证券时报多媒体数字报

　　本周（2月21日至2月25日）的5个交易日，周一大涨1.43%，周二大跌2.90%，后面三个交易日都是小涨。虽然只有1天下跌，其余4天都是上扬，但全周依然下跌了0.44%。

　　从2010年10月开始，A股进入了一段很怪异的时期，即每次大涨和大跌都找不到确切的原因。2010年9月30日与2011年1月27日，出台地产调控重拳，大盘低开高走，把很多人的投资逻辑和行为都打乱了。本周，股指期货市场也出现了“单打双不打”的特点，所谓“单打双不打”就是逢周一、周三、周五看涨，而周二、周四则看跌。这种多空频繁变化的情况是股指期货上市以来的首次。

　　周一，现货指数小幅低开，随后一路走高。这其中股指期货扮演火车头的角色。9点30分，价差升水就扩大到0.84%，比上周五收盘时的0.61%高出一大截。随后在上涨的过程中，价差没有收敛。全天升水平均值为0.66%，高出上周五的0.63%。此外，周一持仓量也较上周五大幅增加2106手，再创历史新高，这也佐证了价差的扩大来源于多方加码而不是空方止损。

　　周二，现货延续周一大涨的氛围，继续高开。但是开盘就是最高价，随后一路下跌，把周一的涨幅全部吞噬，最终大跌2.90%。这一天，从开盘开始期指就改变方向看跌了。9点30分，升水收敛到0.46%，远远小于周一收盘的0.80%。全天升水的平均值只有0.54%，小于周一的0.66%。持仓量也大幅下降了4319手。

　　周三，期指低开后震荡，终场小涨0.35%，触及本周的最低点，而且收十字星，有一点点反转的味道。这一天收盘时，价差只剩下0.01%。然而，全天的价差升水平均值是0.59%，高于周二的0.54%。而且，持仓量止住下跌势头，小幅增加878手。所以，周三是多方进场。

　　周四，现货市场继续维持震荡上行格局，但是涨幅并不大。这一天期货平均升水只有0.22%，而且持仓量又是大幅下降2792手。这又是多方离场。

　　周五，现货平开，收盘时小涨0.21%。周五的走势让周三到周五的日低点越来越高，日高点也越来越高，形成一种缓步回攻的态势。如果说周三逢低加码，周四逢高获利了结，那么周五的上涨，应该继续获利了结。但是奇怪的是周五的持仓量只减少了147手，属于换手。而且价差的平均值为0.51%，不但较周四的0.22%大幅增加，而且恢复到周三的水平。

　　以上就是本周期指交易的动态，十分怪异，单号看涨，双号看跌。对此，我们认为，投资者应重点关注期指持仓量的变化，只要持仓量不出现大幅下降，就代表此前看多的力量没有离开。本周期指持仓量在周二和周四出现下降，但持仓量的22日移动平均依然保持上升趋势，所以看多的力量没有退却。这也意味着，未来期指依然看涨。

　　（作者系东方证券分析师）