证券时报多媒体数字报

　　周一A股市场震荡收低。对于即将公布的宏观经济数据，投资者的担忧情绪仍未能缓解，市场普遍预期CPI数据将再度创出新高，从而引发加息预期。

　　经济数据的不确定性令投资者忐忑不安，加息会是最后一只落地的靴子吗？本期《投资有理》栏目特邀行为金融学专家陈浩和渤海证券西安劳动南路营业部投资顾问冯小军共同研判后市。

　　陈浩（行为金融学专家）：周二将公布5月份的宏观经济数据，市场普遍预期CPI将会很高。这就会出一个难题，我们要不要加息或提高存款准备金率？如果加息或提高准款准备金率，对于做企业的就更困难了。宏观经济将面临取舍，是牺牲中小企业对付CPI，还是保中小企业。这轮宏观调控有很多靴子，一只一只在落地。这次如果再加息，或者提高存款保证金，不可能是最后一只靴子。

　　目前趋势不太好，市场信心仍然不足。大盘上涨基金减仓，大盘下跌基金不加仓，结果是大盘继续下跌。不过，这次大盘基金保持近期相对高的仓位，也说明大的机构投资者还是认同2661点是底部，正好在这上面有一个“峰”。这是去年十月份这些基金减仓的成本位置，到现在这个成本还在，到这个地方，这个“峰”剩一点，正好是2661点附近，这地方是很多主力去年的成本区。

　　我们注意到，如果从这个位置上行，上面走不了多远。比如在2850点以上，就会到一个成交密集区，等于说即便明天开始大盘出现反弹，接下来的震荡还是不可避免。总的来说，对今年下半年保持一个乐观的态度。既然经济周期属于宏观调控，宏观调控的基本规律就是放放收收、收收放放，不会向一个方向一路走到黑。

　　CIP是越高越好，为什么？如果CPI低大家不知道怎么看，假如过6，下个月就一定是在6以下了，于是构成了环比下降的趋势，于是正好把紧缩流动性的这个动作暂时停了，因为环比下降就不用紧缩了。所以我希望公布的数据是一个超级通胀恶劣的数据。

　　冯小军（渤海证券西安劳动南路营业部投资顾问）：现在来看，历史上，1664点沪市的单边成交量是200多亿元的水平。再往后走的话，在2319点这个位置，它的量跟目前沪市单边700亿元的水平相比，显然是偏低。

　　但是另一方面，我不会完全简单地对照历史的水平。因为随着证券市场扩容，资金的扩容需要进行一个动态调整，所以我觉得目前来看只能说采取观望态度。

　　对于整个大盘的结构来讲，我认为目前市场处在一个大B浪的反弹之中，从6124点到1664点，是一个大的调整，目前仍然在大B浪的反弹中，目前在寻找大B浪反弹的调整段。我认为目前的市场在寻找确认的过程，一旦底部找到，是以3500点为目标的。

　　我认为，短线来看，周二上涨的概率比较大，大盘现在是确定底部的过程，往后是比较乐观的。

　　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）