国泰君安证券 唐传龙 张 堃

　　在市场调整期，投资者应该如何构建投资组合，对不同类型的投资者，建立适合自己风险与收益目标的投资组合更重要。对长期投资者，在市场处于混沌状态时，正是构建长期组合的较好机会，具有估值优势的大盘蓝筹股和以调结构为背景下的产业振兴规划行业都将是未来能取得超额收益较好标的。对短期投资者，在控制好风险前提下，把握市场热点仍是其重要的投资方向，在大消费概念板块行情趋于尾声时，年报具有高分红高送转的个股仍是市场的热点。

　　选股思路上，高送转个股应具有总股本小、每股公积金较高、每股未分配利润较高，同时公司利润来源必须是主营业务，不是依靠投资收益，只有公司业绩好、成长性高才会有较大高送转预期。具体来说：公司总股本要低于5亿股、每股未分配利润前三季度大于1元、每股资本公积金前三季度大于2元、2009年预测每股收益在0.5元以上、2009年预测每股现金流量为正。符合上述条件的个股见上表。

　　投资者可结合盘中走势、技术指标，公司成长性和股本扩张能力精选个股，其中中小板、创业板具备较多高送转预期的个股，这也是中小板、创业板走势持续强于主板行情的原因之一。

华鲁恒生（ 600426）

　　受益天然气涨价预期

　　最近南部天然气价格涨幅较大，我们认为天然气涨价都可能是未来一段时间持续的主题。倘若终端价格上涨，那么整个天然气开采、运输、销售等环节都会有不同程度受益，这取决于价改后各环节价格的涨幅。我们认为，可以关注天然气涨价推动的尿素涨价预期，煤头尿素类上市公司是间接受益品种，比如凭借技术优势具有成本优势的煤头尿素公司华鲁恒生。

洋河股份（002304）具备高成长性

　　公司在2003年推出蓝色经典系列后，凭借准确的产品定位和有效的营销取得极大成功。5年来公司收入和净利的年复合增长率达到59%和165%，2008年以26.82亿元营收的骄人成绩跃升行业第四。成功的渠道化营销是公司的核心竞争力。公司未来计划在全国建立300个营销网点，形成以江苏区域市场为核心再到全国市场的拓展。公司高速发展的基本前提是股权结构的合理，公司的股权结构使得公司的管理和销售人员的利益与企业利益进一步挂钩，对公司未来经营效率的提高有一定的保障。

　　我们预计，公司2009-2011年的EPS分别为2.58、3.47和4.34元，尽管公司未来两年销售增速可能放缓，但作为收入排名前四的白酒企业，其全国化还有很大提升空间。公司目前未分配利润超过4元，作为全国名酒和区域性龙头，公司成长性和股本扩张能力都非常突出，具备高送转预期。

思源电气（ 002028）近两年持续分红送股

　　随着哥本哈根会议的临近，各国政府气候政策的密集出台，新能源行业和低碳经济再次引起全球投资者的关注。智能电网是新能源和可再生能源能否成功上网、插电式新能源汽车能否成功充电的关键，是低碳经济中的核心。按照我国智能电网建设规划，预计能创造近万亿元市场需求。思源电气作为具备智能电网和低碳经济概念的个股，公司是除两大电科院外仅有的拥有一次设备、二次设备和电力电子业务的公司，智能电网要求这三大技术的融合，智能电网将是未来电网的方向，公司三大块业务在智能电网建设中将形成协同优势，主营业务可保持每年30%左右的持续增长至“十二五”。

　　公司在2009年已经数次通过交易所系统减持平高电气股权，预计增加2009年每股收益0.79元，据此我们进一步调高了 09年的业绩，预计可以达到 2.08元。同时不考虑未来继续减持平高电气的投资收益，预计公司2010和2011年的每股收益分别为0.92和1.08元，公司估值在电力设备中处于较低水平。公司这两年在年报和中报中都为投资者提供较高的现金分红和送股比例，当前公司资本公积金和未分配利润总计在在5元上，今年的年报仍然具备高分红高送转的潜力。

现代投资（000900）

　　现金流量充沛

　　公司三季度营业收入同比增长9.2%至12.2 亿元，净利润同比增长12.7%至5.06亿元（每股收益1.27元），符合预期。除高速公路业务外，公司最近投资了两个比较大的项目：一是湖南大有期货，今年一季度公司向其增资1.2亿将注册资本提高到1.5亿；二是8月份出资4000万组建“现代威保特科技投资有限公司”，公司持股80%。作为具有股指期货概念的公司，未来这块业务或有乐观回报。公司目前资本公积金和未分配利润总计超过7元，现金流量充沛，具有高分红高送转的能力，而这两年都曾有过较高的现金分红。