证券时报多媒体数字报

　　上周五国际市场出现全面下挫。道指跌破12000点；标普录得2010年8月来的最大单周跌幅；纽约黄金期货收盘下跌0.9%；纽约原油期货收盘下跌2.6%，回到100美元下方；美元指数大幅上扬0.89%至74.84点；伦敦金属遭遇全面抛压，伦铜跌破9000美元一线的支撑后再度跌向8500美元一线的可能性增大。

　　从基本面来看，中国未锻造的铜及铜材5月进口环比继续下滑，1-5月累计进口同比减少25.3%。中国需求因素减缓对市场打击较大。另外，虽然近期市场上有罢工因素存在，但市场明显关注不大。金属整体走势依然受宏观经济氛围影响较大。

　　宏观经济面上近期利空消息颇多。首先是近期美国公布的多项经济数据都不尽如人意，消费者信心指数、房屋市场、就业市场数据重回弱势，美联储褐皮书也显示美国部分地区经济复苏减速。全球经济忧虑引发的避险情绪使得资金撤出大宗商品市场。全球资金流动研究机构EPFR Global公布的数据显示，截至6月8日的一周内，共有63亿美元资金撤出美国股票型基金，资金流入债市等低风险资产，显示更多投资者担心股市将持续下跌。

　　中国上半年持续的紧缩政策使得国内经济增速明显放缓，5月采购经理指数仅为52%，环比回落0.9个百分点，各分项指数均出现不同程度的回落。同时国内物价高企，市场预期即将公布的5月消费者物价数据将再创年内新高，加息预期不断升温对市场压制较大。

　　其次，美国第二轮量化宽松政策将于本月如期结束，市场对于美国是否展开第三轮量化宽松分歧较大。笔者认为第三轮量化宽松推出可能性不大，美元指数有望延续目前的反弹格局。首先，新兴经济体面临严重的通胀，目前已有向发达国家转移的趋势。从最新的数据来看，美国本土的通胀也已初露端倪。据美国媒体报道，今年5月超市中16种食品的综合价格比2月上涨了4%。美农业部门认为，今年下半年农产品涨价的趋势将继续。其次，从伯南克最新的讲话来看，低利率的宽松政策将会继续维持，但伯南克也表示下半年美国经济有望出现好转而走强。除非美三季度经济数据出现明显下滑，否则美国推第三轮量化宽松弊大于利。因为从长期来看，第三轮量化宽松的推出证明美国经济复苏艰难，市场信心将大受打击。最后，第三轮量化宽松的推出将进一步推升全球的通胀预期，新兴市场需要更多的紧缩政策来进行对冲。

　　从上半年的情况来看，中国收紧流动性所导致经济增长的放缓已是不争的事实，因此第三轮量化宽松的推出很可能引起全球经济增速进一步的下降，对商品需求形成打击。汇丰银行近期也表示，美国政府更希望货币政策慢慢回复正常以收紧过度流动性，从而有助压抑通胀，减轻资产价格上升压力，帮助全球经济复苏。

　　欧债危机近期再度回到人们的视线中，国际货币基金组织总裁卡恩又因丑闻事件而下台更为欧债危机的解决增加变数。欧元兑美元一路下滑，美元指数借力展开大幅反弹，对金属构成压制。

　　总结来看，近期全球经济放缓，欧洲债务危机等因素联合发力引发商品市场避险情绪爆发，工业品首当其冲受到冲击。另外，美元指数的大幅反弹以及前期强势品种如原油、黄金的大幅回落亦带动基本金属下行。由于本周重要经济指标的公布非常密集，目前来看，这些指标预期将利空股市及工业品市场。

　　（作者系南华期货研究所分析师）