证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 邱晨

　　新股频现破发并未浇灭机构对新股高估值的热情。

　　近期机构发布的新股研究报告显示，仍有不少券商对新股给出相对较高的估值，其中部分定价甚至高于申购价近一倍。

　　截至目前，2011年已上市的38只新股中，有超过20只股票上市首日跌破发行价。而券商发布的公司研究报告显示，各家券商对于部分新股的合理估值区间差距较大，其中，不乏部分券商研报曾给予破发新股首日大涨的预测。

　　数据显示，鸿路钢构发行价41元，在上市首日低开13.98%，首日收盘价38.31元，但多家券商先前的研报均给予该股首日大涨的预测，南京证券研报预计，该股首日涨幅将达3.61%至20.88%，据全景网统计，此前统计的机构平均目标价为42.98元，较发行价高出4.8%。安信证券此前也曾将天瑞仪器（发行价65元）首日定价在60.4元至75.5元之间，而该股在首日却大跌16.68%。

　　另外，在首日破发严重的股票中，广发证券曾在研报中将风范股份（发行价35元）首日目标价定在39元至45.5元之间，而该股在上市首日却跌破30元，跌幅高达14.3%。国泰君安曾在其研报中预计，2月1日上市的东富龙（发行价86元）首日涨幅将达30%，但东富龙上市首日仅小涨0.43%。

　　频频出现的破发现象令部分券商研究机构大跌眼镜。记者统计发现，券商发布的新股调研报告，绝大部分对新股首日表现相对乐观，定位区间也相对较高。预测新股首日表现不佳的报告寥寥无几，而预测将出现破发情况的报告几乎没有。

　　深圳某券商研究所负责人表示，研究机构对新股预测的难点在于对市场情绪的把握，目前市场波动较大，研究员对新股的趋势也很难准确把握。但从中长期来说，通过公司调研和基本面资料的逐渐丰富，研究员能够逐渐掌握对该股票价值定位的判断。

　　对于2月份即将上市的多只新股，券商估值区间差距较大。例如，国泰君安和招商证券均发布了于今日上市的朗源股份的调研报告，朗源股份发行价为17.1元，招商证券在报告中将合理估值区间定为14元至16.8元，而国泰君安对朗源股份的上市首日定价却达24.48元至28.56元，两家券商对同一公司股价的估值最高相差近一倍。

　　深圳某大型基金投研负责人表示，对于同一家公司，每一位研究员都有自己的价值判断，有一定差距也比较正常。但前期的破发情况确实已令部分研究机构在判断新股上出现较大差异，部分研究员对新股的估值也出现分化。