证券时报多媒体数字报

西安民生(000564)

　　评级：增持

　　评级机构：国泰君安证券

　　2010年公司实现营业收入、净利润分别同比增长7.63%、18%；每股收益0.1952元。2010年8月12日公司非公开发行方案拟向大股东等定向增发不超过1.48亿股，以募集资金投向西安雁塔国际文化广场资产收购等四个项目，定向增发价格不低于6.62元。增发预期在2010年上半年完成。按增发后4.52亿股本计算，预计2011年、2012年每股收益为0.26元、0.40元。

　　我们看好公司现有门店的内生增长以及增发项目带来的外延式扩张，以及海航商业集团对于公司长远发展的支持，预期西安民生将成为海航百货发展平台，海航下属的商业资产注入可期，未来收入规模将成倍增加。公司处于特殊发展时期，我们按2011年考虑增发项目36亿元收入规模，以1.3倍PS，给予目标价10.4元，给予“增持”评级。

　　新疆众和(600888)

　　评级：增持

　　评级机构：申银万国证券

　　作为高纯铝——电子铝箔行业龙头，公司成本优势突出。工业节能降耗、消费升级和新能源拓宽电极箔需求空间。在行业需求前景乐观的背景下，公司依托技术和成本优势，通过高附加值产品的产能扩张杠杆化业绩成长。高纯铝将由目前的3万吨产能扩建到5.3万吨，电子铝箔由2万吨扩建到4.7万吨，电极箔将由400万平方米扩建到2100万平方米，分别提升77%、120%和425%，自备电厂发电能力做相应匹配，将从6亿度/年提升至22亿度/年。

　　预计公司2010年~2013年每股收益分别为0.84元、1.14元、2.03、2.74元，摊薄后每股收益分别为0.62元、0.84元、1.50元、2.03元。给予“增持”评级。

　　拓邦股份(002139)

　　评级：增持

　　评级机构：华泰联合证券

　　公司2010年营收、净利润分别同比增长61.2%、58.6%，期权费用约903万元计入当期损益，对应每股收益0.05元，预计期权费用对2011年~2013年的业绩影响为0.14元、0.13元、0.08元。我们认为，公司2010年收入增长应仍主要来自其主业——控制器，同时照明及其他产品也有较好的增长，新能源汽车相关产品开发、测试进展顺利，将成为未来的重要增长点。

　　控制器下游行业正在发生变化，公司在这些新兴领域进展顺利。同时，公司以动力电池控制器为出发点，已初步完成电动车控制系统的产业布局，并已为重庆力帆纯电动汽车提供控制系统的测试样件。公司在消费电子领域也取得了重要进展，电源产品获得苹果公司MFI授权认证，进入苹果产业链。

　　预测公司2011年、2012年每股收益为0.43元、0.62元、0.94元，维持“增持”评级。风险提示：汇率变动、劳动力和半导体等原材料成本上升。

　　合康变频（300048）

　　评级：买入

　　评级机构：世纪证券

　　2010年公司营收、净利润分别同比增长31.03%、45.92%，每股收益为0.82元。分配预案为每10股派2.5元(含税)转增10股。通用变频器产能提升巩固市场占有率。北京亦庄的高压变频器生产线目前已达到1200台/年产能，加上武汉基地的600台的产能，能显著提高接单能力。2010年公司订单为1060台，同比增长74.63%，预计2010年公司在国内高压变频器市场份额将提升至12%~15%。2011年开始，高性能同步提升机变频器将开始贡献收入。

　　中低压和防爆变频器成新的利润增长点。在武汉基地高压变频器的基础上，公司将新增2.2亿元进行中低压和防爆变频器的生产。另外公司在矿山领域的领先优势以及取得矿用产品安全标志证书，便于防爆变频器业务的拓展。

　　产品结构调整有利于盈利能力的稳定。预测公司2011年~2013年每股收益分别为1.28元、1.67元和2.28元。考虑到公司产能扩张带来订单的大幅增加，以及向高性能、中低压和防爆变频器产品的拓展，给予“买入”评级。风险提示：通用型变频器价格超预期下降；产能扩张进度未达预期；中低压和防爆产品市场推广的风险。（罗力 整理）