证券时报多媒体数字报

　　2006年至今是大起大落的5年，资本市场向投资者尽情展现了其多面性，中国投资者获得了在外国也许要十几年才能得到的经验，这是最宝贵的。这几年的实践中我也获益良多，经济上也许是次要的，更重要是投资体系更加完善，为未来的可持续盈利打下坚实的基础。

　　2006年至今我获得了12倍的总回报率，复合增长率为64%，同期上证指数涨幅为2.4倍，复合增长率12%，这个结果可以说还是令人满意的。希望通过我的实践和取得的一点点成绩带给大家信心：巴氏投资并非空中楼阁，完全具有可操作性，巴氏投资不但稳健，而且一点也不慢。假设10万元的起始资金，一辈子只要做出三次十倍就能成为亿万富翁。2006、2007年涨幅高于十倍的股票很多，但相信真正能一直持有吃完所有利润并在2008年大跌中避免打回原形的投资者不会太多，或者即使能做到这一点，真正仓位占比很高的也极少，而且这样的盈利在未来复制性极差。而巴氏投资的原则很简单，只要有坚定的执行力，足够的勤奋，这种低风险高回报的盈利模式在未来完全可以不断地复制。

　　如果投资过程中对每一件事都以3、5年的长期眼光思考，很多令投资者备受折磨、痛不欲生的波动会显得微不足道，投资会变得轻松而简单。只要选择的是具有长期核心竞争力的企业，则持股期间的起落并不重要，竞争优势没有改变的情况下，业绩的短期波动也无足轻重，股价无论以何种方式演绎，长期持续创出新高是这类企业的常态。

　　资本市场一切都是动态的，无论具有多么强大竞争优势的企业，或者市场容量的原因，或者基数庞大的原因，或者行业竞争态势发生巨变，都会迟早遇到成长天花，出现增长率大幅放缓的情况，所以持续研究不断寻找优质企业是每一个投资者都应该做的事情。海油工程是最典型的例子，持续数年的高增长为投资者带来巨额回报，但行业的变迁让海油工程投资者在最近几年尝到了苦果。有的标的基本面可能要跟踪数年才能真正理解，有的标的可能需要等待数年才有好的价格，只有通过平时不断的积累才能未雨绸缪，为投资提供源源不断的优质标的。长期投资并不代表一成不变，投资者应该在能力范围内不断拓展视野，不断发掘优质企业，这样才能在原有标的基本面发生变化，或者新标的明显比旧标的优秀时，做出适当的调整。当然我们需要牢记打孔原则，只有在新标的明显优于旧标的并且十分有把握的情况下才行动，而且这种行动越少越好。

　　5年跌宕起伏的市场，让投资者感受到市场先生的无常和投资的复杂性，等待良好的买入价格，拒绝诸多暴利的诱惑，遇到适合的价格敢于在下跌过程中重锤出击，敢于主动买套，忍受股价下跌的折磨，忍受股价阶段性落后大盘，这些都是对投资者的重大考验。所有过程都会令投资者产生痛感，如果面对这些能做到没感觉，投资就达到了一种境界。如果不能做到，但理性能战胜感性，也可以把投资做得很好。这一切都建立在对企业的深入研究和充分的理解上，只有这样才能真正拥有信心和坚持自己的独立判断，从而理性地化解这些痛苦。

　　投资没有捷径，如果有成功公式的话，也许是：心态+远大的目光+正确的方向+勤奋+经验。投资是一辈子的事情，市场永远充满风险，如果不能保持如履薄冰的心态，不能时刻保持对市场的敬畏，则很容易误入歧途。重温Andy Grove的名言：只有偏执狂才能生存。投资更需要这种执着，只要坚定不移地执行巴菲特投资理论，一切的风险都能化解于无形。

　　2011年计划对现有持股进行调整，减少持股数量，三到四个股票是比较合适的。创业板和中小企业不乏优质企业，如果估值出现较大回落，不排除投资其中的股票。没有必要预测市场，非极端情况下预测市场是不可能完成的任务。还是那句话，专注于企业就行了，没必要关心和担心其他事情。（发帖人：laoba1）

　　回帖讨论

　　Sleeper2010：我只是想说明，楼主的观点绝不是像说的那么无可争议，“我就是按照巴菲特说的去做的”。巴菲特具体告诉你怎么做的，先说出来看看吧……西方学者写的关于巴菲特的很多文章，都说明了巴氏所谓价值投资的缺陷。详细就不说了，建议楼主搜一下这篇文章：搜索“马迷博客：中西合璧”一文中关于巴氏理论的分析吧。博采众长，相信会进一步帮助所有人，千万不要止步不前。想认真思考这个问题的同志，也可以去看看，如果以为找到了救世主而排斥其他观点的，那就无所谓了。表达的可能直接了点，但是好意。祝大伙儿2011都能大赚。

　　海之子：有人回帖说：“我只是想说明楼主的观点绝不是像说得那么无可争议，‘我就是按照巴菲特说的去做的’，这句话让我忍俊……”。我个人觉得，用一个人的理论去否定另一个人的理论，本身的出发点就错了，我并没说老巴的理论是完全正确的，世界上也没有一个完美的理论，但是不完美不代表任何人给出的理论都要加入到自己的理论中，如果是相抵触的肯定就不会吸收，比如价值投资者肯定不会拿技术分析技术来完善自己，这是一个道理，但如果是相促进的值得吸纳，比如费雪对于巴菲特。你对楼主的否定，既没有摆事实，也没有讲出什么道理，只是一味的否定，还让人家去搜索别人的文章，想想都要笑出来，呵呵，有点幼稚了。

　　三人行，必有我师，lz的经验和心得总有一些是有道理的，可惜你几乎没有看到任何有价值的东西，只能说可惜。

　　（以上讨论选自上市公司调研网bbs.55168.cn）