年以来向大盘股有所侧重，风格搭配较前均衡。其中，大中小盘按照A股流通市值的前1/3、中间1/3和后1/3的标准进行划分；成长型和价值型采用同期整体A股平均P/B值的标准进行划分。

　　选股和行业配置能力强

　　国泰金鹰基金由优秀基金经理领衔。自2008年5月至今，张玮担任国泰金鹰的基金经理。张玮具有较强的选股和行业配置能力。

　　分析近6个季度国泰金鹰基金的超额收益来源，我们发现：选股和行业配置贡献了绝大部分收益，二者合计贡献度达到总体超额收益的71.8%，资产配置的贡献度约为28.2%。

　　布局经济复苏通胀受益板块

　　在产品风格方面，随着成长股相对价值股（中小盘股相对大盘股亦然）超额收益的继续累计下，相对估值压力上升，可以适当提升基金组合风格搭配的均衡性。

　　从2009年三季末的行业配置看，国泰金鹰重仓的几大行业，包括机械设备、金融保险和金属非金属等，均属于受益于经济复苏和通胀预期的重点行业。随着经济复苏信号逐渐增强，机械设备等中游行业中成长确定且估值合理的蓝筹品种，可能会成为未来阶段具有超额收益的品种。金融保险、金属非金属等板块因存在人民币升值和通胀预期下的主题投资机会，且估值水平具备一定的比较优势，也正在被市场予以关注。

　　从前期的行业配置来看，国泰金鹰主要布局经济复苏和通胀预期受益的行业板块。我们认为，其基金投资风格和行业配置情况，较适合经济及市场的现阶段特征。（文章由国金证券基金研究中心提供）

　　基金经理 张 玮

　　硕士研究生，8年证券基金从业经历。2000年至2004年就职于申银万国证券研究所，任行业研究员。2004年至2007年就职于银河基金管理有限公司，历任高级研究员、基金经理。2007年4月加入国泰基金管理有限公司，任国泰金鹰增长基金的基金经理助理，2008年5月起担任国泰金鹰增长基金的基金经理。2009年4月起兼任国泰金盛封闭的基金经理。