证券时报多媒体数字报

　　短线有望震荡走高

　　申银万国证券研究所：周四受利空影响，股指出现震荡，但低位买盘活跃，题材股行情得到延续。我们认为后市有望继续震荡走高。

　　短线高位震荡，仍有震荡反弹动能。第一，资金面的紧张状况得到缓解，是本轮行情的实质性利好因素。节后随着资金供求局面的好转，货币资金利率大幅下行，7天质押式回购利率已由节前最高8.62%持续回落至2.60%，尽管长期利率仍稳中有升，但货币市场短期资金面明显转暖。

　　第二，连续急涨后，技术指标到达高位，有回抽确认的要求。连续上涨后累积的获利盘有回吐压力，因此短线可能频繁高位震荡。

　　第三，成交量维持较高水平。本周伊始，两市成交量从温和放大激增为大幅放量，尽管之后三个交易日成交量有所回落，但仍维持在沪市1700亿元、两市将近3000亿元的水平，表明尽管短线有技术调整和获利回吐压力，但低位承接力量相对较强，市场仍不乏做多热情。

　　第四，个股开始明显分化，不过热点依然可圈可点。京版限购政策超出预期，不过利空之下，申万房地产行业指数终盘跌幅不足1%，显示了一定的承压性，也反映市场人气依然较强。

　　上行空间较为有限，中期趋势维持谨慎。第一，继土地和劳动力成本上升后，资金成本进入新一轮上升周期，传统经济增长模式面临的挑战进一步加剧。而转型非一日之功，企业盈利环境向下，转型之痛恐难避免，盈利预期有下修风险。

　　第二，新兴市场国家的通胀压力尚未得到有效控制，并有向发达国家蔓延之势。本轮通胀的背景并非需求的强劲复苏，而是始于全球性货币宽松和竞相对外贬值，过度宽松后的回收是大势所趋。资本成本上升的另一面是风险偏好的下降，对风险资产的估值形成压力。

　　元宵佳节“云遮月”

　　深圳智多盈：消息面上，利空因素和利好政策交织映衬。利空方面，青岛、北京市等地“国八条”实施细则相继落地，广州市的楼市调控实施细则也已经处在最后讨论阶段，更多城市的楼市调控政策将陆续出台。受此影响，地产股昨天普遍跌势较重。

　　相对于局部行业预期利空的影响而言，更多行业的利好消息则维系着市场热点的活跃及切换。温总理主持召开国务院常务会议，研究部署促进稀土行业持续健康发展的5年发展规划，使得稀土永磁持续走强，锂电池概念强势崛起。此外，与去年5月低点相比，PTA高达70%涨幅，增厚了PTA生产企业的利润，在盘面上也引发了化工股板块整体出现活跃。

　　因此，投资者在行情的后半段，一定要把握主题投资的原则，锁定政策预期和业绩超预期的个股进行操作。

　　从技术层面来看，大盘连续数天维持高位放量盘整，做多能量逐渐在2930点一线被消耗，理论上存在技术修复的需求。K线形态组合分析，近三天的“两阴夹一阳” 呈现出“云遮月”的景观，但总体属于2900-2940点箱体运行走势。从指数的表现来看，作为先行指标的深证成指周四表现明显弱于上证综指、中小板指和创业板指。

　　因此，我们认为，A股还将面临短期的震荡调整，但中期上升趋势未变。　（成之 整理）